Drugi etap Aster: od produktów handlowych do infrastruktury rynkowej

Od Perp DEX do prywatnych publicznych łańcuchów bloków, Aster próbuje uczynić sam handel nowym konsensusem.

Autor: Sanqing, Foresight News

W tym cyklu, perpetual contract DEX przekształciły się z innowacji w standard. Od dźwigni on-chain, opłat finansowych, subsydiów dla market makerów, po kolejne rundy punktów handlowych i konkursów tradingowych – opowieść była wielokrotnie przepakowywana, ale luka między doświadczeniem handlowym a decentralizacją wciąż nie została naprawdę zniwelowana. Wybór Aster nie polega na dalszym dopracowywaniu „szybszego Perp DEX” w istniejącym schemacie, lecz na podniesieniu problemu o poziom wyżej i skierowaniu się bezpośrednio ku „publicznemu łańcuchowi stworzonymu dla handlu”. Według założyciela Leonarda, idąc o krok dalej, perpetual DEX nie powinien już być dodatkiem do jakiegoś uniwersalnego łańcucha, lecz stać się infrastrukturą zdolną do obsługi całego porządku handlu on-chain.

Podczas najnowszego AMA społecznościowego Leonard nie zatrzymał się na poziomie iteracji funkcjonalnej, lecz na nowo powiązał w jasną oś narracyjną takie elementy jak prywatny L1, orderbook na poziomie publicznego łańcucha, narrację Trade & Earn, stablecoin USDF, Rocket Launch oraz globalną sieć partnerów regionalnych. Perp DEX to dla Aster tylko punkt wyjścia, a nie cel końcowy.

Łańcuch stworzony dla orderbooka, z prywatnością wpisaną w warstwę konsensusu

Aby zrozumieć eksperyment rekonstrukcyjny Aster, trzeba wrócić do pozornie podstawowego, lecz często pomijanego pytania: dla kogo zaprojektowano istniejące publiczne łańcuchy? Większość uniwersalnych publicznych łańcuchów w swojej architekturze obsługuje „programowalne aktywa” i „weryfikowalne rozliczenia”, natomiast dopasowywanie transakcji jest często realizowane przez kontrakty lub systemy off-chain, a blockchain staje się tutaj raczej powolną i kosztowną bazą danych. W przypadku prostych AMM lub rzadkich interakcji taka struktura jeszcze działa, ale gdy orderbook z CEX przenosi się on-chain, jej ograniczenia stają się oczywiste.

Koncept L1 Aster polega na przesunięciu orderbooka z pozycji dodatku do jądra protokołu. Składanie zleceń, dopasowywanie, anulowanie – to już nie tylko funkcje kontraktów, lecz działania zakodowane w warstwie konsensusu i wykonania, stając się głównym ograniczeniem w zarządzaniu zasobami i optymalizacji wydajności tego łańcucha. Nie pyta już „jak dostosować handel do uniwersalnego łańcucha”, lecz odwrotnie: „jeśli projektować łańcuch od strony handlu, jak powinna wyglądać jego architektura”.

Co ciekawe, Leonard, mający doświadczenie w infrastrukturze high-frequency trading, nie wpadł w pułapkę kultu TPS. Otwarcie przyznaje, że pod względem czystej wydajności, na obecnym etapie żaden łańcuch nie pokona scentralizowanych silników dopasowujących i baz danych – jeśli chodzi tylko o ekstremalną szybkość dopasowywania, odpowiedź zawsze brzmi: „zostań na CEX”. Prawdziwa wartość blockchain polega na tym, że przy „wystarczająco szybkiej” wydajności dodaje weryfikowalność i możliwość samodzielnego przechowywania aktywów, pozwalając uczestnikom samodzielnie weryfikować aktywa i zasady, zamiast powierzać wszystko czarnej skrzynce. Aster nie dąży do przewyższenia szybkości scentralizowanych silników dopasowujących, lecz do osiągnięcia równowagi między weryfikowalnością a samodzielnym przechowywaniem przy „wystarczająco szybkiej” wydajności.

