Otwarcie: Amerykańskie giełdy otwierają się we wtorek na minusie, nowa niepewność dotycząca ceł uderza w rynek

　　Wschodnia strefa czasowa, 2 września wieczorem, amerykańskie giełdy otworzyły się we wtorek na minusie. Amerykańskie obligacje zostały poddane wyprzedaży, a rentowności obligacji gwałtownie wzrosły. Inwestorzy rozważają najnowsze wydarzenia na froncie wojny handlowej. Amerykański sąd apelacyjny orzekł, że większość globalnych ceł wprowadzonych przez Trumpa jest nielegalna, a niepewność związana z tym orzeczeniem wywarła presję na amerykańskie akcje.

　　Dow Jones spadł o 413,31 punktów, czyli o 0,91%, do poziomu 45131,57 punktów; Nasdaq spadł o 384,66 punktów, czyli o 1,79%, do 21070,90 punktów; indeks S&P 500 spadł o 77,33 punktów, czyli o 1,20%, do 6382,93 punktów.

　　W minionym sierpniu amerykański rynek wykazał się siłą – Dow Jones wzrósł w tym miesiącu o ponad 3%, S&P 500 wspiął się o prawie 2%, a indeks Nasdaq skoncentrowany na spółkach technologicznych zyskał 1,6% w skali miesiąca. To czwarty z rzędu miesiąc wzrostów indeksu S&P 500.

　　Wraz z wejściem w wrzesień, nieformalnym końcem lata na amerykańskim rynku, inwestorzy realizują zyski z akcji zwycięzców hossy – we wtorek rano akcje technologiczne, takie jak Nvidia i Palantir, powszechnie spadały.

　　Globalny rynek obligacji pod silną presją wyprzedaży

　　Inwestorzy jednocześnie uważnie obserwują gwałtowny wzrost rentowności amerykańskich obligacji na początku września. We wtorek rano rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła do 4,29%, a rentowność 30-letnich zbliżyła się do 4,98%.

　　Ponadto na całym świecie rentowności obligacji bardzo długoterminowych (30-letnich) gwałtownie wzrosły, ponieważ inwestorzy obawiają się nadmiernego zadłużenia od Japonii po USA. Globalny rynek obligacji doświadczył szerokiej korekty, a rentowności długoterminowych obligacji Wielkiej Brytanii i Francji osiągnęły we wtorek najwyższe poziomy od ponad dekady, ponieważ inwestorzy coraz bardziej martwią się o kondycję finansową krajów na całym świecie.

　　Inwestorzy nadal obawiają się o sytuację fiskalną w Europie i innych krajach, co wywołało wyprzedaż długoterminowych obligacji Niemiec i Francji. Rentowność 30-letnich obligacji niemieckich osiągnęła najwyższy poziom od 2011 roku, a francuskich – najwyższy od 2009 roku. Rentowności obligacji poruszają się odwrotnie do ich cen.

　　Premier Francji François Bayrou prawdopodobnie w przyszłym tygodniu stanie w obliczu przegranego głosowania nad wotum zaufania, ponieważ opozycja sprzeciwia się jego planom cięcia wydatków rządowych; tymczasem brytyjska minister finansów Rachel Reeves prawdopodobnie podniesie podatki w jesiennym budżecie, aby osiągnąć cele fiskalne.

　　Rentowność długoterminowych obligacji Wielkiej Brytanii wzrosła do najwyższego poziomu od 1998 roku, ponieważ premier Keir Starmer ma trudności z odbudową zaufania rynku. Funt spadł o ponad 1%, osiągając najsłabszy poziom wobec euro od prawie miesiąca.

　　Amerykański sąd apelacyjny orzekł, że większość globalnych ceł Trumpa jest nielegalna

　　Rynek nadal zwraca uwagę na niepewność związaną z cłami Trumpa. W zeszły piątek federalny sąd apelacyjny w USA orzekł, że większość globalnych ceł wprowadzonych przez Trumpa jest nielegalna i stanowi nadużycie władzy. Federalny sąd apelacyjny stosunkiem głosów 7 do 4 uznał, że tylko Kongres ma prawo nakładać powszechne cła.

　　Sąd stwierdził, że tak zwane „cła wzajemnościowe” – obejmujące niemal wszystkich partnerów handlowych USA – są nielegalne. Orzeczenie to podtrzymało wyrok Międzynarodowego Sądu Handlowego z maja tego roku i odrzuciło wcześniejsze twierdzenie Trumpa, że „wprowadzenie globalnych ceł na podstawie ustawy o międzynarodowych uprawnieniach nadzwyczajnych (IEEPA) jest legalne”.

　　Sąd apelacyjny nie wstrzymał natychmiast ceł, lecz zdecydował o ich utrzymaniu do połowy października, co oznacza, że rząd USA może podjąć dalsze kroki prawne przed Sądem Najwyższym.

　　Trump określił to orzeczenie jako „skrajnie stronnicze” i zapowiedział odwołanie się do Sądu Najwyższego USA.

