Cripto fica atrás de outras classes de ativos apesar das condições macroeconómicas favoráveis
Resumo Rápido
- O desempenho das criptomoedas fica aquém apesar da expansão global de liquidez e cortes de taxas, afirma a Wintermute.
- Os fluxos para ETFs e a atividade de DAT estagnaram, enquanto as stablecoins permanecem como o único motor de crescimento.
- A estrutura do mercado permanece saudável, mas novos fluxos de entrada são essenciais para o próximo rali das criptomoedas.
O mercado de criptomoedas continua atrás das classes de ativos tradicionais apesar de um cenário macroeconómico favorável, marcado por cortes globais nas taxas de juros, o fim do aperto quantitativo e um forte desempenho das ações, de acordo com a mais recente atualização de mercado da Wintermute.
Embora a liquidez tenha aumentado globalmente, os fluxos de capital para as criptomoedas desaceleraram, com a atividade de ETFs e os volumes de Digital Asset Token (DAT) a secarem. As stablecoins continuam a ser o único ponto positivo, registando um crescimento superior a 50% desde o início do ano.
— Wintermute (@wintermute_t) 4 de novembro de 2025
Fluxos pós-FOMC pesam no desempenho das criptomoedas
Após o corte de 25 pontos base na taxa de juros pelo Federal Reserve dos EUA e o fim do aperto quantitativo, os mercados de risco inicialmente subiram antes de recuarem, depois que o presidente Jerome Powell sinalizou incerteza sobre um novo corte em dezembro. O reajuste desencadeou uma breve rotação de aversão ao risco, deixando as criptomoedas com dificuldades para se recuperar.
Bitcoin e Ethereum permaneceram dentro de uma faixa em torno de $107.000 e $3.700, respetivamente, enquanto as altcoins registaram quedas generalizadas. O índice GMCI-30 caiu 12% na semana passada, liderado por perdas acentuadas em gaming (-21%), layer-2s (-19%) e tokens meme (-18%). Apenas os setores de IA (-3%) e DePIN (-4%) mostraram resiliência, apoiados pela força contínua em tokens selecionados como TAO.
Os analistas da Wintermute descreveram a liquidação como “impulsionada por fluxos e não por fundamentos”, consistente com as reversões de liquidez pós-FOMC, em vez de uma fraqueza sistémica.
Liquidez presente mas mal alocada
De acordo com a Wintermute, o problema não é a ausência de liquidez — é para onde essa liquidez está a fluir. Os bancos centrais estão a flexibilizar em meio a uma força económica relativa, uma condição rara que normalmente precede ambientes de maior risco. No entanto, grande parte deste novo capital está a evitar as criptomoedas, fluindo em vez disso para ações, IA e mercados de previsão.
Com os fluxos para ETFs a estabilizarem em torno de $150 bilhões e a atividade de negociação de DAT a colapsar, apenas as stablecoins continuam a expandir-se. A Wintermute conclui que monitorizar a atividade de ETFs e DAT será um indicador-chave para quando a liquidez e o momentum finalmente regressarem ao mercado de criptomoedas.
Noutro desenvolvimento, a Wintermute garantiu uma linha de crédito garantida por Bitcoin da Cantor Fitzgerald, marcando a sua participação no recém-lançado negócio de Financiamento de Bitcoin de $2 bilhões do banco de investimento. A parceria sublinha a crescente sobreposição entre as finanças institucionais e os provedores de liquidez nativos de cripto, mesmo com a consolidação do mercado mais amplo.
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