Seleção dos tópicos mais quentes da semana: Dados desaparecem, mas isso não impede o Federal Reserve de adotar uma postura agressiva! Ativos globais sofrem “golpe inesperado”

Revisão do Mercado

Índice do Dólar esteve sob leve pressão ao longo desta semana, chegando a cair abaixo do patamar de 99, devendo registrar a segunda semana consecutiva de queda. O mais longo shutdown do governo dos EUA chegou ao fim, mas dados econômicos cruciais ainda precisam de tempo para serem divulgados gradualmente. Autoridades do Federal Reserve emitiram sinais hawkish, reduzindo a probabilidade de corte de juros em dezembro.

Os preços dos metais preciosos subiram de forma geral. Ouro à vista foi impulsionado pela queda do dólar e pela busca por ativos de refúgio, atingindo o máximo de 4.245 dólares/onça. Prata à vista teve desempenho semelhante, mas com alta ainda maior, chegando a subir quase 10%. Na sexta-feira, tanto ouro quanto prata à vista despencaram rapidamente, reduzindo os ganhos semanais. O preço do ouro caiu mais de 100 dólares no dia.

No setor do petróleo, tanto o WTI quanto o Brent apresentaram forte queda no meio da semana, seguida de recuperação volátil. O último relatório mensal da OPEP mostrou que a previsão para o mercado global de petróleo no terceiro trimestre foi ajustada de “escassez de oferta” para “excesso de oferta”; a IEA elevou pela sexta vez consecutiva a previsão de excesso de oferta global de petróleo para o próximo ano, estimando que a demanda deixará de crescer até o final desta década.

No mercado de moedas não americanas, o iene frente ao dólar caiu abaixo do patamar de 155 pela primeira vez desde fevereiro, e o mercado acredita que autoridades japonesas podem intervir verbalmente para conter a desvalorização do iene. Além disso, o euro frente ao dólar subiu de forma significativa nesta semana. O libra esterlina frente ao dólar teve forte volatilidade; na sexta-feira, o ministro das Finanças Reeves teria abandonado o plano de aumento do imposto de renda devido à melhora inesperada nas previsões fiscais.

No mercado de ações dos EUA, com investidores rotacionando de ações de tecnologia para blue chips não tecnológicas, o Dow Jones teve desempenho notável, atingindo novo recorde histórico. No entanto, à medida que o mercado digeria os riscos de política do Fed e preocupações com a bolha de IA e avaliações elevadas, as ações de tecnologia despencaram na quinta-feira, e os três principais índices registraram o pior desempenho diário desde 10 de outubro.

O mercado de criptomoedas continuou em forte queda. O Bitcoin caiu abaixo de 95.000 dólares, enquanto o Ethereum chegou a romper o suporte de 3.100 dólares.

Opinião dos Bancos de Investimento

A Nomura prevê que o Federal Reserve irá pausar os cortes de juros em dezembro.

O UBS afirma que o preço do ouro permanece em tendência de alta, esperando que a demanda global por ouro este ano e no próximo atinja o maior nível desde 2011. O JPMorgan Private Bank prevê que o preço do ouro ultrapassará 5.000 dólares/onça até o final de 2026.

O criador da teoria do “Sorriso do Dólar” prevê que, durante o restante do mandato de Trump, o dólar cairá quase 14%. O Crédit Agricole afirma que o fim do shutdown do governo dos EUA pode encerrar a tendência de alta do dólar.

O Goldman Sachs prevê que, na próxima década, as ações dos EUA terão desempenho inferior ao de outros mercados, e que os mercados emergentes trarão os retornos mais elevados.

Principais Eventos da Semana

1. O mais longo shutdown do governo dos EUA chega ao fim, mas dados cruciais como payroll e CPI ainda não foram divulgados

Na noite de 12 de novembro, horário local, o presidente dos EUA, Trump, assinou a lei de financiamento temporário do governo federal, encerrando o shutdown mais longo da história dos EUA, que durou 43 dias.

