"Własna moc, zdobądź umowę z Microsoft wartą 9,7 miliarda dolarów": Bernstein podnosi cenę docelową IREN do 125 dolarów po lukratywnym kontrakcie na chmurę AI

Analitycy z firmy badawczej i maklerskiej Bernstein podnieśli swoją cenę docelową dla IREN do 125 dolarów, z wcześniejszych 75 dolarów, po zawarciu przez firmę umowy infrastrukturalnej AI z gigantem technologicznym Microsoft o wartości 9,7 miliarda dolarów.

Pod koniec września analitycy stwierdzili, że rozwój chmury AI przez IREN może przynieść 500 milionów dolarów rocznych przychodów do początku 2026 roku, co ponad trzykrotnie zwiększyło ich cenę docelową akcji do 75 dolarów — poziom ten został krótko osiągnięty po ogłoszeniu umowy z Microsoft w poniedziałek, co skłoniło do najnowszej korekty.

W zaktualizowanej notatce dla klientów we wtorek zatytułowanej „Własna energia, umowa z Microsoft na 9,7 miliarda dolarów”, analitycy pod przewodnictwem Gautama Chhugani utrzymali swoją rekomendację „przeważaj” dla akcji firmy, która z górnika bitcoin stała się dywersyfikatorem AI, dodając, że umowa ta cementuje transformację IREN w pionowo zintegrowanego operatora chmury AI z jednym z największych portfeli energetycznych w branży.

Zgodnie z kontraktem, IREN zapewni 200 MW mocy centrum danych opartego na GPU w swojej lokalizacji w Childress w Teksasie, co przekłada się na dodatkowe 2 miliardy dolarów rocznych powtarzalnych przychodów do końca 2027 roku, jak podali analitycy. Pięcioletnia umowa obejmuje 20% przedpłatę od Microsoft, o wartości 1,94 miliarda dolarów, która ma pomóc sfinansować szacowane 8,8 miliarda dolarów nakładów inwestycyjnych, podzielonych na 5,8 miliarda dolarów na GPU pozyskane od Dell Technologies i 3 miliardy dolarów na koszty rozbudowy centrum danych.

„Oczekujemy, że IREN pozyska pozostały [kapitał] poprzez połączenie obligacji zamiennych i długu prostego”, zauważyli analitycy.

Bernstein podkreślił, że skala kontraktu z Microsoft uwydatnia przewagę konkurencyjną modelu własnościowego IREN, który eliminuje zależność od zewnętrznych partnerów kolokacyjnych. W przeciwieństwie do swoich „neochmurowych” konkurentów, takich jak CoreWeave, IREN posiada własną infrastrukturę energetyczną o mocy 2,9 GW w Teksasie i Kolumbii Brytyjskiej, co zapewnia znaczną elastyczność w skalowaniu zgodnie z wymaganiami klientów bez zależności od partnera kolokacyjnego, jednocześnie poprawiając marże, jak podali analitycy. Bernstein oczekuje, że pionowo zintegrowana struktura IREN zapewni około 10% do 15% wyższe marże operacyjne w porównaniu z operatorami hostingowymi.

Analitycy wyceniają IREN metodą sumy części, prognozując, że przychody z chmury AI IREN osiągną 2,5 miliarda dolarów do końca 2027 roku, ponad dwukrotnie więcej niż ich wcześniejsze szacunki sprzed umowy z Microsoft, z marżami EBITDA na poziomie 85% wspieranymi przez tanią energię i bezpośrednią kontrolę nad infrastrukturą. Bernstein wycenia działalność chmurową AI IREN na 14x EBITDA z 2027 roku, co daje około 28,5 miliarda dolarów z całkowitej wyceny przedsiębiorstwa wynoszącej 41 miliardów dolarów.

Segment wydobycia bitcoin, który obecnie stanowi jedynie około 6% całkowitej wartości przedsiębiorstwa, nadal generuje około 620 milionów dolarów rocznej EBITDA przy obecnych cenach, zapewniając wewnętrzne środki na rozwój AI, dodali.

Akcje IREN wzrosły o ponad 550% w 2025 roku

Po ogłoszeniu umowy z Microsoft, akcje IREN wzrosły w pewnym momencie o prawie 30% podczas poniedziałkowego handlu przedsesyjnego, według strony cenowej The Block, po czym skorygowały się, zamykając dzień wzrostem o 11,5% na poziomie 67,75 dolarów. IREN spadł o 6% we wczesnym handlu we wtorek do 63,70 dolarów, według TradingView — zyskując ponad 550% od początku roku.

Inni górnicy bitcoin dywersyfikujący się w AI odnotowali podobne wzrosty swoich akcji, gdy rozwijająca się branża stara się wykorzystać lukratywne kontrakty na energię i infrastrukturę. Chociaż układy ASIC do wydobycia bitcoin nie nadają się do zadań AI, firmy te często mają dostęp do znacznych zasobów energetycznych, fizycznych centrów danych i innej technologii, którą można dostosować do hostingu GPU w czasie boomu.

Kontrakt z Microsoft stanowi zaledwie 10% portfela energetycznego IREN o mocy 2,9 GW, z potencjałem skalowania na wielu klientów typu hyperscaler w swoich lokalizacjach, zauważył Bernstein.

„Ta umowa potwierdza, że górnicy bitcoin znajdują się w korzystnej pozycji, prowadzeni przez ich nieproporcjonalny 'dostęp do energii' w świecie z ograniczonymi zasobami energetycznymi, co daje im możliwości maksymalizacji zysków z połączeń energetycznych”, powiedział Chhugani. „IREN ma trwałą ścieżkę wzrostu, z portfelem energetycznym o mocy 2,9 GW i statusem preferowanego partnera NVIDIA.”

Chhugani utrzymuje długie pozycje w różnych kryptowalutach.