Rynek stoi w obliczu znaczącej korekty – czy to środek cyklu, czy jego koniec?

Autor: Chloe, ChainCatcher

 

Dopiero cztery dni minęły od listopada, a rynek kryptowalut już doświadczył znaczącej korekty. Bitcoin spadł w ciągu ostatniego miesiąca o prawie 13%, cofając się z wcześniejszych szczytów do okolic 104 tysięcy dolarów, a cena podlegała powtarzającym się wahaniom. W tym samym okresie cena ETH spadła o prawie 20%. W obliczu tej korekty nastroje rynkowe są powszechnie pełne niepokoju, wielu pyta, czy to już dno? Czy rynek całkowicie przeszedł w fazę bessy? Czy ta korekta to rzeczywiście szczyt i odwrót, czy może rynek znajduje się w ciemności tuż przed świtem?

ChainCatcher zebrał interpretacje ekspertów branżowych, analityków, traderów i inwestorów instytucjonalnych z różnych perspektyw, aby pokazać, jak różne strony postrzegają tę korektę rynku.

OG rynku realizują duże zyski

Enflux w raporcie dla CoinDesk wskazał, że płynność odpływa z kryptowalut i wraca do tradycyjnych finansów, napędzanych przez AI i fintech. Enflux twierdzi, że Wall Street przygotowuje się na kolejną falę wzrostów, napędzaną płynnością i inwestycjami w infrastrukturę, podczas gdy kryptowaluty będą nadal testować, gdzie znajduje się prawdziwe dno.

QCP Capital uważa natomiast, że ostatnia korekta nie ma większego związku z czynnikami makroekonomicznymi. Przeciwnie, "weterani" Bitcoina realizują zyski po długotrwałych wzrostach, sprzedając duże ilości BTC na giełdach takich jak Kraken. Dane on-chain pokazują, że w ciągu ostatniego miesiąca około 405 000 BTC z długoterminowej podaży zmieniło właściciela, ale cena nadal utrzymuje się powyżej progu 100 000 dolarów. QCP twierdzi: "Rynek absorbuje tradycyjną podaż bez przełamania kluczowego wsparcia", wskazując, że poziom dźwigni pozostaje niski, a stawki finansowania są stabilne.

Znany analityk rynkowy z Wall Street, Jordi Visser, podziela podobne zdanie: "Sytuacja jest trudna, szczerze mówiąc, obecne nastroje na rynku kryptowalut są bardzo złe." Jednak Jordi Visser uważa, że Bitcoin obecnie przechodzi "ciche IPO".

Wskazuje, że obecna konsolidacja cen nie jest sygnałem porażki, lecz normalnym procesem realizacji zysków przez wczesnych posiadaczy. Visser wyjaśnia: "CEO Galaxy Digital, Mike Novogratz, ujawnił podczas ostatniej rozmowy wynikowej, że firma sprzedała klientowi Bitcoiny o wartości 9 miliardów dolarów, co oznacza, że OG wychodzą z rynku w uporządkowany sposób."

Ten proces przypomina wygaśnięcie okresu blokady po tradycyjnym IPO – wczesni inwestorzy nie sprzedają w panice, lecz rozdzielają swoje pozycje w sposób uporządkowany. "Są bardzo cierpliwi, czekali na ten moment przez wiele lat." Uważa, że odłączenie korelacji Bitcoina z aktywami ryzykownymi właśnie to potwierdza – gdyby słabość była napędzana czynnikami makro, Bitcoin powinien spadać razem z aktywami ryzykownymi, a nie wykazywać rozbieżność.

Bitcoin nadal podąża za typowym trendem po halvingu, cena ma szansę na wybicie

Autor "Rich Dad Poor Dad", Robert Kiyosaki, ponownie ostrzegł przed krachem: "Rozpoczyna się masowy krach, miliony zostaną zniszczone, chroń się, srebro, złoto, Bitcoin, Ethereum cię ochronią." Jednak w okresie od listopada 2024 do października 2025 opublikował już około 30 podobnych ostrzeżeń. Cryptonews żartuje, że choć obecnie rynek rzeczywiście wygląda źle, to wyniki Roberta również nie są najlepsze – historycznie rynek często zachowywał się odwrotnie do jego prognoz.