A lei garante financiamento para a maioria das agências federais até 30 de janeiro de 2026. Estima-se que este shutdown pode ter reduzido o PIB dos EUA em mais de 0,1 ponto percentual.

Mesmo após o fim do shutdown, a divulgação de dados econômicos continua em situação caótica. O diretor do Conselho Econômico Nacional dos EUA, Hassett, afirmou que, devido ao shutdown mais longo da história, os dados de desemprego de outubro não serão divulgados, algo que não acontecia há 77 anos.

No entanto, há divergências dentro da Casa Branca sobre a divulgação dos dados de criação de empregos de outubro. Hassett afirmou que os dados de criação de empregos ainda serão calculados, mas a secretária de imprensa da Casa Branca, Leavitt, havia dito anteriormente que todo o relatório de empregos poderia não ser divulgado.

Além disso, o CPI de outubro, que estava previsto para ser divulgado nesta quinta-feira, não foi publicado como esperado, e ainda não está claro se será divulgado no futuro. Leavitt sugeriu que o relatório pode não ser publicado, mas Hassett não comentou sobre isso.

O Bureau of Labor Statistics dos EUA espera atualizar o calendário de divulgação de dados econômicos nos próximos dias, mas pode levar meses ou até mais para que a divulgação de dados volte ao normal. Afinal, o órgão enfrenta vários desafios, incluindo falta de pessoal e vagas de liderança em aberto.

Economistas acreditam que, embora os relatórios de CPI e emprego de outubro possam não ser totalmente precisos, eles ainda fornecem algumas informações de referência para os investidores. Além disso, os relatórios econômicos de novembro também podem ser adiados, pois as agências estatísticas precisam concluir primeiro os relatórios de setembro e outubro.

O relatório semanal do ADP desta semana mostrou que o mercado de trabalho dos EUA desacelerou no final de outubro, com empresas americanas reduzindo em média 11.250 funcionários por semana nas quatro semanas até 25 de outubro. Além disso, o índice de otimismo das pequenas empresas dos EUA em outubro caiu para o menor nível em seis meses, devido à deterioração dos lucros e à diminuição da confiança econômica.

2. O exército hawkish do Federal Reserve ganha força, probabilidade de corte de juros em dezembro cai para cerca de 50%?

Análises de mercado indicam que, a menos que haja grandes surpresas nos dados adiados, a justificativa para um terceiro corte de juros do Fed este ano está rapidamente enfraquecendo. Segundo o CME “FedWatch”, a probabilidade de corte de 25 pontos-base em dezembro é de 51,6%. Um mês atrás, os traders acreditavam que a probabilidade era de 95,5%.

O “porta-voz do Fed” Nick Timiraos destacou que há divergências claras entre os dirigentes sobre o impacto das tarifas, as razões para o crescimento do emprego e o nível das taxas de juros, colocando Powell diante do desafio de equilibrar diferentes opiniões.

Por um lado, o membro do Fed, Milan, continua defendendo pelo menos um corte de 25 pontos-base em dezembro, mas acredita que 50 pontos-base seria mais adequado. A presidente do Fed de São Francisco, Daly, também afirmou que o crescimento do emprego nos EUA desacelerou principalmente devido à demanda fraca, e não à redução da oferta de trabalho, e que as tarifas não provocaram inflação generalizada, por isso é preciso manter a mente aberta para novos cortes de juros.

Por outro lado, vários outros dirigentes adotaram postura claramente hawkish, preferindo não cortar juros antes de janeiro do próximo ano. O presidente do Fed de St. Louis, Musalem, afirmou que o espaço para mais afrouxamento é limitado e que é preciso agir com cautela. O vice-presidente Philip Jefferson também enfatizou que, ao se aproximar da taxa neutra, é razoável avançar com a política de forma gradual.

