Redakcja & kompilacja: TechFlow
Gość: Cathie Wood, założycielka i CEO Ark Investment
Prowadzący: Wilfred Frost
Źródło podcastu: The Master Investor Podcast with Wilfred Frost
Oryginalny tytuł: Cathie Wood Part II: Why Bitcoin Will Always Be #1 Cryptocurrency
Data emisji: 27 września 2025
Podsumowanie kluczowych punktów
Cathie Wood, założycielka i CEO Ark Invest, podzieliła się powodami, dla których jest przekonana, że bitcoin pozostanie wiodącą kryptowalutą, a także szczegółowo wyjaśniła kluczową rolę stablecoinów w ekosystemie kryptowalut. Wspomniała również o przyjaznych różnicach zdań z Tomem Lee z Fundstrat. Chociaż uważa, że ethereum nie prześcignie bitcoina, jej stosunek do ethereum uległ zmianie i niedawno zainwestowała w BitMine.
Ponadto Cathie omówiła potencjalny wpływ ostatnich silnych wyników złota na rynek kryptowalut oraz cały rynek finansowy. Przekazała inwestorom cenne spostrzeżenia, jak radzić sobie z wyzwaniami w tej dynamicznie zmieniającej się branży, pomagając im lepiej rozumieć trendy rynkowe i możliwości inwestycyjne.
Najciekawsze wypowiedzi
-
Główne kierunki inwestycyjne Ark to bitcoin, ethereum i Solana.
-
Naprawdę obiecujących kryptowalut nie będzie wiele. W czysto kryptowalutowym obszarze bitcoin dominuje. Poza tym są jeszcze stablecoiny, które również są kryptowalutami.
-
Bitcoin pełni trzy kluczowe role. Po pierwsze, jest fundamentem globalnego systemu monetarnego; po drugie, jako L1, nigdy nie został zhakowany; po trzecie, jest pionierem w dziedzinie aktywów kryptowalutowych.
-
Poza tym obserwujemy także nowe projekty, takie jak Hyperliquid. Ten projekt przypomina wczesny etap rozwoju Solana, obecnie zaczyna już udowadniać swoją wartość i stopniowo konkuruje z największymi graczami w branży.
-
Obserwujemy również inne usługi, takie jak fundusze rynku pieniężnego oraz projekty związane z ekosystemem Solana, na przykład Jito.
-
Nie inwestujemy w złoto, ale to nie znaczy, że to zła inwestycja.
Wartość stablecoinów
Wilfred Frost:
Słyszałem, że jesteś zdecydowaną zwolenniczką kryptowalut. Czy wierzysz we wszystkie kryptowaluty, czy tylko w wybrane?
Cathie Wood:
Nie uważamy, że wszystkie kryptowaluty mają potencjał rozwoju. W rzeczywistości sądzimy, że naprawdę obiecujących kryptowalut nie będzie wiele. W czysto kryptowalutowym obszarze bitcoin dominuje. Poza tym są jeszcze stablecoiny, które również są kryptowalutami, ale głównie powiązane z dolarem, ponieważ zazwyczaj są zabezpieczone obligacjami skarbowymi. Dlatego uważamy, że bitcoin jest jedyną prawdziwą kryptowalutą i będzie największy na rynku. Bitcoin to system monetarny oparty na zasadach, których reguły podążają za teorią ilościową pieniądza. Całkowita podaż bitcoina jest ograniczona do 21 milionów, z czego obecnie w obiegu jest około 20 milionów. To właśnie teoria ilościowa. Stablecoiny natomiast to cyfrowe aktywa oparte na dolarze. Jeśli znajdziesz sposób na użycie stablecoinów, na przykład w DeFi, możesz także zarabiać. W zeszłym tygodniu Coinbase wprowadził produkt, który pozwala użytkownikom pożyczać USDC innym osobom w ekosystemie DeFi. Choć z powodu regulacji te pożyczki nie mogą przynosić tradycyjnych odsetek, użytkownicy nadal mogą zarabiać nawet do 10,4% zysku.
Wilfred Frost:
Chciałbym lepiej zrozumieć stablecoiny. Rozumiem, dlaczego aktywa denominowane w dolarach i łatwe do transferu są atrakcyjne. Na przykład w niektórych krajach stablecoiny mogą służyć do unikania ryzyka konfiskaty majątku. Ale dla osób mieszkających w Londynie lub Nowym Jorku, jaki jest powód używania stablecoinów? Przecież dolar lubfunt szterlingmożna łatwo przelać, można zarabiać odsetki i jestbank centralnyoraz wsparcie rządu. Jakie są zalety transakcji stablecoinami w tych krajach?
