Fed cancela corte de juros em dezembro, 18% de chance de aumento, desacelerando a alta do Bitcoin
O Federal Reserve acabou de cortar a taxa de política monetária em 25 pontos-base, movendo a faixa-alvo para 3,75% a 4,00%. No entanto, os mercados futuros agora removeram a perspectiva de um novo corte em dezembro.
Antes da reunião do FOMC de ontem, muitos traders esperavam um terceiro corte na taxa porque a inflação havia diminuído gradualmente, o mercado de trabalho mostrava sinais de enfraquecimento e o Fed já havia começado a flexibilizar.
Embora o Fed tenha cortado desta vez, Powell enfatizou que outro corte em dezembro “não é uma conclusão precipitada, muito pelo contrário”.
Powell disse.
“Houve opiniões fortemente divergentes hoje. E a conclusão disso é que ainda não tomamos uma decisão sobre dezembro, e vamos analisar os dados que temos e como isso afeta as perspectivas e o equilíbrio dos riscos.”
De acordo com o CME FedWatch, as probabilidades mudaram após a coletiva de imprensa, de quase certo um corte adicional para manutenção como cenário base, com uma possibilidade de alta, e as distribuições do caminho das taxas até 2026 subiram e se achatou.
O ajuste deixa o mercado cripto diante de um cenário de liquidez mais rígido, maior sensibilidade aos dados macroeconômicos e maior dispersão entre os tokens.
FOMC de 10 de dezembro de 2025, antes vs. depois da coletiva de imprensa| Corte | ≈ 96% | 0% |
| Sem corte (manter ou aumentar) | ≈ 4% | ≈ 100%* |
| Manter | ≈ 70% |
| Aumentar | ≈ 20%–30% |
De acordo com o FedWatch, janeiro de 2026 mantém uma possibilidade de alta próxima de 18,5 por cento, o que reflete a preocupação persistente de que uma inflação resistente possa levar o Comitê a uma reversão caso os dados não esfriem.
FOMC de janeiro de 2026, possibilidade de alta| Possibilidade | ≈ 18,5% |
O caminho de longo prazo foi reprecificado para cima. As distribuições do FedWatch até 2026 coletivamente subiram cerca de 25 pontos-base e se achatou, com os resultados modais agrupando-se em torno de 3,00% a 3,25% até meados e final de 2026 e persistindo em 2027.
Registros anteriores mostravam uma inclinação para 2,75% a 3,00% no final de 2026. O perfil implica menos cortes e mais tardios, e uma visão de mercado de que a taxa real neutra está acima das estimativas anteriores.
Faixas modais da taxa de política por horizonte| Meados de 2026 (jun, jul, set) | 3,00%–3,25% | Modal subiu, distribuição mais achatada |
| Final de 2026 (out, dez) | 3,00%–3,25% | A inclinação anterior para 2,75%–3,00% desapareceu |
| 2027 | 3,00%–3,25% | Sem retorno rápido ao “neutro” pré-2024 |
A leitura imediata do mercado para cripto está ligada à liquidez e às taxas.
Uma postura de taxas mais altas por mais tempo sustenta o dólar e mantém os rendimentos reais firmes, o que frequentemente pesa sobre ativos de risco de alta beta e narrativas de longa duração atreladas a fluxos de caixa de longo prazo.
O Bitcoin tende a absorver esse impulso com menos queda do que tokens de menor capitalização e alt-L1s. No entanto, a liquidez geral do mercado cripto, incluindo o volume de stablecoins e a alavancagem perpétua, ainda reflete o mesmo cenário macroeconômico.
Com a redução do balanço patrimonial em andamento e a taxa de política elevada, o custo de capital dentro dos ecossistemas cripto permanece restrito, e alternativas como treasury-bills desviam parte da demanda marginal das estruturas de basis e carry.
Os fluxos tornam-se mais dependentes dos dados. As alocações em ETF spot e fundos são sensíveis às oscilações nas possibilidades de alta em torno de divulgações importantes.