A presidente do Fed de Boston, Collins, acredita que, devido à inflação ainda elevada e à falta de dados cruciais causada pelo shutdown, não é apropriado cortar juros no curto prazo, sendo mais adequado manter as taxas atuais, pois mais afrouxamento pode dificultar o retorno da inflação à meta.

O presidente do Fed de Minneapolis, Kashkari, apontou que a atividade econômica está mais resiliente do que o esperado, adotando postura cautelosa quanto à necessidade de cortes de juros. A presidente do Fed de Cleveland, Harker, afirmou claramente que as taxas atuais ainda não são suficientes para restringir o superaquecimento econômico, sendo necessário manter uma postura restritiva, e espera que as pressões inflacionárias persistam até o final do ano e se estendam até o início do próximo ano.

Devido à escassez de liquidez no mercado de financiamento de curto prazo, que soma 12 trilhões de dólares, instituições pedem que o Fed tome medidas mais enérgicas para aliviar a pressão. O presidente do Fed de Nova York, Williams, enfatizou que a retomada da compra de títulos pelo Fed é uma operação técnica, não uma mudança de política monetária.

Roberto Perli, figura-chave do Fed de Nova York, afirmou que as reservas bancárias não são mais abundantes, e que o Fed está prestes a iniciar a compra de ativos para manter a liquidez, pedindo que Wall Street utilize ativamente a ferramenta de recompra permanente do banco central.

No âmbito de recursos humanos, o presidente do Fed de Atlanta, Bostic, anunciou repentinamente que se aposentará ao término de seu mandato em fevereiro do próximo ano, evitando possíveis disputas internas caso buscasse a reeleição. Bostic já havia sido investigado por questões de divulgação de transações financeiras; apesar do apoio do conselho, sua reeleição era incerta, sendo sua aposentadoria vista como um compromisso sob pressão política, o que pode enfraquecer a voz hawkish dentro do Fed.

O funcionário da Casa Branca, Hassett, afirmou nesta semana que, se for nomeado presidente do Fed, aceitará o cargo e apoiará cortes de juros mais agressivos, acreditando que há espaço para redução das taxas, chegando a defender a razoabilidade de um corte de 50 pontos-base. Ele também apontou tendências partidárias nas decisões do Fed e planeja promover reformas no sistema de pesquisa do banco central.

3. EUA lançam operação “Spear of the South”, Venezuela adota táticas de guerrilha

Em 13 de novembro, horário local, o secretário de Defesa dos EUA anunciou o início da operação “Spear of the South”, liderada pela força-tarefa conjunta “Spear of the South” e pelo Comando Sul dos EUA, com o objetivo principal de combater o narcoterrorismo, eliminar a ameaça das drogas no hemisfério ocidental e proteger a segurança nacional dos EUA.

Ao mesmo tempo, o Departamento de Defesa dos EUA anunciou a substituição das placas de entrada principais do Pentágono, agora com a inscrição “Departamento de Guerra”. Essa medida chamou a atenção internacional para as intenções das operações militares dos EUA.

Segundo relatos, Trump recebeu esta semana vários briefings sobre possíveis operações militares na Venezuela, mas ainda não decidiu os próximos passos. As informações indicam que Trump ainda está avaliando os riscos e benefícios de expandir as operações militares.

Desde o início de setembro, as forças armadas dos EUA atacaram pelo menos 19 embarcações suspeitas de tráfico de drogas no Caribe e na costa do Pacífico da América Latina, resultando em 76 mortes. O grupo de porta-aviões “Ford” já chegou às águas latino-americanas, acompanhado por três destróieres classe “Arleigh Burke”. O porta-aviões transporta mais de 4.000 marinheiros e dezenas de aeronaves de ataque, reconhecimento e apoio.

A Venezuela está se preparando para resistir a uma possível invasão dos EUA por meio de uma “guerra de guerrilha popular”. Segundo documentos obtidos pela Reuters, a Venezuela já completou o posicionamento de combate em mais de 280 pontos, com 5.000 mísseis prontos.