Cathie Wood:
Masz rację, obecnie na rynku dominują dwa stablecoiny: Tether i Circle. Tether jest głównie używany poza USA i Europą, podczas gdy Circle jest bardziej zgodny z regulacjami w USA. Circle wprowadził także stablecoina USDC opartego na euro, ale nie jest on jeszcze szeroko stosowany. W Europie, wraz z wdrożeniem Mica (regulacyjnych ram rynku aktywów kryptowalutowych), Tether i Circle mają 90% udziału w rynku stablecoinów.
Dlaczego więc ludzie w krajach rozwiniętych również potrzebują stablecoinów? Rozumiemy potrzeby rynków wschodzących, na przykład w krajach o niestabilnej gospodarce stablecoiny pozwalają chronić majątek. Sądziliśmy, że bitcoin przejmie tę rolę, ale stablecoiny rzeczywiście odebrały część rynku bitcoinowi, czego nie przewidzieliśmy w naszych początkowych analizach.
W świecie technologii blockchain stopniowo eliminujemy pośredników w usługach finansowych. Tych pośredników nazywałam kiedyś „punktami poboru opłat”. Ich celem jest zmniejszenie ryzyka transakcji i ochrona bezpieczeństwa transakcji między instytucjami finansowymi. Jednak w modelu peer-to-peer blockchaina ci pośrednicy zostaną całkowicie zastąpieni. Mówiąc prosto, tradycyjna karta kredytowa pobiera zwykle 2,5% opłaty za transakcję – to koszt pośrednika. Opłaty transakcyjne oparte na blockchainie mogą być znacznie niższe. W krajach rozwiniętych te opłaty mogą spaść z 2–4% do poniżej 1%, a na rynkach wschodzących, takich jak Nigeria, gdzie opłaty za przekazy pieniężne sięgają nawet 25%, również mogą znacznie się obniżyć. Ostatecznie technologia blockchain sprawi, że globalne koszty transakcji będą minimalne.
Wilfred Frost:
Gdzie obecnie znajdują się te opłaty? Bo obecnie koszty wydobycia i transakcji kryptowalut są dalekie od 1%.
Cathie Wood:
Te zmiany wymagają czasu. Na przykład, wspomniałam o przykładzie USDC – ktoś mówi: „Mogę pożyczyć środki na 10,4% rocznie, prawda? Takiego oprocentowania nie znajdziesz gdzie indziej.” To dla oszczędzających bardzo korzystny sposób lokowania środków. A ci, którzy pożyczają na 10,4%, zazwyczaj są zbyt mali, by uzyskać kredyt w banku. DeFi zmienia tę sytuację, dając szansę tym, którzy wcześniej nie mogli uzyskać pożyczki, a jednocześnie oferując oszczędzającym wyższe zyski.
Ekosystem on-chain jest bardzo przejrzysty, wiele pożyczek jest nadzabezpieczonych. Nauczyliśmy się tego po upadkach takich jak 3AC i Luna. Na blockchainie, jeśli wartość zabezpieczenia spadnie poniżej wymaganego poziomu, zostaje ono automatycznie zlikwidowane, co oznacza, że instytucje finansowe mogą szybko odzyskać środki. Natomiast w nieprzejrzystych i wysoce scentralizowanych systemach, takich jak FTX, środki mogą zostać całkowicie utracone. Z punktu widzenia bezpieczeństwa, przejrzysty mechanizm on-chain jest w rzeczywistości bardziej niezawodny niż FTX, który okazał się firmą oszukańczą.
Kluczowa rola bitcoina
Wilfred Frost:
Kilka tygodni temu rozmawialiśmy z Tomem Lee, który jest zwolennikiem bitcoina, ale jest bardziej optymistyczny wobec przyszłości ethereum. Uważa, że ethereum będzie większe niż bitcoin. Dlaczego uważasz, że się myli? Dlaczego bitcoin zawsze będzie ważniejszy niż ethereum?
Cathie Wood:
Bitcoin pełni trzy kluczowe role. Po pierwsze, jest fundamentem globalnego systemu monetarnego, opartym na ścisłych zasadach ilościowych. To samo w sobie jest bardzo ważną koncepcją. Po drugie, jako warstwa pierwszatechnologii blockchain, nigdy nie został zhakowany, czego nie mogą powiedzieć inne blockchainy. To jeden z powodów, dla których systemy monetarne wybierają bitcoin jako bazę. Po trzecie, jest pionierem w dziedzinie aktywów kryptowalutowych – już w 2016 roku napisaliśmy pierwszą białą księgę o bitcoinie. Te cechy dają bitcoinowi wyjątkową przewagę.
