Likwidacje kryptowalut zbliżają się do 2 miliardów dolarów, gdy spadki bitcoin się pogłębiają

Rynki kryptowalut doświadczyły w piątek kolejnego masowego wyprzedania, podczas którego zlikwidowano pozycje lewarowane o wartości prawie 2 miliardów dolarów, gdy Bitcoin spadł nawet do poziomu 82 000 dolarów. Załamanie to obniżyło całkowitą kapitalizację rynku kryptowalut do około 2,9 biliona dolarów, co oznacza pierwsze zejście poniżej progu 3 bilionów od wiosny.

Dane CoinGlass pokazują, że ponad 396 000 traderów zostało wyeliminowanych, a największe pojedyncze zlecenie — pozycja BTC-USD o wartości 36,78 miliona dolarów — zostało zlikwidowane na zdecentralizowanej giełdzie Hyperliquid.

Warto jednak zauważyć, że dane dotyczące likwidacji pozostają niedoskonałe. Bybit publikuje pełne dane w czasie rzeczywistym, ale platformy takie jak Binance i OKX udostępniają jedynie częściowe lub opóźnione raporty o likwidacjach. W rezultacie nagłówkowe liczby prawdopodobnie nie oddają pełnej skali wymuszonych zamknięć pozycji.

Odpływy z ETF-ów pogłębiają się wraz z zanikiem płynności

Ostatnia fala wyprzedaży nastąpiła po serii kolejnych załamań w tym miesiącu, w związku z przyspieszonymi odpływami z ETF-ów i mieszanymi nastrojami makroekonomicznymi, co sprowadziło BTC do nowych, wielomiesięcznych minimów.

Jak poinformował The Block, bitcoin ETF-y odnotowały w czwartek odpływy netto w wysokości 903 milionów dolarów — to drugi największy odpływ od czasu ich uruchomienia. Analitycy uznali, że umorzenia na Wall Street napędzały spadki.

Bitcoin spadł o ponad 30% od październikowego historycznego maksimum i zmierza obecnie ku najgorszemu miesięcznemu wynikowi od załamania w 2022 roku. Jest to również najsłabszy czwarty kwartał od 2018 roku — co stanowi nietypowe odwrócenie dla kwartału, który historycznie przynosił najwyższe zwroty na rynku kryptowalut.

Zgodnie z informacjami szefa działu badań BRN, Timothy'ego Misira, piątkowy spadek zepchnął Indeks Strachu i Chciwości do poziomu 11, co sygnalizuje "skrajną udrękę". Misir zauważył, że płynność "zanika, tworząc pełnowymiarową próżnię", gdy szerszy rynek kryptowalut zbliża się do minimów z drugiego kwartału 2025 roku.

Przebicie przez Bitcoin poniżej Active Investors Mean przesuwa uwagę na True Market Mean na poziomie 81,9 tys. dolarów — długo obserwowany klaster kosztów, który Misir określił jako "następną główną linię przed pełnym potwierdzeniem bessy".

"Bitcoin znajduje się teraz w strefie kapitulacji, a rynek handluje poprzez wymuszone likwidacje, a nie racjonalne decyzje," napisał Misir. "Posiadacze tracą, co historycznie poprzedza gwałtowne odbicia, ale ich czas zależy od tego, czy napływy instytucjonalne powrócą. Do tego czasu obrona pozostaje jedyną racjonalną postawą."

Mieszane czynniki makroekonomiczne zwiększają presję, nie przynosząc ulgi

Dane z rynku pracy w USA z początku tygodnia wykazały niespodziewany wzrost o 119 000 miejsc pracy, co złagodziło obawy przed recesją, ale skomplikowało oczekiwania dotyczące obniżki stóp procentowych w grudniu.

Rynki zostały dodatkowo zaskoczone nowymi wypowiedziami Kevina Hassetta — nominowanego przez Biały Dom na stanowisko przewodniczącego Rezerwy Federalnej — który rzekomo stwierdził, że wstrzymanie obniżek byłoby "bardzo złym momentem", powołując się na słabnącą inflację i spowolnienie wzrostu spowodowane zamknięciem rządu.

Pakiet stymulacyjny Japonii o wartości 135 miliardów dolarów zapewnił pewne wsparcie globalne, ale nie wystarczyło to, by zrównoważyć falę oddłużania na rynku kryptowalut, która już się rozpoczęła.

"Makroekonomia jest konstruktywna, ale kryptowaluty handlują niemal wyłącznie w oparciu o wewnętrzne przepływy i presję likwidacyjną," powiedział Misir.

Dane onchain pokazują, że krótkoterminowi posiadacze realizują straty na "ekstremalnych poziomach porównywalnych z cyklem". BRN zauważa, że obecne skoki zrealizowanych strat przypominają te obserwowane podczas najostrzejszych korekt w 2021 i połowie 2024 roku.

"Albo zbliżamy się do ostatecznej kapitulacji przed gwałtownym odbiciem, albo to jest moment, w którym byczy reżim całkowicie się załamuje," powiedział Misir. Stwierdził, że nieudane odzyskanie przedziału 88 000–90 000 dolarów "otwiera bezpośrednią drogę" do stref wysokiej płynności wokół 78 000–82 000 dolarów.

Gdzie może znajdować się 'maksymalny ból' cyklu

Kolejny uważnie obserwowany wskaźnik zewnętrzny pojawił się w piątek w dyskusji, gdy eksperci instytucjonalni próbowali osadzić spadki w kontekście.

Szef badań Bitwise Europe, Andre Dragosch, powiedział, że Bitcoin może zbliżać się do tego, co nazwał strefą "max-pain" — obszarów, w których znajdują się największe instytucjonalne bazy kosztowe i gdzie wymuszeni sprzedający zazwyczaj się wyczerpują.

Dragosch wskazał dwa poziomy kotwiczące, które jego zdaniem definiują zakres, w którym może nastąpić pełny reset "max-pain". Zauważył, że obszar 84 000 dolarów dla Bitcoina mniej więcej pokrywa się ze średnią bazą kosztową BlackRock’s IBIT, największego spotowego bitcoin ETF w USA. Decydujący ruch poniżej tej strefy oznaczałby moment, w którym największa grupa ETF-ów znalazłaby się pod wodą. To również historycznie miejsce, gdzie wymuszeni sprzedający zwykle się wyczerpują, jak powiedział.

Dragosch dodał, że dolna granica tego zakresu znajduje się bliżej 73 000 dolarów, co odpowiada ogólnej bazie kosztowej MicroStrategy. Według jego wpisu na X, test któregokolwiek z tych poziomów — lub uformowanie się dołka gdzieś pomiędzy nimi — przypominałoby klasyczne oczyszczenie cyklu i prawdopodobnie oznaczałoby moment, w którym kapitulacja ustępuje miejsca strukturalnemu odbiciu.

"Uważam, że maksymalny ból zostanie osiągnięty w momencie, gdy osiągniemy bazę kosztową IBIT na poziomie 84 tys. lub bazę kosztową MSTR na poziomie 73 tys.," powiedział. "Bardzo prawdopodobne, że zobaczymy ostateczne dno gdzieś pomiędzy. Ale będą to ceny wyprzedażowe, porównywalne z pełnym resetem cyklu w mojej opinii."

BTC handlował w okolicach 82 500 dolarów, spadając o prawie 10% w ciągu ostatnich 24 godzin, według strony cenowej The Block. Główne altcoiny, w tym ether, SOL i BNB, również odnotowały dwucyfrowe spadki w obliczu szerokiego załamania rynku.