Prywatność jest tu wymieniana na równi z wydajnością. Założyciel Leonard wielokrotnie podkreśla, że dla profesjonalnych zespołów tradingowych nieujawnianie pełnej struktury pozycji i tempa realizacji nie jest luksusem, lecz warunkiem przetrwania strategii. Całkowicie transparentny orderbook jest ideowo czysty, ale w praktyce może odstraszyć instytucjonalny kapitał zapewniający głębokość i płynność. Aster chce zbudować L1, który dorównuje wydajnością głównym high-performance chains, a jednocześnie oferuje selektywną prywatność na poziomie zleceń i pozycji.

W filozofii projektowania taka prywatność nie jest zaprzeczeniem zasady przejrzystości, lecz bardziej precyzyjną kontrolą. Tam, gdzie trzeba budować reputację i zaufanie, można zachować weryfikowalność; tam, gdzie trzeba chronić strategię i intencje, zapewnia się ograniczoną przestrzeń prywatności. Leonard porównuje Aster do ostatniej fali popularności prywatnych tokenów, uważając, że połączenie orderbooka i prywatności będzie jednym z gorących kierunków w kolejnej fali konkurencji infrastruktury on-chain. Zespół wyznaczył sobie napięty harmonogram: celem jest zakończenie ostatecznych testów L1 i uruchomienie testnetu do końca tego roku, a w pierwszym kwartale przyszłego roku wejście w fazę publicznie dostępną.

Świat niemal zerowego gas – jak ASTER zamyka swój ekonomiczny obieg?

Kiedy L1 deklaruje, że chce zredukować koszty gas do niemal zera, pierwsze pytanie brzmi: jak utrzymać ekonomiczny obieg walidatorów i protokołu? Aster unika ogólnikowych stwierdzeń o „ekosystemowych zachętach”, ujawniając bezpośrednio podział przychodów z transakcji na poziomie protokołu oraz zarezerwowany na to ekosystemowy fundusz.

Na obecnym etapie token ASTER już pełni kilka bezpośrednio odczuwalnych funkcji. Zniżki na opłaty transakcyjne i warstwowy system VIP pozwalają użytkownikom z dużymi pozycjami i wysoką aktywnością uzyskać wyraźne korzyści kosztowe – dla profesjonalnych funduszy, które modelują koszty i poślizgi, to realna przewaga konkurencyjna. Różne aktywności platformy i projekty takie jak Rocket Launch również wymagają posiadania tokena ASTER jako warunku uczestnictwa, przez co token staje się biletem wstępu, a nie tylko statyczną pozycją.

Bardziej długofalowe rozwiązania są zarezerwowane na świat po uruchomieniu L1. Walidatorzy i węzły będą musieli stakować ASTER, by uczestniczyć w produkcji bloków i zarządzaniu, a część opłat transakcyjnych pobieranych przez protokół będzie zgodnie z zasadami wracać do stakerów i dostawców infrastruktury. Zespół współpracuje też z protokołami pożyczkowymi i yieldowymi (np. Lista, Venus), by dalej zwiększać źródła dochodu i efektywność kapitałową tokena ASTER. W środowisku niemal zerowego gas ta część przychodów z transakcji zyskuje na znaczeniu – to zarówno stała dotacja dla bezpieczeństwa sieci, jak i bieżący wskaźnik zdrowia ekosystemowego cash flow. Aster może utrzymać near-zero gas, bo protokół generuje stały dodatni cash flow, wspierając tym samym walidatorów i ekosystemowe subsydia.

Wysoko obserwowany przez społeczność mechanizm buyback & burn jest stopniowo przesuwany na poziom „audytowalny” – Aster już realizuje buyback na rynku wtórnym on-chain z rzeczywistych przychodów. Po uruchomieniu L1 logika buybacku może być zapisana bezpośrednio w smart kontrakcie i wykonywana automatycznie, dzięki czemu liczba, cena i adres każdej transakcji buyback są jawne, co zapobiega frontrunningowi i asymetrii informacyjnej, a jednocześnie pozwala elastycznie dostosowywać parametry buybacku na różnych etapach.

