UNI dispara quase 50%: detalhes da proposta de governança conjunta da Uniswap

Deng Tong, Jinse Finance

Em 11 de novembro de 2025, UNI experimentou uma valorização acentuada, atingindo um pico próximo de 10 dólares e, até o momento da redação, sendo negociado a 9,54 dólares, com um aumento de 43,7% nas últimas 24 horas. O que impulsionou essa alta do UNI?

1. Conteúdo da proposta de governança conjunta da Uniswap

Devin Walsh, Diretora Executiva e cofundadora da Uniswap Foundation, juntamente com Hayden Adams, fundador da Uniswap, apresentaram formalmente uma proposta de governança conjunta. O objetivo é estabelecer um modelo operacional de longo prazo para o ecossistema Uniswap, permitindo que o uso do protocolo impulsione a queima de UNI e que a Uniswap Labs se concentre no desenvolvimento e crescimento do protocolo.

A proposta inclui os seguintes pontos principais:

1. Ativar o switch de taxas do protocolo Uniswap e utilizar essas taxas para queimar UNI;

2. Incluir as taxas do sequenciador da Unichain no mesmo mecanismo de queima de UNI;

3. Estabelecer leilões de desconto de taxas do protocolo para aumentar os rendimentos dos provedores de liquidez (LP), internalizando o valor que normalmente seria destinado aos buscadores de MEV;

4. Lançar Aggregator Hooks, tornando o Uniswap v4 um agregador on-chain, cobrando taxas sobre liquidez externa;

5. Queimar 100 milhões de UNI do tesouro, representando a quantidade aproximada que teria sido queimada caso o switch de taxas estivesse ativo desde o início do protocolo;

6. Permitir que a Labs se concentre no desenvolvimento e crescimento do protocolo, incluindo o encerramento da receita de taxas de interface, carteira e API, comprometendo-se contratualmente a trabalhar apenas em projetos alinhados com os interesses do DUNI;

7. Transferir a equipe do ecossistema da fundação para a Labs, com foco conjunto no sucesso do protocolo, com financiamento para crescimento e desenvolvimento fornecido pelo tesouro;

8. Migrar a liquidez Unisocks detida pela governança do Uniswap v1 na mainnet para o v4 na Unichain, queimando as posições LP e bloqueando permanentemente a curva de oferta.

Switch de taxas

O protocolo Uniswap inclui um switch de taxas que só pode ser ativado por votação de governança UNI. Sugerimos que a governança ative esse switch e introduza um mecanismo programático para queimar UNI.

Propõe-se uma ativação gradual das taxas, começando pelos pools v2 e alguns pools v3, que representam 80-95% das taxas dos provedores de liquidez (LP) na mainnet Ethereum. Posteriormente, as taxas podem ser ativadas gradualmente para pools L2, outros pools L1, pools v4, UniswapX, PFDA e Aggregator Hooks.

As taxas do Uniswap v2 são codificadas, exigindo que a governança ative ou desative as taxas em todos os pools v2 simultaneamente. Quando as taxas estão desativadas, os LPs recebem 0,3%. Com as taxas ativadas, os LPs recebem 0,25% e o protocolo fica com 0,05%.

No Uniswap v3 na mainnet, as taxas de negociação são fixas, enquanto as taxas do protocolo são ajustadas pela governança e definidas em cada pool. As pools de 0,01% e 0,05% têm taxas do protocolo inicialmente definidas em 1/4 das taxas dos LPs. As pools de 0,30% e 1% têm taxas do protocolo definidas em 1/6 das taxas dos LPs.

Mecanismo de internalização de taxas MEV

O leilão de desconto de taxas do protocolo (PFDA) visa melhorar o desempenho dos LPs e aumentar as receitas do protocolo ao internalizar o MEV que normalmente seria pago a buscadores ou validadores.

Esse mecanismo leiloa, por um curto período, o direito de trocar sem taxas para um único endereço, e os tokens do endereço vencedor são usados para queimar UNI. Assim, o MEV normalmente destinado aos validadores é convertido em UNI queimado.

Análises preliminares indicam que esses leilões podem aumentar o rendimento dos LPs em cerca de 0,06 a 0,26 dólares por cada 10.000 dólares negociados, o que é significativo considerando que os rendimentos dos LPs geralmente variam entre -1 e 1 dólar.

Aggregator Hooks

O Uniswap v4 introduziu hooks, transformando o protocolo numa plataforma de desenvolvimento com possibilidades ilimitadas de inovação. A equipe da Labs está entusiasmada por ser uma das muitas a desbloquear novas funcionalidades com hooks, começando pela agregação.

