Korporacyjne gromadzenie Bitcoin w Japonii: makroekonomicznie motywowana strategia czy spekulacja wysokiego ryzyka?

Sektor korporacyjny w Japonii przechodzi ogromną transformację, gdy firmy takie jak Convano Inc. i Metaplanet zwracają się ku Bitcoinowi jako strategicznemu aktywu. Convano, tokijska sieć salonów manicure, zobowiązała się do nabycia 21 000 Bitcoinów do 2027 roku, z celem osiągnięcia 2 000 BTC do końca 2025 roku, finansowanym przez 2 miliardy jenów w sierpniu 2025 roku oraz dalsze emisje obligacji korporacyjnych. Ten ruch jest przedstawiany jako makroekonomiczne zabezpieczenie przed deprecjacją jena, który osłabił się o 21% względem dolara amerykańskiego w ciągu ostatniej dekady. Dyrektor Taiyo Azuma podkreśla rolę Bitcoina jako „długoterminowego magazynu wartości”, a nie spekulacji, wpisując się w szerszy trend japońskich firm wykorzystujących Bitcoina do przeciwdziałania inflacji i niestabilności walut fiducjarnych.

Dewaluacja jena jest napędzana rozbieżnymi politykami monetarnymi: ultraluźna polityka Japonii i ujemne stopy procentowe wyraźnie kontrastują z cyklem zacieśniania polityki przez U.S. Federal Reserve. To stworzyło miecz obosieczny dla japońskich przedsiębiorstw — słabszy jen zwiększa konkurencyjność eksportu, ale jednocześnie podnosi koszty importu energii i surowców, co uderza w małe i średnie przedsiębiorstwa. Stała podaż Bitcoina i jego historyczna odporność na erozję walut fiducjarnych czynią go atrakcyjną przeciwwagą, szczególnie w środowisku niskich stóp zwrotu, gdzie tradycyjne aktywa oferują minimalne zyski. Przykładowo, Metaplanet wygenerował 1,9 miliarda jenów przychodu dzięki opcjom covered call na swoich zasobach Bitcoina, pokazując, jak zmienność może być ograniczana przez instrumenty pochodne.

Jednak ryzyka związane z alokacją kapitału w Bitcoina są znaczące. Cena akcji Convano wzrosła po ogłoszeniu, ale analitycy ostrzegają, że zmienność Bitcoina może zniweczyć wartość, jeśli jen się ustabilizuje lub aktywo nie spełni oczekiwań. JPMorgan szacuje „uczciwą wartość” Bitcoina na 126 000 dolarów do końca 2025 roku, jednak zależy to od warunków makroekonomicznych i jasności regulacyjnej. Japońskie firmy stoją także przed ryzykiem rozwodnienia kapitału w wyniku agresywnych strategii pozyskiwania środków, jak pokazuje przykład MicroStrategy z USA, które odnotowało 10 miliardów dolarów dochodu netto, ale mierzy się z obawami akcjonariuszy dotyczącymi zmienności bilansu.

Strategiczne kalkulacje Convano i innych firm zależą od ewoluującego krajobrazu regulacyjnego w Japonii. Proponowane reformy podatkowe mogą ograniczyć podatek od zysków kapitałowych z kryptowalut do 20%, z obecnych 55%, podczas gdy działania mające na celu sklasyfikowanie Bitcoina jako produktu finansowego w ramach Financial Instruments and Exchange Act mogą zwiększyć zaufanie instytucjonalne. Jednak niepewność regulacyjna utrzymuje się, zwłaszcza gdy globalne rynki zmagają się z wyceną Bitcoina jako aktywa rezerwowego przedsiębiorstw.

Dla inwestorów asymetria korporacyjnych strategii dotyczących Bitcoina jest oczywista: jeśli jen będzie się dalej osłabiał, a Bitcoin utrzyma atrakcyjność jako zabezpieczenie przed inflacją, firmy takie jak Convano mogą odnotować ponadprzeciętne zyski. Z drugiej strony, zmiana polityki monetarnej lub gwałtowny spadek ceny Bitcoina mogą spotęgować straty. Klucz tkwi w zdyscyplinowanej alokacji kapitału — uśrednianiu kosztów wejścia, zabezpieczaniu zmienności i utrzymaniu odporności operacyjnej.

**Źródło: Convano Inc. Navigates Uncharted Waters of Corporate Metaplanet's $1.2B Bitcoin Treasury Expansion: A Strategic ... Analysts cheer Strategy's record-setting quarter as Bitcoin ... The factors behind the depreciation of the yen: Why Japan ... JPMorgan Says Bitcoin Is Undervalued: Could It Hit ...