Wraz z wydłużaniem się tego mechanizmu z krótkoterminowych eksperymentów do stabilnych okien czasowych, „przychody protokołu – buyback – burn” przekształcą się z obietnicy weryfikowalną ścieżkę on-chain. Token ASTER w tej strukturze nie jest już tylko nośnikiem narracji, lecz pełni trzy role: regulatora doświadczenia handlowego, certyfikatu uczestnictwa i filaru bezpieczeństwa. Proces prawdziwego „utwardzania” ekonomii ASTER będzie polegał na wielokrotnym nakładaniu się cash flow i działań zarządczych w każdym cyklu bloków.

Trade & Earn: USDF, stabilny dochód i punkt zaczepienia dla migracji strategii

Rozbijając wizję Aster na dwa zdania: połowa to „rekonstrukcja infrastruktury handlowej”, druga połowa to „internalizacja warstwy dochodowej w doświadczeniu tradingowym”. Narracja Trade & Earn jest nośnikiem tej drugiej połowy. Naprawdę atrakcyjne środowisko tradingowe nie powinno oferować tylko dźwigni i notowań, ale także względnie stabilną krzywą dochodu, dającą kapitałowi bazową „podłogę” zanim podejmie ryzyko.

W tym celu Aster z jednej strony rozszerza instrumenty handlowe – od tradycyjnych kryptowalut spot i kontraktów, przez złoto i inne towary, po kolejne aktywa i indeksy giełdowe. Te aktywa często mają niewystarczającą płynność on-chain, wymagają cierpliwego market makingu i bardziej precyzyjnego zarządzania ryzykiem. Zespół nie ukrywa, że to słaby punkt, ale świadomie traktuje go jako pole do eksperymentów o wysokim potencjale, wypełniając lukę rynkową za pomocą dedykowanych zachęt dla market makerów i struktur zarządzania ryzykiem.

Z drugiej strony próbują głęboko powiązać stabilny dochód z systemem tradingowym. Zespół już prowadzi produkty o stabilnym dochodzie, które oferują płynną krzywą zwrotu i pozwalają użytkownikom używać ich jako zabezpieczenia do dalszego handlu z dźwignią. Dla dużych instytucji z ogromnym kapitałem i wysoką dźwignią oznacza to, że za każdą jednostką pozycji stoi strumień dochodu – nawet kilka procent różnicy, przy wysokiej rotacji, kumuluje się w widoczną przewagę.

Stablecoin USDF jest kwintesencją tego podejścia. W przeciwieństwie do tradycyjnego modelu polegającego na masowym przechowywaniu aktywów na platformach trzecich i nakładaniu wielowarstwowej dźwigni, Aster zamyka własne rozumienie strategii neutralnych ryzyka bezpośrednio w USDF. Problemy ryzyka kontrahenta i dźwigni off-chain, które często pojawiają się na rynku stablecoinów, są tu przeprojektowane w wewnętrzny obieg oparty głównie na własnej infrastrukturze. USDF staje się więc aktywem węzłowym służącym zarówno tradingowi, jak i dochodowi, a nie tylko stablecoinem dla samego stablecoina.

Dla profesjonalnych traderów to nie tylko nowy aktyw zabezpieczający, ale także źródło dochodu, które można śledzić i ocenić. Jako węzeł narracji Trade & Earn, USDF łączy wewnętrzne strategie i przychody platformy z dźwignią i profilem ryzyka użytkownika. To raczej „podstawowy komponent ułatwiający migrację strategii” niż „produktowy stablecoin”.

Trójkąt równowagi: samodzielna kontrola, przejrzystość i prywatność

Kiedy rynek porównuje Aster z innymi Perp DEX lub platformami pochodnych on-chain, Leonard nie próbuje deprecjonować konkurencji jako „przestarzałej”. Przeciwnie, przyznaje, że jeśli chodzi o instytucjonalny wolumen, dziś prawdziwym konkurentem są nadal scentralizowane giełdy, a kluczową motywacją do wyboru handlu on-chain przez instytucje jest nie tylko samodzielna kontrola bez zaufania, ale także wyższa efektywność kapitałowa i opcjonalna prywatność strategii, jaką daje USDF od Aster.