Esses hooks obtêm liquidez de outros protocolos on-chain e adicionam a queima programática de UNI, tornando o Uniswap v4 um agregador que qualquer pessoa pode integrar.

A Labs integrará a interface do agregador em seu frontend e API, permitindo que os usuários acessem mais fontes de liquidez on-chain de forma benéfica para o ecossistema Uniswap.

Implementação técnica

Cada fonte de taxas requer um contrato adaptador, que enviará as taxas para um contrato on-chain imutável chamado TokenJar, onde as taxas se acumulam. Só é possível retirar taxas do TokenJar quando UNI é queimado em outro contrato inteligente chamado Firepit.

TokenJar e Firepit já estão implementados, assim como adaptadores para v2, v3 e Unichain. PFDA, v4, Aggregator Hooks e adaptadores de ponte para taxas L2 e outros L1 estão em desenvolvimento e serão introduzidos em futuras propostas de governança.

Após a aprovação da proposta, a Labs assumirá funções operacionais anteriormente geridas pela fundação, incluindo suporte e financiamento ao ecossistema, suporte à governança e relações com desenvolvedores.

Hayden Adams e Khalil Capozzo se juntarão ao atual conselho da fundação, juntamente com Devin Walsh, Hart Lambur e Ken Wu, aumentando o número de membros do conselho para cinco. Exceto por uma pequena equipe focada em subsídios e incentivos, a maioria dos funcionários da fundação será transferida para o departamento Labs.

Roteiro futuro

A proposta visa alinhar os incentivos da Labs com o ecossistema Uniswap. Se aprovada, a Labs mudará o foco da rentabilização da interface para o crescimento e desenvolvimento do protocolo. As taxas cobradas pela Labs em interface, carteira e API serão reduzidas a zero.

Esses produtos já geram um volume de negociação natural considerável para o protocolo. Com o fim das taxas, sua competitividade aumentará ainda mais, trazendo mais volume de negociação de alta qualidade e integrações, beneficiando os provedores de liquidez (LP) e todo o ecossistema Uniswap.

A monetização da interface da Labs evoluirá ao longo do tempo, e quaisquer taxas de volume geradas por esses produtos beneficiarão o ecossistema Uniswap.

A Labs se concentrará nas duas pontas do flywheel do protocolo — oferta de liquidez e demanda por volume de negociação. Abaixo estão alguns pontos do roteiro futuro:

• Melhorar os rendimentos dos provedores de liquidez (LP) e a liquidez do protocolo. Implementar leilões de desconto de taxas do protocolo e mecanismos para reduzir o Liquidity Value Ratio (LVR), criando mais valor para LPs e para o protocolo. Reforçar a liderança do protocolo em pares estratégicos, incluindo mecanismos de taxas dinâmicas e mecanismos stablecoin-stablecoin. Adicionar mais fontes de liquidez ao protocolo Uniswap por meio do mecanismo de agregador.

• Impulsionar a integração do protocolo Uniswap e atrair novos participantes para o ecossistema. Acelerar a entrada de novos participantes on-chain por meio de parcerias estratégicas, financiamentos e incentivos. Fornecer SDKs, documentação e até equipes de engenharia dedicadas para ajudar parceiros a desenvolver sobre o protocolo.

• Acelerar a adoção do protocolo por desenvolvedores com a Uniswap API. Transformar a API de um produto rentável para um modelo de distribuição sem lucro, expandindo o protocolo para mais plataformas e produtos, incluindo produtos que antes competiam com os da Labs. Lançar um portal de autoatendimento para desenvolvedores configurarem chaves e permitirem que integradores adicionem e reequilibrem liquidez diretamente via API.

• Impulsionar o uso do protocolo por meio da interface da Labs. Oferecer interface e carteira gratuitamente, investir fortemente na experiência do usuário dos LPs (LP UX) e adicionar novas funcionalidades como DCA, swaps cross-chain aprimorados, abstração de gas, entre outros, para aumentar o volume de negociação do protocolo.

• Capacitar os construtores de hooks. Oferecer suporte de engenharia, roteamento, suporte à interface da Labs, subsídios e outros serviços.

• Transformar a Unichain no principal centro de liquidez. Otimizar a Unichain para negociações AMM de baixo custo e alto desempenho, atraindo provedores de liquidez, emissores de ativos e outros protocolos. Patrocinar taxas de gas para tornar o protocolo Uniswap a plataforma de menor custo de negociação nas interfaces e APIs da Unichain Labs.