Inflação acima do esperado ou dados de trabalho aquecidos tendem a aumentar as probabilidades de alta no curto prazo e pressionar o risco, enquanto uma desinflação clara pode reabrir a demanda por ativos de duração e proxies de crescimento.
Esse ambiente favorece rotações mais rápidas entre BTC e altcoins à medida que as probabilidades mudam, com alocadores priorizando balanços mais sólidos e pares líquidos quando a incerteza aumenta.
A incerteza da política também remodela o regime de volatilidade.
Uma possibilidade maior de alta amplia a distribuição dos resultados para os retornos cripto, e as correlações com os rendimentos reais e o índice do dólar frequentemente aumentam em divulgações macroeconômicas importantes.
Esse padrão pode aumentar a dispersão dentro do mercado cripto, com projetos ancorados em fluxos de caixa ou captura de taxas mais precisos se mantendo melhor do que tokens com tokenomics de longo prazo e altas emissões.
Os mercados de financiamento podem baratear à medida que o ativo livre de risco sobe, e os mineradores enfrentam taxas de desconto mais altas para capex e fluxos de caixa futuros, o que coloca atenção nos custos de energia, alavancagem e composição do tesouro.
O mapeamento de cenários para os próximos um a três meses se concentra em três caminhos.
O cenário base é de manutenção em dezembro, com cerca de 70 por cento de probabilidade no último registro, com o crescimento esfriando e a inflação ainda não suficientemente baixa para justificar outro corte rápido. Nesse cenário, os rendimentos reais permanecem firmes, ações e cripto negociam em faixas voláteis, e o desempenho do BTC tende à resiliência em comparação com a exposição a altcoins de alta beta.
Uma surpresa hawkish, definida como um aumento de 25 pontos-base em dezembro ou janeiro a partir da possibilidade agregada de 20 a 30 por cento, ampliaria a pressão de aversão ao risco, fortaleceria o dólar e comprimiria as avaliações em cripto de longa duração, aumentando o risco de queda para segmentos altamente alavancados enquanto direciona os fluxos para infraestrutura geradora de caixa e L2s de qualidade.
Uma surpresa dovish, em que as medidas principais recuam de forma convincente, permitiria que cortes voltassem gradualmente ao preço para meados de 2026. O impulso de liquidez elevaria primeiro o BTC como o proxy macro mais limpo e depois se ampliaria se a narrativa de pouso suave se fortalecer.
A construção de portfólio neste cenário frequentemente prioriza a gestão de liquidez, calibração de basis e convexidade.
Dada sua profundidade e beta macro mais limpo, o BTC continua sendo o instrumento mais direto para expressar taticamente mudanças nas probabilidades de política em torno do CPI, PCE e relatórios de trabalho. Entre as altcoins, a análise de dispersão em torno do runway, emissões e captura de taxas importa mais quando o ativo livre de risco está mais alto.
Para os mineradores, a sensibilidade ao preço da energia e à alavancagem do balanço patrimonial torna-se um fator maior para tokens vinculados a ações e compartilhamento de receita, e os custos de hedge futuro precisam ser ponderados em relação à opcionalidade de alta no spot.
“O corte aconteceu, mas a mudança de direção não, e os traders agora apostam em taxas mais altas por mais tempo até 2026.”
De acordo com o CME FedWatch, a reprecificação é visível em toda a curva de resultados das reuniões, com a reunião de 10 de dezembro agora apresentando manutenção como cenário base e uma possibilidade não trivial de alta.
Segundo o Federal Reserve, o movimento de referência entregou o corte, enquanto a comunicação manteve o caminho de flexibilização lento e condicional. A reunião de dezembro agora entra em foco com manutenção como probabilidade central e uma possibilidade de alta em aberto.
As probabilidades do FedWatch são implícitas a partir dos futuros e atualizadas intradiariamente. As capturas aqui refletem as tabelas anexadas no momento da captura.
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