　　Aniket Shah, dyrektor ds. strategii zrównoważonego rozwoju i transformacji w Jefferies Group, zauważył: „Jeśli Sąd Najwyższy orzeknie przeciwko wykorzystaniu przez Trumpa ustawy IEEPA do nakładania ceł wzajemnościowych, zmniejszy to ryzyko eskalacji szeroko zakrojonej wojny celnej, co będzie pozytywne dla rynku. Jednak krótkoterminowa niepewność może wzrosnąć, a niektóre umowy handlowe mogą wymagać renegocjacji.”

　　Te wydarzenia mogą wpłynąć na nastroje rynkowe we wrześniu. Historycznie wrzesień jest najgorszym miesiącem dla amerykańskich akcji – w ciągu ostatnich pięciu lat indeks S&P 500 spadał średnio o 4,2% we wrześniu, a w ciągu ostatnich dziesięciu lat średni spadek przekraczał 2%.

　　Niezależność Fed pod lupą

　　W związku z próbami administracji Trumpa odwołania członków banku centralnego, przyszłość niezależności Fed staje się coraz bardziej niepewna.

　　Wysłuchanie w sprawie tymczasowego zakazu odwołania Lisy Cook przez Trumpa zakończyło się w zeszły piątek bez wydania orzeczenia. Stephen Miran, członek Rady Gubernatorów Fed nominowany przez Trumpa, weźmie udział w przesłuchaniu przed senacką komisją bankową 4 września.

　　Fed zwoła posiedzenie w sprawie polityki pieniężnej w połowie tego miesiąca.

　　Rynek swapów obecnie wskazuje, że prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Fed o 25 punktów bazowych w tym miesiącu wynosi 90%, a do czerwca przyszłego roku spodziewane są jeszcze trzy podobne obniżki.

　　 UBS prognozuje, że ze względu na utrzymującą się inflację w pobliżu celu i rosnące ryzyko na rynku pracy, Fed rozpocznie serię czterech kolejnych obniżek stóp procentowych od września, łącznie o 100 punktów bazowych.

　　Bank wskazuje, że łagodne dane o wydatkach konsumpcyjnych (PCE) za lipiec, słabnący popyt na pracę oraz coraz bardziej gołębie wypowiedzi przedstawicieli Fed sugerują, że Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) jest gotowy do podjęcia działań w kierunku obniżek stóp.

　　Dane gospodarcze: w tym tygodniu w centrum uwagi raport o zatrudnieniu za sierpień

　　W tym tygodniu inwestorzy skupią się na raporcie o zatrudnieniu za sierpień, który zostanie opublikowany w piątek, oraz jego wpływie na decyzję Fed w połowie miesiąca. Wcześniej pojawią się dane o wolnych miejscach pracy i zatrudnieniu w sektorze prywatnym, które dostarczą inwestorom i Fed jaśniejszego obrazu sytuacji na rynku pracy – kluczowego elementu dyskusji o polityce.

　　We wtorek najpierw opublikowane zostaną wyniki badań amerykańskiego Instytutu Zarządzania Podażą (ISM) dotyczące przemysłu i usług za sierpień. Piątkowy raport o zatrudnieniu poza rolnictwem prawdopodobnie pokaże, że liczba nowych miejsc pracy po raz czwarty z rzędu nie przekroczy 100 tysięcy, co będzie najsłabszym wynikiem od wybuchu pandemii COVID-19 w 2020 roku.

　　Andrea Tueni, dyrektor ds. sprzedaży i tradingu w Saxo Bank France, powiedziała: „W obliczu zbliżających się kluczowych danych o inflacji i rynku pracy w USA na rynku panuje duża ostrożność. Wymaga to zachowania rozwagi w przyszłych działaniach.”

　　Akcje w centrum uwagi

　　Akcje PepsiCo rosły, ponieważ największy na świecie fundusz hedgingowy o charakterze aktywistycznym – Elliott – planuje podjąć działania mające na celu podniesienie ceny akcji spółki.

　　Akcje Novo Nordisk nieznacznie wzrosły. Wcześniej pojawiły się doniesienia, że lek Wegovy tej firmy wykazuje znaczący efekt ochrony sercowo-naczyniowej u badanych, znacznie przewyższając konkurencyjne produkty Mounjaro i Zepbound firmy Eli Lilly .

　　 NIO ustanowiło nowe rekordy w prognozach dostaw i przychodów za trzeci kwartał.

　　 KE Holdings po publikacji wyników otrzymało od wielu instytucji ponowne rekomendacje „kupuj”.

　　Zai Lab uzyskał zgodę w Hongkongu na stosowanie tisotumab vedotin w leczeniu nawrotowego lub przerzutowego raka szyjki macicy.

　　Hesai niedawno przeszedł przesłuchanie na Hong Kong Stock Exchange.

　　Akcje złota, takie jak Harmony Gold, Coeur Mining, New Gold, DRDGOLD, Kinross Gold, powszechnie rosły.