Rozmowa z Cathie Wood: Trzy główne kierunki inwestycyjne Ark – Bitcoin, Ethereum i Solana to ostateczne wybory

Opracowanie & kompilacja: Deep Tide TechFlow

Gość: Cathie Wood , założycielka i CEO Ark Invest

Prowadzący: Wilfred Frost

Źródło podcastu: The Master Investor Podcast with Wilfred Frost

Oryginalny tytuł: Cathie Wood Part II: Why Bitcoin Will Always Be #1 Cryptocurrency

Data emisji: 27 września 2025

Podsumowanie kluczowych punktów

Cathie Wood, założycielka i CEO Ark Invest, podzieliła się powodami, dla których jest przekonana, że bitcoin pozostanie wiodącą kryptowalutą, a także szczegółowo wyjaśniła kluczową rolę stablecoinów w ekosystemie kryptowalut. Wspomniała również o przyjaznych różnicach zdań z Fundstrat i Tom Lee. Mimo że nie uważa, by ethereum mogło prześcignąć bitcoin, jej podejście do ethereum uległo zmianie i ostatnio zainwestowała także w BitMine.

Ponadto Cathie omówiła potencjalny wpływ ostatnich silnych wyników złota na rynek kryptowalut oraz na cały rynek finansowy. Udzieliła inwestorom cennych wskazówek, jak radzić sobie z wyzwaniami w tej dynamicznie zmieniającej się branży, pomagając im lepiej rozumieć trendy rynkowe i możliwości inwestycyjne.

Streszczenie kluczowych opinii

• Główne kierunki inwestycyjne Ark to bitcoin, ethereum i Solana.

• Naprawdę obiecujących kryptowalut nie będzie wiele. W czysto kryptowalutowym sektorze bitcoin dominuje. Poza tym są jeszcze stablecoiny, które również są kryptowalutami.

• Bitcoin pełni trzy kluczowe role. Po pierwsze, stanowi fundament globalnego systemu walutowego; po drugie, jako L1, nigdy nie został zhakowany; po trzecie, jest prekursorem w dziedzinie aktywów kryptograficznych.

• Poza tym zwracamy uwagę na nowe projekty, takie jak Hyperliquid. Ten projekt przypomina wczesny etap rozwoju Solana, a obecnie zaczyna już udowadniać swoją wartość i stopniowo konkuruje z największymi graczami w branży.

• Obserwujemy także inne usługi, takie jak fundusze rynku pieniężnego oraz projekty związane z ekosystemem Solana, np. Jito.

• Nie inwestujemy w złoto, ale to nie znaczy, że jest to zła inwestycja.

Wartość stablecoinów

Wilfred Frost:

Słyszałem, że jesteś zdecydowaną zwolenniczką kryptowalut. Czy wierzysz we wszystkie kryptowaluty, czy tylko w niektóre z nich?

Cathie Wood:

Nie uważamy, że wszystkie kryptowaluty mają potencjał rozwoju. W rzeczywistości sądzimy, że naprawdę obiecujących kryptowalut nie będzie wiele. W czysto kryptowalutowym sektorze bitcoin dominuje. Poza tym są jeszcze stablecoiny, które również są kryptowalutami, ale głównie powiązane z dolarem amerykańskim, ponieważ zwykle są zabezpieczone obligacjami skarbowymi.

Dlatego uważamy, że bitcoin jest jedyną prawdziwą kryptowalutą i to on będzie największy na rynku. Bitcoin to system walutowy oparty na zasadach, których reguły wynikają z teorii ilościowej pieniądza. Maksymalna podaż bitcoina to 21 milionów, z czego obecnie w obiegu jest około 20 milionów. To właśnie teoria ilościowa. Stablecoiny natomiast są cyfrowymi aktywami opartymi na dolarze. Jeśli znajdziesz sposób na użycie stablecoinów, na przykład w DeFi, możesz także uzyskać zysk. W zeszłym tygodniu Coinbase wprowadził produkt umożliwiający użytkownikom pożyczanie USDC innym osobom w ekosystemie DeFi. Mimo że ze względów regulacyjnych te pożyczki nie mogą generować tradycyjnych odsetek, użytkownicy nadal mogą zarabiać nawet do 10,4% zysku.

Wilfred Frost:

Chciałbym lepiej zrozumieć stablecoiny. Rozumiem, dlaczego aktywa denominowane w dolarach i łatwe do transferu są atrakcyjne. W niektórych krajach stablecoiny mogą służyć do unikania ryzyka konfiskaty majątku. Ale dla osób mieszkających w Londynie czy Nowym Jorku, jaki jest sens używania stablecoinów? Przecież dolar czy funt są łatwo transferowalne, można na nich zarabiać odsetki i mają wsparcie banku centralnego oraz rządu. Jaką przewagę daje korzystanie ze stablecoinów w tych krajach?