Devido ao treinamento insuficiente e ao equipamento obsoleto das forças armadas do país, uma guerra convencional seria insustentável, por isso o plano é adotar táticas de guerrilha e criar caos nas ruas para resistir a invasores estrangeiros.

4. Possibilidade de novo encontro entre Putin e Trump? Ucrânia afirma que suspenderá negociações com a Rússia até o final do ano

Em 14 de novembro, as forças russas lançaram um grande ataque aéreo contra Kiev, capital da Ucrânia, causando pelo menos 1 morte e 24 feridos. Praticamente todas as áreas de Kiev foram atingidas, incluindo edifícios residenciais, escritórios e instituições médicas, além de danos ao sistema de aquecimento.

O presidente ucraniano Zelensky afirmou que as forças russas usaram 430 drones e 18 mísseis para atacar várias regiões da Ucrânia. Ao mesmo tempo, forças russas e ucranianas travam combates intensos em Pokrovsk (Cidade do Exército Vermelho), em Donetsk, com uma proporção de forças de 10:1 a 8:1 a favor da Rússia.

Anteriormente, surgiram novas dinâmicas em torno das negociações de alto nível entre Rússia e EUA e das negociações sobre o conflito na Ucrânia.

O ministro das Relações Exteriores da Rússia, Lavrov, afirmou que, se os EUA retomarem a proposta de reunião entre os presidentes russo e americano e começarem a prepará-la, a Rússia está disposta a participar das discussões. Ele também se mostrou disposto a dialogar sobre as preocupações de Trump quanto à retomada dos testes nucleares russos.

O secretário de Estado dos EUA, Rubio, respondeu que um novo encontro entre Trump e Putin só acontecerá se a reunião trouxer avanços substanciais para o fim do conflito Rússia-Ucrânia. Anteriormente, Trump havia adiado o encontro com Putin devido a divergências sobre a questão ucraniana.

Além disso, no dia 12, o Ministério das Relações Exteriores da Ucrânia anunciou que, devido à falta de resultados, a Ucrânia suspenderá as negociações de paz com a Rússia pelo menos até o final deste ano.

O porta-voz do presidente russo, Peskov, respondeu à declaração ucraniana, dizendo que, se a Ucrânia recusar o diálogo, no futuro terá que voltar à mesa de negociações em condições ainda mais desfavoráveis. A Rússia continuará a realizar operações militares especiais até atingir os objetivos estabelecidos pelo presidente Putin. O lado russo sempre esteve comprometido com uma solução pacífica para a questão ucraniana e mantém-se aberto a vias políticas e diplomáticas.

5. Situação no Sul da Ásia: explosões em capitais da Índia e do Paquistão deixam dezenas de mortos; novo conflito na fronteira Camboja-Tailândia

Na segunda e terça-feira desta semana, explosões ocorreram em Nova Deli, Índia, e Islamabad, Paquistão, resultando em 25 mortos e 56 feridos. Uma explosão de carro ocorreu perto da estação de metrô Red Fort em Nova Deli, enquanto um ataque suicida aconteceu em frente ao tribunal de Islamabad. O ministro da Defesa do Paquistão declarou estado de guerra, acusando a Índia de apoiar o terrorismo, o que foi negado pelos indianos. O primeiro-ministro indiano Modi prometeu apurar os fatos e levar os responsáveis à justiça.

O conflito na fronteira entre Camboja e Tailândia voltou a se intensificar. Em 12 de novembro, após a explosão de uma mina terrestre perto do templo Preah Vihear, que feriu soldados tailandeses, a Tailândia anunciou a suspensão do acordo de paz e adiou a libertação de soldados cambojanos. A Tailândia acusou o Camboja de provocação, enquanto o Camboja negou ter colocado novas minas, com ambos os lados trocando acusações e aumentando a tensão.