Dla tych funduszy struktura opłat jest ważna, ale najważniejsze są bezpieczeństwo środków i ryzyko kontrahenta. Po upadku FTX coraz więcej instytucji poważnie analizuje modele przechowywania i ścieżki aktywów – samodzielna kontrola to już nie ideologiczny slogan, lecz twardy wymóg compliance i risk managementu. Weryfikowalna księga on-chain daje nową możliwość, a przewagi Perp DEX w zakresie opłat finansowych i elastyczności produktów są w tej rundzie ponownie doceniane.

Aster próbuje tu zaoferować „strukturalną przewagę marginalną”. Z jednej strony, poprzez konkurencyjne opłaty, cashback i pakiet Trade & Earn, zapewnia grubszą warstwę dochodu przy tych samych wahaniach rynku. Z drugiej, przyszły prywatny L1 i opcjonalny prywatny orderbook dają strategiom realną ścieżkę migracji on-chain.

Całkowicie transparentna struktura pozycji może być „przewagą informacyjną” dla detalistów umiejących wyłapywać płynność i nastroje, ale dla instytucji złożonych strategii to raczej obnażenie. Dlatego Aster traktuje opcję prywatności jako kluczowy czynnik sukcesu nowego łańcucha, a nie tylko „dodatek” do whitepapera. Tylko gdy samodzielna kontrola, przejrzystość i prywatność zostaną zrekonstruowane w harmonijny trójkąt, profesjonalny kapitał potraktuje on-chain execution jako główny kanał, a nie tylko pole doświadczalne.

Na poziomie płynności Aster także rekonstruuje swój system zachęt. Głębia głównych par już się poprawia, a kolejnym celem są aktywa długiego ogona – program dla market makerów będzie preferował tych, którzy zapewnią stabilne dwustronne kwotowania dla małych i nowych aktywów. Dla użytkowników oznacza to, że na jednym łańcuchu zobaczą zarówno solidną głębię głównych aktywów, jak i szansę na efektywność w szerokiej puli aktywów długiego ogona.

Rocket Launch i generowanie aktywów on-chain – ta sama infrastruktura dla Degen i instytucji

Rocket Launch to najbardziej widoczny „produkt powierzchniowy”, ale w linii produktów Aster jest raczej długoterminowym eksperymentem wokół mechanizmu generowania aktywów on-chain.

W przypadku wprowadzania nowych perpetuali i spotów, Aster kieruje się zasadą „najpierw zaspokoić wolę handlu”. W perpetualach kluczowe są rzeczywiste potrzeby tradingowe i płynność; w spotach – uczciwość zespołu i fundamenty projektu. Jeśli płynność jest zapewniona, a wystarczająco dużo opinii i pozycji chce handlować danym aktywem, może ono trafić na listę perpetuali. W scenariuszu handlu dwukierunkowego sama zmiana ceny nie jest już jedynym kryterium wartości – liczy się, czy rynek jest wystarczająco kontrowersyjny i czy zmienność pozwala na realizację strategii.

W przypadku notowań spot i wsparcia dla wczesnych projektów kryteria są wyraźnie zaostrzone. Zespół ocenia produkt, technologię, wykonawczość i reputację, a także to, czy może pomóc projektowi awansować na wyższy poziom płynności i użytkowników. Idealny Rocket Launch to nie „narracyjny token” stworzony z niczego, lecz projekt z pewną bazą produktu i społeczności, który utknął na barierze płynności. Aster chce zapewnić takim projektom akcelerator płynności przez wsparcie market makingu, aktywności i airdropy, pozwalając użytkownikom i market makerom wspólnie korzystać z wzrostu.

W tym duchu Aster zachowuje powściągliwość w strategii integracji łańcuchów. Wsparcie dla nowych natywnych łańcuchów nie będzie nieograniczone, a integracja nie-EVM wymaga jasnych powodów biznesowych i technicznych. Więcej aktywów długiego ogona i scenariuszy cross-chain będzie obsługiwanych przez dojrzałe mosty i zewnętrzną infrastrukturę. Współpraca z platformami fair launch i crowdfundingowymi Launchpad daje Aster szansę na wejście w aktywa już na wczesnym etapie, stając się częścią „startu płynności”, a nie tylko dystrybutorem na rynku wtórnym.