Jednak ethereum odgrywa również ważną rolę w zdecentralizowanych finansach (DeFi). Ether jest natywną walutą ekosystemu DeFi, a wiele opłat transakcyjnych trafia do rozwiązań drugiej warstwy, takich jak Robinhood, który niedawno ogłosił uruchomienie własnej sieci drugiej warstwy, podobnie jak Base od Coinbase. Te sieci drugiej warstwy uzyskują nieproporcjonalnie wysokie opłaty. Teraz pytanie brzmi, czy wraz ze wzrostem liczby sieci drugiej warstwy będą one ze sobą konkurować, co może zwiększyć znaczenie warstwy pierwszej. To trend, który warto obserwować i jeden z powodów, dla których inwestujemy w ethereum. Niemniej jednak uważam, że te relacje konkurencyjne to temat, który Tom i ja moglibyśmy szerzej omówić.
Skupienie na bitcoinie, ethereum i Solana
Wilfred Frost:
Czy uważasz, że jest wiele innych kryptowalut wartych inwestycji? Czy w rzeczywistości tylko kilka?
Cathie Wood:
Obecnie tylko kilka kryptowalut zasługuje na uwagę. W naszych publicznych funduszach głównie inwestujemy w bitcoina i ethereum. Te transakcje są jawne, więc mogę powiedzieć, że znaleźliśmy sposób zgodny z regulacjami, by inwestować w ethereum. Dodatkowo wybraliśmy spółki wydobywające bitcoina jako ważny kierunek inwestycyjny.
Poza bitcoinem i ethereum, Solana to trzeci projekt, na który zwracamy uwagę. Inwestycja w Solana została zrealizowana przez Brara Sports. Niektórzy myślą, że ja lub Ark kupiliśmy jakieś drużyny sportowe, ale to nieprawda. Brara Sports to firma współpracująca z Solana Treasury i wspierana przez Zjednoczone Emiraty Arabskie, co dodatkowo wzmacnia rolę Solana.
Te trzy kryptowaluty to nasze główne kierunki inwestycyjne. Poza tym obserwujemy nowe projekty, takie jak Hyperliquid. Ten projekt przypomina wczesny etap rozwoju Solana, obecnie zaczyna już udowadniać swoją wartość i stopniowo konkuruje z największymi graczami w branży.
Obserwujemy również inne usługi, takie jak fundusze rynku pieniężnego oraz projekty związane z ekosystemem Solana, na przykład Jito. Te projekty pochodne są ważne, ale jeśli pytasz o główne kierunki inwestycyjne, to wciąż są to bitcoin, ethereum i Solana.
Dlaczego złoto rośnie?
Wilfred Frost:
W tym roku złoto radzi sobie wyjątkowo dobrze. Czy uważasz, że obecnie argumenty za inwestowaniem w złoto są silniejsze niż wcześniej? Jakie jest twoje stanowisko wobec bitcoina?
Cathie Wood:
Nie inwestujemy w złoto, ale to nie znaczy, że to zła inwestycja. Po prostu złoto nie wpisuje się w nasz obszar skoncentrowany na innowacjach technologicznych. Bardziej interesują nas innowacje napędzane technologią. Jednak z ekonomicznego punktu widzenia zawsze poważnie traktuję wyniki rynku złota. Zazwyczaj wzrost ceny złota zapowiada inflację, ale tym razem sytuacja wydaje się inna.
Stale monitorujemy wskaźnik zwany indeksem metali do złota, który mierzy stosunek cen metali do ceny złota. Obecnie ten wskaźnik spadł poniżej 0,8–0,9. To mnie niepokoi, bo może kryć się za tym coś głębszego. Być może ma to związek z sytuacją gospodarczą Chin, które wciąż przechodzą deflacyjną korektę po spekulacjach na rynku nieruchomości. Uważam też, że tym razem wzrost złota jest bardziej związany z ryzykiem geopolitycznym.
Na przykład w zeszły piątek wieczorem doszło do zamieszania wokół polityki wizowej H-1B. To zaniepokoiło wiele osób, zwłaszcza studentów zagranicznych z Indii i Chin oraz ich rodziców, którzy mogą się martwić: „Co będzie dalej?” Osobiście uważam, że to tylko kwestia negocjacji między USA a Indiami i ostatecznie zostanie rozwiązana. W końcu USA nie chce stracić utalentowanych ludzi z całego świata, choć obecna retoryka może niepokoić. Jednak w takich sytuacjach media szeroko relacjonują te wydarzenia, a ludzie zaczynają się zastanawiać: „Jak mam zareagować?” Niektórzy zamożniejsi inwestorzy, zwłaszcza starsze pokolenie, mogą zdecydować się na przeniesienie środków do złota, a nie do aktywów cyfrowych.
