Arthur Hayes prevê que o Bitcoin pode atingir US$ 3,4 milhões até 2028

Arthur Hayes, cofundador da BitMEX, delineou um cenário ousado no qual o Bitcoin poderia atingir US$ 3,4 milhões nos próximos três anos. Sua projeção, compartilhada em um ensaio recente, baseia-se na possibilidade de uma expansão monetária agressiva caso uma segunda administração Trump implemente o controle da curva de rendimentos (YCC) e injete uma quantidade maciça de crédito na economia dos EUA.

Controle da Curva de Rendimentos e Expansão Monetária

Hayes traça paralelos entre a economia moderna dos EUA e o período da Segunda Guerra Mundial, quando o Federal Reserve limitou os rendimentos dos títulos para financiar os gastos militares. Entre 1942 e 1951, o Fed fixou os rendimentos dos títulos do Tesouro de curto prazo em 0,675% e os de longo prazo em 2,5%. Isso permitiu ao governo tomar empréstimos a baixo custo enquanto direcionava crédito para a indústria de guerra.

Em sua visão, a equipe de políticas de Trump, liderada pelo financista William “Buffalo Bill” Bessent, poderia seguir um caminho semelhante. Se o Fed ficar sob influência política mais forte, poderia limitar os rendimentos reduzindo os juros sobre reservas e comprando títulos do Tesouro em grandes quantidades. O resultado seria um aumento acentuado no balanço do Fed e um salto no crédito disponível. Arthur Hayes argumenta que essa abordagem se assemelharia a “manipular a curva de rendimentos” para canalizar crédito para a fabricação de defesa e indústria pesada, potencialmente alimentando campanhas geopolíticas.

Lições do Estímulo da COVID

Para estimar o impacto, Hayes faz referência à resposta à pandemia de COVID-19. Naquela época, o Fed comprou cerca de 40% de toda a dívida do Tesouro emitida, e o crédito bancário expandiu em US$ 2,5 trilhões. Usando isso como referência, ele projeta que um programa de YCC impulsionado por Trump poderia gerar US$ 15,2 trilhões em novo crédito até 2028. O pressuposto chave em seu modelo é a sensibilidade do Bitcoin ao crescimento do crédito. Durante a pandemia, o Bitcoin subiu em linha com a expansão monetária, mostrando uma correlação aproximada de 0,19 entre o crescimento do crédito e o aumento percentual do preço. Aplicando essa inclinação à sua projeção de US$ 15 trilhões, chega-se a um preço de Bitcoin de US$ 3,4 milhões.

Uma Aposta Direcional, Não uma Previsão Exata

Arthur Hayes enfatiza que o número não deve ser visto como uma previsão precisa. Em vez disso, ele o apresenta como uma orientação direcional. A ideia central é que o Bitcoin prospera em ambientes de expansão monetária desenfreada, enquanto moedas fiduciárias perdem poder de compra. Ele admite que o número é especulativo, mas insiste que a tendência é clara: “Meu objetivo é acertar a direção da viagem e ter confiança de que estou apostando no cavalo mais rápido.”

Ceticismo Sobre o Impacto no Mercado

Apesar do número chamativo, Hayes também modera as expectativas. Ele não afirma que o Bitcoin definitivamente atingirá US$ 3,4 milhões. Em vez disso, argumenta que ele subirá significativamente acima do seu nível atual de cerca de US$ 115.000 se trilhões de dólares forem injetados na economia. Arthur Hayes destaca ainda que os bancos centrais estrangeiros têm menos probabilidade de comprar dívida dos EUA hoje do que no passado, o que significa que o Fed pode precisar absorver uma fatia ainda maior. Em sua visão, isso aumenta a probabilidade de impressão agressiva de dinheiro, um cenário que ele vê como positivo para o Bitcoin.

Bitcoin como a “Pista Mais Forte”

Para Hayes, a principal conclusão é que o Bitcoin continua sendo a melhor proteção contra excessos monetários. Em um ambiente onde governos recorrem à repressão financeira e crédito ilimitado para sustentar suas agendas, ele argumenta que o Bitcoin se destaca como um ativo escasso e não soberano. Wu Shuo, um comentarista chinês de blockchain, resumiu o ensaio de Hayes e observou que o verdadeiro objetivo de Arthur Hayes não era chocar com uma meta de preço, mas reforçar a tese de que o Bitcoin supera os ativos tradicionais quando a expansão monetária se torna inevitável.

Perspectiva

A projeção de US$ 3,4 milhões para o Bitcoin feita por Hayes é menos sobre fixar um número e mais sobre destacar tendências macroeconômicas. Se o controle da curva de rendimentos e a expansão de crédito em larga escala ocorrerem sob uma administração Trump, Arthur Hayes acredita que o Bitcoin será o maior beneficiário. Independentemente de sua estimativa de US$ 3,4 milhões se concretizar ou não, a mensagem subjacente é consistente: em um mundo de impressão de dinheiro sustentada, o Bitcoin permanece, nas palavras de Hayes, “o cavalo mais rápido”.