Rocket Launch łączy więc dwie pozornie sprzeczne cechy: z jednej strony otwartość na świat degen – wysokiej zmienności i niepewności, z drugiej – utrzymanie podstawowego porządku przez market making i selekcję. Ta sprzeczność to nie wada, lecz napięcie, które Aster świadomie utrzymuje w długim terminie.

Start z Azji – globalny frontend budowany przez sieć partnerów

Pod względem geograficznym użytkownicy Aster koncentrują się obecnie w Azji, zwłaszcza w Korei, gdzie rynek pochodnych jest bardzo aktywny. Założyciel Leonard wspomniał o współpracy z brokerem przy uruchomieniu white-label Perp DEX – choć partner nie został ujawniony, udowodniło to, że model „infrastruktura w centrum, lokalny partner jako frontend” jest powtarzalny. W tym modelu Aster dostarcza silnik dopasowujący, płynność i produkt, a lokalny partner – markę, kanały i lokalną obsługę, razem docierając do użytkownika końcowego.

Dalej Aster planuje rozwijać BD w kierunku rynków USA, Europy, Azji Południowo-Wschodniej i innych regionów wschodzących. Portfele, aplikacje do zarządzania aktywami, regionalne platformy społecznościowe – wszystko to może stać się „przedłużeniem frontendu” Aster. Ostatnia integracja z Trust Wallet to przykład tej strategii. Dla użytkownika końcowego to tylko kliknięcie znajomego portfela lub interfejsu, ale w tle za dopasowaniem i płynnością stoi infrastruktura Aster.

Po stronie technologii i ekosystemu deweloperskiego CTO Oliver będzie pełnił większą rolę zewnętrzną – zarówno jako strażnik kierunku technicznego, jak i „interfejs” dla społeczności deweloperów. Po wdrożeniu prywatnego L1 i infrastruktury orderbooka, naturalnie będą one mogły służyć jako backend dla innych aplikacji i protokołów. Wtedy kluczowe będzie, czy więcej zespołów quant, deweloperów strategii, a nawet systemów tradingowych AI wybierze Aster jako bazę do wywołań – to będzie kolejny wymiar realnej konkurencyjności tego łańcucha.

Handel staje się nowym konsensusem

Z perspektywy Perp DEX historia Aster wygląda jak pogłębienie – od silnika dopasowującego po stablecoin, produkty dochodowe i Launchpad. Ale patrząc z perspektywy historii publicznych łańcuchów, to, co robi Aster, jest niezwykle czyste: powrót do samego handlu, pytanie, czym powinien być łańcuch stworzony dla handlu, i czy równowaga między prywatnością a przejrzystością, samodzielną kontrolą a efektywnością, dochodem a ryzykiem może zostać na nowo wyrzeźbiona.

Sukces tego eksperymentu rekonstrukcyjnego nie zostanie rozstrzygnięty przez jedną rundę danych czy wahania cen, lecz powoli zapisze się w każdej on-chainowej transakcji. Czy prywatny L1 zostanie wdrożony zgodnie z planem i rzeczywiście umożliwi migrację strategii profesjonalnego kapitału, czy struktura ekonomiczna ASTER „utwardzi się” wraz z przychodami protokołu i mechanizmem buyback, czy USDF i system Trade & Earn znajdą długoterminową równowagę między stabilnością a innowacją, czy Rocket Launch utrzyma napięcie między gorączką a selekcją – na te pytania nie ma prostych odpowiedzi.

Jeśli rzeczywiście końcem Perp DEX jest publiczny łańcuch, to ten łańcuch nie może być pustym uniwersalnym ledgerem. Aster próbuje wpisać to zrozumienie w nowy łańcuch. Jednocześnie CTO Oliver będzie częściej uczestniczył w dyskusjach społecznościowych, promując ekosystem deweloperów oparty na Aster L1, by zespoły quant i systemy AI mogły bezpośrednio budować na tej infrastrukturze.

Kiedy nadejdzie ten dzień, miarą nie będzie już „jakie są dane kolejnego DEX”, lecz ile rzeczywistych pozycji, strategii i profili ryzyka obsługuje ten łańcuch oraz ile logik tradingowych, które odniosły sukces w świecie scentralizowanym, zechce tu zacząć od nowa.