 

CEO StealthEx, Maria Carola, uważa, że ryzyko rynkowe nadal jest wysokie, ale rynek wygląda na silniejszy niż w poprzednich cyklach. Ostrzega jednak, że ponieważ obecnie płynność rynku jest większa niż w poprzednich cyklach, częstotliwość ekstremalnych flash crashy spadła, ale ryzyko systemowe, takie jak wycofanie płynności przez głównych LP, nieoczekiwane wydarzenia makroekonomiczne lub szoki regulacyjne, nadal mogą wywołać znaczne wahania.

Współzałożyciel i szef produktu TEN Protocol, Cais Manai, wskazuje, że odbicie Ethereum w warunkach zmieniających się makro pozostaje niepewne. Jeśli Fed przyjmie gołębie stanowisko, a apetyt na ryzyko powróci, możemy zobaczyć szybki powrót ETH do 4 500 dolarów, zwłaszcza jeśli napływy do ETF pozostaną zdrowe.

CEO SynFutures, Rachel Lin, prezentuje stosunkowo optymistyczne stanowisko – uważa, że spadki w październiku mogą stanowić fundament pod kolejną falę hossy. Jej zdaniem takie korekty często są środkiem większego cyklu. Przewiduje, że listopad może wejść w fazę "stabilizacji + ostrożnego optymizmu", a jeśli Bitcoin będzie nadal podążał za typowym trendem po halvingu, do końca 2025 roku może wzrosnąć do 120 000–150 000 dolarów.

Poglądy traderów: czy koniec shutdownu rządu USA oznacza nadejście świtu?

@CatoKt4 uważa, że główną przyczyną spadków jest ponowne "wysysanie" płynności z rynku w fazie jej zacieśniania, głównie dlatego, że podczas shutdownu rządu USA ogólne konto skarbowe (TGA) nie może normalnie uwalniać środków na rynek – w czasie shutdownu ten "basen" tylko przyjmuje środki, nie wypłaca, co powoduje znaczny odpływ płynności z rynku.

Tej samej nocy odbyły się aukcje 3- i 6-miesięcznych obligacji skarbowych USA, o łącznej wartości 163 miliardów dolarów, a faktyczna kwota aukcji wyniosła aż 170,69 miliarda dolarów. Po odjęciu reinwestycji z konta SOMA Fed (7,69 miliarda dolarów) oznacza to, że 163 miliardy dolarów zostały wycofane z rynków finansowych na zakup obligacji. W normalnych czasach taka skala aukcji obligacji ma ograniczony wpływ na aktywa ryzykowne, ale w okresie już zacieśnionej płynności wycofanie 163 miliardów dolarów wywołało znaczący szok na rynku.

Dodatkowo jastrzębie wypowiedzi Fed spowodowały, że prawdopodobieństwo obniżki stóp w grudniu spadło z 69,8% do 67,5%, co podkopało wiarę rynku w obniżki stóp.

@Trader_S18 cytuje najnowsze raporty Goldman Sachs i Citi, wskazując, że shutdown rządu zakończy się w ciągu dwóch tygodni. Goldman uważa, że obecny shutdown zbliża się do końca i najprawdopodobniej porozumienie budżetowe zostanie osiągnięte w okolicach drugiego tygodnia listopada. Proponuje, by w najbliższych dwóch tygodniach obserwować, czy BTC buduje dno w przedziale 107k-111k do 7 listopada, a jeśli do 12 listopada BTC przebije i utrzyma się powyżej 112k, można zwiększyć pozycje na odbicie. W połowie listopada, jeśli rząd faktycznie się otworzy, BTC może zaatakować wcześniejsze szczyty 124-126k.

W tej sytuacji uważa, że wpływ shutdownu rządu jest porównywalny do ukrytej podwyżki stóp, więc patrząc z drugiej strony, w tak trudnym otoczeniu rynek spadł tak niewiele, co już jest imponujące. Zachęca użytkowników, by wytrzymali jeszcze tydzień lub dwa – gdy rząd USA się otworzy, a Departament Skarbu zacznie wydawać swoje ogromne saldo gotówkowe TGA, aż 900 miliardów dolarów wróci do systemu bankowego, co będzie równoznaczne z ukrytą luzowaniem ilościowym, a wtedy nadejdą dobre czasy.

@TXMCtrades uważa, że gdy wszyscy na rynku krzyczą o szczycie, to właśnie dowód, że to jeszcze nie szczyt, bo prawdziwy szczyt pojawia się wtedy, gdy nikt się go nie spodziewa, a wszystkie monety szaleńczo rosną. Tym razem rosną tylko największe monety, reszta pozostaje nisko, co oznacza, że gorączka rynkowa jeszcze nie osiągnęła szczytu i hossa może się jeszcze nie skończyć.