Cathie Wood:

Masz rację, obecnie na rynku dominują dwa stablecoiny: Tether i Circle. Tether jest głównie używany poza USA i Europą, natomiast Circle jest bardziej zgodny z regulacjami w USA. Circle wprowadził także USDC oparty na euro, ale nie jest jeszcze szeroko stosowany. W Europie, wraz z wdrożeniem Mica (ram regulacyjnych dla rynku aktywów kryptograficznych), Tether i Circle mają już 90% udziału w rynku stablecoinów.

Dlaczego więc ludzie w krajach rozwiniętych mieliby potrzebować stablecoinów? Rozumiemy potrzeby rynków wschodzących, gdzie w krajach o niestabilnej gospodarce stablecoiny pozwalają chronić majątek. Kiedyś sądziliśmy, że bitcoin przejmie tę rolę, ale pojawienie się stablecoinów rzeczywiście odebrało bitcoinowi część rynku, czego nie przewidzieliśmy w naszych początkowych analizach.

W świecie technologii blockchain stopniowo eliminujemy pośredników w usługach finansowych. Tych pośredników nazywałam kiedyś „punktami poboru opłat”. Ich celem jest zmniejszanie ryzyka transakcji i ochrona bezpieczeństwa transakcji między instytucjami finansowymi. Jednak w modelu transakcji peer-to-peer na blockchainie pośrednicy ci zostaną całkowicie zastąpieni. Przykładowo, tradycyjna karta kredytowa pobiera zwykle 2,5% prowizji za transakcję – to koszt pośrednika. Opłaty transakcyjne oparte na blockchainie mogą być znacznie niższe. W krajach rozwiniętych te opłaty mogą spaść z 2–4% do poniżej 1%, a na rynkach wschodzących, takich jak Nigeria, gdzie opłaty za przekazy pieniężne sięgają nawet 25%, również można oczekiwać znacznego spadku. Ostatecznie technologia blockchain pozwoli obniżyć globalne koszty transakcji do bardzo niskiego poziomu.

Wilfred Frost:

Gdzie obecnie znajdują się te opłaty? Bo obecnie koszty wydobycia i transakcji kryptowalut są jeszcze dalekie od 1%.

Cathie Wood:

Te zmiany wymagają czasu. Na przykład, wspomniałam o przykładzie USDC – ktoś mówi: „Mogę pożyczyć środki z oprocentowaniem 10,4%, prawda? Takiego oprocentowania nie uzyskasz gdzie indziej.” To dla oszczędzających atrakcyjna forma oszczędzania. A ci, którzy pożyczają na 10,4%, to zwykle osoby, które ze względu na małą skalę nie mogą uzyskać kredytu w banku. DeFi zmienia tę sytuację, umożliwiając dostęp do pożyczek osobom, które wcześniej nie miały takiej możliwości, a jednocześnie oferując oszczędzającym wyższe zyski.

Ekosystem on-chain jest bardzo przejrzysty, wiele pożyczek jest nadmiernie zabezpieczonych. Nauczyliśmy się tego po upadkach takich jak 3AC i Luna. Na blockchainie, jeśli wartość zabezpieczenia kogokolwiek spadnie poniżej wymaganego poziomu, jest ono automatycznie likwidowane, co pozwala instytucjom finansowym szybko odzyskać środki. W systemach nieprzejrzystych i wysoce scentralizowanych, takich jak FTX, środki mogą zostać całkowicie utracone. Dlatego z punktu widzenia bezpieczeństwa, przejrzysty mechanizm on-chain jest w rzeczywistości bardziej niezawodny niż FTX, który był ewidentnie firmą oszukańczą.

Kluczowa rola bitcoina

Wilfred Frost:

Kilka tygodni temu rozmawialiśmy z Tomem Lee, który jest zwolennikiem bitcoina, ale jest bardziej optymistyczny wobec przyszłości ethereum. Uważa, że ethereum przewyższy bitcoina pod względem skali. Dlaczego uważasz, że się myli? Dlaczego bitcoin zawsze będzie ważniejszy od ethereum?

Cathie Wood:

Bitcoin pełni trzy kluczowe role. Po pierwsze, stanowi fundament globalnego systemu walutowego, oparty na ścisłych zasadach ilościowych. To bardzo ważna koncepcja. Po drugie, jako pierwsza warstwa technologii blockchain, nigdy nie został zhakowany, czego nie mogą powiedzieć inne blockchainy. To dlatego systemy walutowe wybierają rozwiązania oparte na bitcoinie. Po trzecie, jest prekursorem w dziedzinie aktywów kryptograficznych – już w 2016 roku napisaliśmy pierwszą białą księgę o bitcoinie. Te cechy dają bitcoinowi wyjątkową przewagę.

