O corte de juros pelo Federal Reserve impulsiona o bull market institucional: BTC dispara, ETH é reavaliado, será que SOL pode assumir o protagonismo?

A força dominante neste ciclo de mercado vem das instituições.

Os quatro principais criptoativos — BTC, ETH, SOL e BNB — atingiram novas máximas, mas apenas BTC e BNB continuaram a subir mais de 40% após romperem seus recordes históricos. SOL conseguiu romper no início do ano impulsionado pelo evento de lançamento de Trump, enquanto ETH foi reavaliado no meio do ano devido à pressão compradora dos DATs, mas ambos ainda não atingiram novas máximas.

Na noite passada, o Federal Reserve reduziu as taxas de juros. Até onde esse ciclo liderado por instituições ainda pode ir?

1. A lógica de alocação institucional dos três principais criptoativos

O posicionamento dos ativos digitais determina diretamente seu valor de longo prazo, e diferentes posicionamentos correspondem a diferentes lógicas de alocação institucional.

Bitcoin: Propriedade anti-inflação do ouro digital

Posicionado como “ouro digital” (Digital Gold), sua lógica de longo prazo está fortemente atrelada ao ciclo inflacionário das moedas fiduciárias. Os dados mostram que seu valor de mercado cresce em sincronia com o Global M2 e é negativamente correlacionado com o índice do dólar americano. Seu valor central reside em “anti-inflação + preservação e valorização de valor”, sendo o principal ativo para alocação institucional.

Ethereum: O bônus institucional da narrativa do computador mundial

Posicionado como “computador mundial” (World Computer), embora a narrativa de “expansão Layer2” promovida pela fundação não tenha sido reconhecida pelo mercado de capitais, o sistema estável de 10 anos sem downtime permitiu que Ethereum aproveitasse o crescimento de narrativas institucionais como stablecoins em dólar, RWA e tokenização de ações americanas, superando o impacto do colapso da narrativa Web3. Com o impulso chave dos DATs, Ethereum foi reavaliado em valor de mercado. Com sua estabilidade e segurança, Ethereum se tornará a rede de liquidação para aplicações institucionais.

Solana: Vantagem de atividade no mercado de capitais da internet

Posicionado como “mercado de capitais da internet” (Internet Capital Markets, ICM), refere-se ao sistema de emissão, negociação e liquidação de ativos on-chain. Após a crise de falência da FTX, Solana ressurgiu. Desde o início do ano, detém 46% do volume de transações on-chain, com usuários ativos diários acima de 3 milhões, sendo atualmente a rede blockchain mais ativa. Solana, com seu desempenho superior e alta liquidez, sustentará o ecossistema de negociação nativa on-chain do Crypto.

Como os três têm posicionamentos distintos, a lógica de alocação institucional também difere. Instituições financeiras tradicionais primeiro entendem o valor do Bitcoin, depois consideram desenvolver negócios institucionais baseados em Ethereum e, por fim, podem reconhecer o valor das negociações on-chain. Este é um caminho típico: questionar, entender, tornar-se.

2. A alocação institucional dos três principais criptoativos apresenta diferenças graduais

Os dados de alocação institucional de BTC, ETH e SOL mostram diferenças graduais óbvias, refletindo o grau e o ritmo de reconhecimento institucional desses três projetos.

Fonte: IOBC Capital

Comparando, pode-se ver: a alocação institucional de BTC e ETH representa mais de 18% do fornecimento circulante; SOL atualmente apenas 9,5%, podendo haver espaço para aumento.

3. SOL DAT: Novas tendências das ações conceituais de cripto

No último mês, 18 empresas SOL DAT surgiram sucessivamente, impulsionando diretamente o SOL a subir mais de 50% desde a mínima de agosto.

Empresas SOL DAT com maior destaque:

Fonte: IOBC Capital

Entre as atuais empresas SOL DAT, a Forward Industries, liderada por Kyle Samani, fundador da Multicoin Capital, pode se tornar a líder do setor.

Diferente do simples acúmulo de tokens das BTC DAT, muitas empresas SOL DAT constroem seus próprios Validadores Solana, tornando a estratégia mais do que apenas um “jogo de NAV”. Não ficam apenas esperando a valorização dos tokens, mas, através do negócio de Validadores, obtêm fluxo de caixa contínuo. Essa estratégia equivale a “acumular tokens + mineração”, visando tanto o longo prazo quanto o lucro imediato.

4. Ações conceituais de cripto: Reflexo das apostas do mercado de capitais

As ações conceituais de cripto são uma nova ponte entre o capital tradicional e o mercado cripto. O grau de reconhecimento do mercado financeiro tradicional para os diversos negócios de Crypto também se reflete no desempenho das ações conceituais de cripto.

Fonte: IOBC Capital

Analisando as ações conceituais de cripto com maiores altas neste ciclo, podem ser observadas duas características em comum:

1. Apenas apostas pesadas levam à reavaliação de valor. Existem 189 empresas listadas que possuem BTC, mas apenas 30 têm valor de BTC superior a 70% de seu valor de mercado, e apenas 12 possuem mais de 10.000 BTC — essas 12 tiveram altas consideráveis. Empresas ETH DAT listadas também seguem padrão semelhante. Estratégias DAT superficiais só causam flutuações de curto prazo no preço das ações, sem impulsionar substancialmente o valor de mercado e a liquidez.

2. Sinergia de negócios amplia o valor comercial. Transformar negócios pontuais em uma cadeia de valor integrada amplia o valor comercial. Por exemplo, Robinhood, ao investir em negociação de criptomoedas, negociação de ativos do mundo real (RRE) e participação em stablecoin USDG, formou um ciclo fechado de fluxo de capital, levando suas ações a novas máximas. Por outro lado, Trump Media, apesar de investir em cripto (possuindo BTC, solicitando ETF de ETH, emitindo Trump, Melania, WLFI e outros tokens), carece de sinergia entre os negócios, resultando em resposta morna do mercado tanto para suas ações quanto para seus tokens.

Conclusão

A filosofia dos projetos Bitcoin, Ethereum e Solana corresponde, respectivamente, aos três instintos humanos diante do futuro — sobrevivência, ordem e fluxo.