@TraderNoah wyraził ostrą krytykę całej branży kryptowalutowej, ale i ostrożny optymizm. Uważa, że po kilku latach rynek jest w stanie znieść te "trudne do zaakceptowania fakty". Po pierwsze, obecne ceny nie są tanie – nawet jeśli niektóre tokeny spadły o 80%, to aktywa o słabych wynikach na to zasługują, bo zasadniczo nie mają wartości. Po drugie, ponad 80% ludzi w branży jest niekompetentnych w porównaniu z innymi sektorami i z czasem zostaną naturalnie wyeliminowani. Po trzecie, wyniki funduszy są ogólnie słabe. Podkreśla, że branża kryptowalutowa nigdy nie była traktowana poważnie przez świat zewnętrzny, bo jest pełna spekulacji i niedojrzałości.

Jednak Noah jest optymistą co do przyszłości, bo nadmierne zachowania po hossie 2021 roku (takie jak bańki i projekty niskiej jakości) wreszcie zaczynają być eliminowane. To przyniesie ból w krótkim okresie, a nawet "śmierć" większości użytkowników rynku, ale jest to konieczny proces przemiany, by branża osiągnęła sukces i dojrzałość.

@CredibleCrypto jest przekonany, że rynek absolutnie nie osiągnie szczytu przy zaledwie 4 bilionach dolarów kapitalizacji. "Od 2020 roku wielokrotnie mówiłem, że przed końcem tego cyklu zobaczymy co najmniej 10 bilionów dolarów kapitalizacji, i nadal się tego trzymam – przy 4 bilionach nie sprzedam niczego."

@Ashcryptoreal podkreśla optymistyczne perspektywy przez porównania historyczne. Przypomina, że na początku listopada 2024 roku Bitcoin spadł z 71k do 66k dolarów, a wszyscy myśleli, że rynek jest skończony, ale w ciągu zaledwie 45 dni wzrósł o 60% do 108k dolarów. W tym samym okresie, od 4 listopada do 15 grudnia, ETH wzrósł o 75%, a łączna kapitalizacja innych tokenów wzrosła o 138%. Wiele małych monet wzrosło 5-10 razy w mniej niż dwa miesiące, co pokazuje, że rynek potrzebuje tylko krótkiego czasu, by wygenerować eksplodujące zwroty paraboliczne. Teraz, na początku listopada 2025, również pojawiły się spadki. Wskazuje: "Wszystkie dane są pozytywne, w tym obniżka stóp Fed w grudniu, zakończenie QT 1 grudnia, uruchomienie QE (Fed kupuje obligacje), podpisanie umowy handlowej USA-Chiny, złoto osiągnęło szczyt, a amerykańskie akcje ustanowiły nowe rekordy."

Jest przekonany, że ceny kryptowalut są manipulowane i zaniżane, nie akceptuje poglądu, że rynek kryptowalut się kończy w sytuacji globalnej obfitości płynności i wzrostu innych aktywów, dlatego decyduje się cierpliwie trzymać monety. Choć proces nie jest łatwy, inwestowanie w kryptowaluty zawsze wiąże się z ryzykiem.

Na koniec, mimo że różne strony różnie interpretują przyczyny tej korekty – jedni uważają, że to rotacja kapitału do tradycyjnych rynków, inni, że realizacja zysków przez wczesnych posiadaczy, jeszcze inni, że to efekt shutdownu i zacieśnienia płynności – jedno jest pewne: rynek znajduje się w kluczowym okresie oczekiwania, obejmującym ponowne otwarcie rządu USA i zwrot w polityce Fed. Nie można zaprzeczyć, że fundamenty Bitcoina są silniejsze niż kiedykolwiek, a dane historyczne pokazują, że średni zwrot Bitcoina w trzecim kwartale nadal jest dodatni i wynosi 6,05%. W ostatnich latach listopad był jednym z najsilniejszych miesięcy dla Bitcoina, ze średnim wzrostem 42% w ciągu ostatnich 12 lat.

A zjawisko przechodzenia posiadania z koncentracji do dystrybucji może być właśnie okresem przejściowym, którego Bitcoin potrzebuje, by oficjalnie przejść z fazy eksperymentalnej do statusu trwałego aktywa pieniężnego.