Por que a BlackRock continua otimista em relação ao Bitcoin apesar da recente desaceleração de preço

A recente dificuldade do Bitcoin em manter o nível dos $100,000 reacendeu dúvidas já conhecidas sobre a durabilidade da procura institucional.

No entanto, numa nova submissão à US Securities and Exchange Commission, a BlackRock sinaliza a conclusão oposta, afirmando que a sua convicção na relevância de longo prazo do Bitcoin permanece intacta, apesar da fraqueza momentânea do mercado.

A empresa enquadra o Bitcoin como um tema estrutural de décadas, moldado por curvas de adoção, profundidade de liquidez e o declínio da credibilidade dos sistemas monetários tradicionais.

Embora esta visão reconheça a volatilidade, argumenta que o valor estratégico do Bitcoin está a acelerar mais rapidamente do que o preço sugere. Esse tom contrasta com um mercado onde cada recuo frequentemente renova questões sobre a resistência institucional.

O paradoxo dos preços em desaceleração e da crescente procura institucional

Um dos pilares centrais do argumento da BlackRock é o perfil de crescimento da rede do Bitcoin, que descreve como um dos mais rápidos já vistos em qualquer ciclo tecnológico moderno.

A submissão cita estimativas de adoção que mostram que o Bitcoin ultrapassou os 300 milhões de utilizadores globais cerca de 12 anos após o seu lançamento, superando tanto os telemóveis como a internet inicial, que demoraram significativamente mais tempo a atingir patamares semelhantes.

Curva de Adoção do Bitcoin (Fonte: BlackRock)

Para a BlackRock, esta curva é mais do que um simples dado. Reenquadra o Bitcoin como um ativo de longa duração cujo valor reflete a participação acumulada na rede, em vez das oscilações mensais de preço.

A empresa também inclui uma matriz de desempenho de uma década, mostrando que, apesar das grandes oscilações em anos individuais — que frequentemente colocam o Bitcoin no topo ou na base das tabelas de retorno anual —, o seu desempenho acumulado e anualizado ainda supera o das ações, ouro, commodities e obrigações.

Esse enquadramento posiciona a volatilidade como um custo inerente à exposição, em vez de uma falha estrutural.

Retornos Anuais do Bitcoin Desde 2015 (Fonte: BlackRock)

Para um gestor de ativos cujos produtos são concebidos para alocações de várias décadas, em vez de negociações de curto prazo, a estagnação temporária parece menos um aviso e mais uma característica familiar do ritmo cíclico do Bitcoin.

A submissão também enfatiza que a desaceleração atual do ativo não prejudicou a participação institucional. Na verdade, argumenta a BlackRock, os fundamentos subjacentes do Bitcoin — adoção digital, incerteza macroeconómica e expansão da infraestrutura de mercado regulada — continuam a fortalecer-se, mesmo com a queda dos preços à vista.

Como o IBIT mudou a estrutura de mercado do Bitcoin

Um segundo tema na submissão é o argumento de que o próprio produto da BlackRock, o iShares Bitcoin Trust (IBIT), remodelou o acesso ao ativo de formas que apoiam um envolvimento institucional mais profundo.

A empresa destaca três áreas, incluindo exposição simplificada, liquidez aprimorada e a integração de custódia e mecanismos de preços regulados.

A BlackRock afirmou que o IBIT reduz as fricções operacionais ao permitir que as instituições detenham Bitcoin através de uma estrutura que já compreendem.

Segundo a empresa, riscos de custódia, questões de gestão de chaves e integração técnica, que historicamente foram barreiras para as instituições, são abstraídos em favor de canais de liquidação tradicionais.

Ao mesmo tempo, a BlackRock também destacou a liquidez como um dos impactos mais significativos que o IBIT teve no mercado.

Desde o seu lançamento, o produto tornou-se o ETF de Bitcoin mais negociado, contribuindo para spreads mais estreitos e livros de ordens mais profundos. Para grandes alocadores, a qualidade da execução funciona como uma forma de validação: quanto mais líquido o produto, mais aceitável institucionalmente se torna o ativo subjacente.

Além disso, a BlackRock também destacou o seu trabalho de infraestrutura de vários anos com a Coinbase Prime, referências de preços reguladas e rigorosos quadros de auditoria como prova de que a exposição ao Bitcoin pode agora ser entregue com padrões comparáveis aos das ações ou obrigações.

Devido a esse design, a empresa já processou mais de $3 bilhões em transferências in-kind — um sinal, segundo a própria, da confiança institucional e de grandes detentores na sua arquitetura de custódia.

Notavelmente, os fluxos do IBIT reforçam todos os pontos acima. Desde o seu lançamento, o IBIT emergiu como o produto dominante de ETF de Bitcoin no mercado, com entradas líquidas acumuladas de $64.45 bilhões e mais de $80 bilhões em ativos sob gestão.

Principais Métricas do IBIT da BlackRock Desde o Lançamento em 2024 (Fonte: SoSo Value)

Na verdade, as entradas do IBIT para este ano superaram todos os fluxos combinados registados pelos outros 10 produtos de Bitcoin no mercado, segundo dados da K33 Research.

Bitcoin como uma alternativa monetária global

A secção mais assertiva da submissão é rotulada como “alternativa monetária global”. A BlackRock descreve o Bitcoin como um ativo escasso e descentralizado, posicionado para beneficiar de desordem geopolítica persistente, aumento do endividamento e erosão de longo prazo da credibilidade fiduciária.

A empresa não enquadra o Bitcoin como um substituto direto das moedas soberanas, mas a implicação é clara: a relevância do ativo aumenta à medida que os sistemas monetários tradicionais enfrentam pressão.

A BlackRock também situa o Bitcoin dentro de uma transição tecnológica mais ampla. Sendo a criptomoeda mais amplamente adotada, o Bitcoin funciona como uma aposta indireta na massificação da infraestrutura de ativos digitais, incluindo pagamentos baseados em blockchain, sistemas de liquidação e mecanismos de mercado financeiro.

Neste contexto, o Bitcoin tem duas identidades interligadas: como proteção monetária e como exposição tecnológica.

Esta narrativa dupla ajuda a explicar o otimismo sustentado da BlackRock. Um dos pilares da tese é macroeconómico, ligado à dinâmica da inflação, trajetória fiscal e fragmentação geopolítica. O outro é estrutural, ligado à expansão global contínua das redes blockchain.

Tendo isto em conta, a recente lentidão dos preços não perturba significativamente nenhuma das teses.

O artigo Why BlackRock remains bullish on Bitcoin despite recent price slowdown apareceu primeiro em CryptoSlate.