Jednak ethereum odgrywa również ważną rolę w zdecentralizowanych finansach (DeFi). Ether jest natywną walutą ekosystemu DeFi, a wiele opłat transakcyjnych trafia do rozwiązań warstwy drugiej, takich jak ogłoszona niedawno przez Robinhood własna sieć L2, podobnie jak Base od Coinbase. Te sieci drugiej warstwy uzyskują nieproporcjonalnie wysokie opłaty. Teraz pytanie brzmi, czy wraz ze wzrostem liczby sieci L2 będą one ze sobą konkurować, wzmacniając tym samym znaczenie warstwy pierwszej. To trend, który warto obserwować i jeden z powodów, dla których inwestujemy w ethereum. Niemniej jednak uważam, że te relacje konkurencyjne to temat, który Tom i ja moglibyśmy szerzej omówić.

Skupienie na bitcoinie, ethereum i Solana

Wilfred Frost:

Czy uważasz, że jest wiele innych kryptowalut wartych inwestycji? Czy w rzeczywistości tylko kilka z nich?

Cathie Wood:

Obecnie tylko kilka kryptowalut zasługuje na uwagę. W naszych publicznych funduszach głównie inwestujemy w bitcoin i ethereum. Te transakcje są jawne, więc mogę powiedzieć, że znaleźliśmy sposób zgodny z regulacjami na inwestowanie w ethereum. Dodatkowo wybraliśmy spółki zajmujące się wydobyciem bitcoina jako ważny kierunek inwestycyjny.

Poza bitcoinem i ethereum, Solana to trzeci projekt, na który zwracamy uwagę. Inwestycja w Solana została zrealizowana przez Brara Sports. Niektórzy sądzą, że ja lub Ark kupiliśmy jakieś drużyny sportowe, ale to nieprawda. Brara Sports to firma współpracująca z Solana Treasury i wspierana przez Zjednoczone Emiraty Arabskie, co dodatkowo wzmacnia rolę Solana.

Te trzy kryptowaluty to nasze główne kierunki inwestycyjne. Poza nimi obserwujemy nowe projekty, takie jak Hyperliquid. Ten projekt przypomina wczesny etap rozwoju Solana, a obecnie zaczyna już udowadniać swoją wartość i stopniowo konkuruje z największymi graczami w branży.

Obserwujemy także inne usługi, takie jak fundusze rynku pieniężnego oraz projekty związane z ekosystemem Solana, np. Jito. Te projekty pochodne są ważne, ale jeśli pytasz o nasze główne kierunki inwestycyjne, to są to bitcoin, ethereum i Solana.

Dlaczego złoto rośnie?

Wilfred Frost:

W tym roku złoto radzi sobie wyraźnie bardzo dobrze. Czy uważasz, że obecnie argumenty za inwestowaniem w złoto są silniejsze niż wcześniej? Jakie jest twoje stanowisko w porównaniu z bitcoinem?

Cathie Wood:

Nie inwestujemy w złoto, ale to nie znaczy, że jest to zła inwestycja. Po prostu złoto nie wpisuje się w nasz obszar innowacji technologicznych. Bardziej interesują nas innowacje przełomowe napędzane technologią. Jednak z ekonomicznego punktu widzenia zawsze poważnie traktuję wyniki rynku złota. Zazwyczaj wzrost złota zapowiada inflację, ale tym razem sytuacja wydaje się inna.

Stale monitorujemy wskaźnik zwany indeksem metali do złota, który mierzy stosunek cen metali do ceny złota. Obecnie ten wskaźnik spadł poniżej 0,8–0,9. To mnie niepokoi, bo może to oznaczać głębsze przyczyny. Być może ma to związek z sytuacją gospodarczą Chin. Nadal przechodzą oni deflacyjną korektę po spekulacji na rynku nieruchomości. Uważam też, że obecny wzrost złota jest bardziej związany z ryzykiem geopolitycznym.

Na przykład, zamieszanie wokół polityki wizowej H-1B, które miało miejsce w zeszły piątek wieczorem. To zaniepokoiło wiele osób, zwłaszcza studentów zagranicznych z Indii i Chin oraz ich rodziców, którzy mogą się zastanawiać: „Co się teraz wydarzy?” Osobiście uważam, że to tylko kwestia negocjacji między USA a Indiami i ostatecznie zostanie rozwiązana. W końcu USA nie chcą tracić utalentowanych ludzi z całego świata, mimo że obecne wypowiedzi mogą budzić niepokój. Jednak w takich sytuacjach media szeroko nagłaśniają te wydarzenia i ludzie zaczynają się zastanawiać: „Jak mam zareagować?” Niektórzy zamożniejsi inwestorzy, zwłaszcza starsze pokolenie, mogą zdecydować się przenieść środki do złota, a nie do aktywów cyfrowych.