• Trazer mais ativos para o Uniswap. Independentemente de onde os novos ativos estejam, o protocolo Uniswap deve ser implantado. Construir e investir em ferramentas de bootstrapping de liquidez e emissão de tokens, parcerias RWA e pontes de ativos não-EVM para a Unichain.

A Labs também acelerará o crescimento do ecossistema Uniswap por meio de programas para construtores, subsídios, incentivos, parcerias, fusões e aquisições, venture capital, entrada institucional e exploração de projetos inovadores, liberando novo valor para o ecossistema.

Hayden Adams, fundador da Uniswap, afirmou: O processo de governança deverá durar cerca de 22 dias, incluindo 7 dias de consulta pública, 5 dias de votação snapshot e 10 dias de votação e execução on-chain. Dependendo do cronograma, a data de entrada em vigor pode ser ligeiramente adiada.

2. Como o setor vê essa proposta?

A Uniswap Foundation declarou:

Acreditamos que esta proposta fará do protocolo Uniswap o DEX padrão para valor tokenizado.

Alexander, CEO da Dromos Labs, equipe de desenvolvimento por trás da Aerodrome e Velodrome, publicou no X:

Jamais imaginei que, na véspera do dia mais importante da Dromos Labs, nosso maior concorrente cometeria um erro tão grave... Este é um erro estratégico gigantesco no momento mais inoportuno. 

Cap'n Jack Bearow, chefe de DeFi da Berachain, comentou:

Aerodrome pode anunciar expansão cross-chain na quarta-feira, enquanto a Uniswap, ao ativar o switch de taxas, reduz a capacidade de lucro dos LPs, o que favorece a concorrência da Aerodrome.

O analista de dados jpn memelord afirmou:

Uma das principais funções do switch de taxas da Uniswap é eliminar pools fraudulentos (como honeypots e automated rugs) da noite para o dia, pois esses pools dependem de uma taxa de protocolo zero. Estimativas aproximadas sugerem que metade do volume da Uniswap na Base é desse tipo; dados não filtrados mostram que, em 2025, o volume da Uniswap na Base foi de 208,07 bilhões de dólares, mas, após filtragem, o volume não fraudulento é de apenas 77,38 bilhões de dólares.

3. Qual o futuro do UNI?

Com a forte valorização do UNI, as baleias já estão colhendo os frutos. Segundo monitoramento da Onchain Lens, com o preço do UNI ultrapassando brevemente os 10 dólares, uma baleia com posição long em UNI e alavancagem de 10x possui atualmente um lucro flutuante de 3 milhões de dólares na HyperLiquid. Essa baleia também mantém posições long em ETH (25x), BTC e SOL, com alavancagem de 20x e lucro flutuante de 9,38 milhões de dólares. O lucro acumulado dessa baleia na HyperLiquid é de 31,9 milhões de dólares.

Além disso, outras baleias estão entrando rapidamente. Segundo a Onchain Lens, com a proposta UNIfication da Uniswap Labs e da fundação para ativar o switch de taxas e queimar UNI, várias baleias começaram a comprar UNI: A baleia "0xb1f" comprou 254.441 UNI a 8,97 dólares cada, usando 2,28 milhões de USDT; a baleia "0x0f1" comprou 199.818 UNI a 8,92 dólares cada, usando 504 ETH (aproximadamente 1,78 milhões de dólares); a baleia "0x555" comprou 181.421 UNI a 8,27 dólares cada, usando 1,5 milhão de USDC.

Ao mesmo tempo, algumas baleias já estão se preparando para vender UNI. Após o fundador da Uniswap anunciar a proposta de ativação do switch de taxas, uma instituição investidora de UNI (possivelmente a VariantFund) transferiu 2.818.000 UNI (no valor de 27,08 milhões de dólares) para a CoinbasePrime. Em seguida, grandes quantidades de UNI foram transferidas da CoinbasePrime para Binance, OKX, Bybit e outras CEX.

O gráfico diário mostra que o UNI disparou do mínimo de outubro de 2,3885 dólares para mais de 9 dólares atualmente. O preço rompeu todas as médias móveis e a linha superior do canal descendente, que conecta os máximos e mínimos desde agosto deste ano. O índice de força relativa (RSI) também ultrapassou o nível de sobrecompra de 75.

Portanto, a tendência de preço da Uniswap é provavelmente de alta, com o próximo alvo importante sendo a resistência de 12,5 dólares. No entanto, pode haver uma breve correção, com o preço podendo recuar para o ponto de reversão de 7,8125 dólares.