6. Fim de uma lenda de sessenta anos: Buffett envia sua última carta aos acionistas

Esta semana, Buffett enviou sua “última” carta aos acionistas. Ele afirmou que não escreverá mais o relatório anual, mas manterá a tradição da carta de Ação de Graças aos acionistas. Buffett elogiou Abel, considerando-o a melhor escolha para gerir a Berkshire.

Buffett também afirmou que acelerará o ritmo de doação de sua herança para as fundações de seus três filhos. Em 10 de novembro, ele converteu 1.800 ações classe A da Berkshire em 2,7 milhões de ações classe B, doando-as para as fundações Susan Thompson Buffett, Sherwood, Howard G. Buffett e NoVo, totalizando mais de 1.3 bilhões de dólares em doações. Buffett enfatizou que acelerar as doações não significa preocupação com o futuro da Berkshire.

7. Trump planeja ampliar isenções tarifárias para alimentos e está perto de acordo comercial com a Suíça

Para aliviar o aumento dos preços dos alimentos no país, o governo Trump está promovendo uma série de acordos comerciais, incluindo acordos-quadro com Argentina, Guatemala, El Salvador e Equador, com o objetivo de reduzir tarifas e barreiras comerciais para produtos alimentícios do dia a dia, como carne bovina, bananas e café.

O acordo mais significativo entre os firmados com países latino-americanos é o com a Argentina. Segundo comunicado da Casa Branca, ambos os países abrirão mutuamente seus mercados em setores-chave, e a Argentina oferecerá acesso preferencial ao mercado para exportações americanas, abrangendo medicamentos, produtos químicos, equipamentos de máquinas, produtos de tecnologia da informação e equipamentos médicos. Ao mesmo tempo, os EUA eliminarão tarifas recíprocas sobre certos recursos naturais indisponíveis e matérias-primas farmacêuticas não patenteadas.

Essa mudança de política é vista como o mais recente sinal de retrocesso nas políticas econômicas-chave de Trump, podendo ir além do escopo das isenções do decreto de setembro.

Na sexta-feira, os EUA fecharam acordo comercial com a Coreia do Sul, que investirá 350 bilhões de dólares, sendo 150 bilhões na indústria naval americana e 200 bilhões em outros setores industriais estratégicos. O acordo também concede à Coreia do Sul o direito de construir submarinos nucleares e estabelece parcerias estratégicas com os EUA nos setores naval, de inteligência artificial e nuclear. Além disso, a Coreia do Sul pagará 200 bilhões de dólares em parcelas para estabilizar a taxa de câmbio do won.

Além disso, a Suíça está próxima de fechar um acordo tarifário que pode reduzir as tarifas punitivas sobre produtos exportados para os EUA de 39% para cerca de 15%. Após meses de impasses e estagnação diplomática, líderes empresariais suíços intervieram e impulsionaram as negociações, passando do lobby externo para o contato direto com o governo Trump.

8. Projeto “Qianwen” da Alibaba revelado: janela de comida cantonesa do refeitório se torna ponto de “vazamento” inesperado

Na tarde de 13 de novembro, as ações da Alibaba em Hong Kong tiveram forte alta, chegando a subir quase 6%. Segundo a imprensa internacional, a Alibaba lançou secretamente o projeto “Qianwen”, desenvolvendo um assistente pessoal de IA homônimo baseado no modelo mais avançado Qwen — o aplicativo Qianwen, totalmente voltado para competir com o ChatGPT.

Fontes afirmam que, nos próximos meses, a Alibaba adicionará gradualmente funções de agentes de IA ao aplicativo, para apoiar cenários de compras, incluindo o Taobao. O objetivo final é transformar o “Qwen” em um agente de IA completo. A Alibaba também planeja lançar uma versão internacional, promovendo sua presença global.

Segundo fontes, a empresa mobilizou internamente mais de cem desenvolvedores para o projeto. Há rumores de que muitos membros da equipe são de Guangdong, o que pode ser observado pela popularidade da janela de comida cantonesa no refeitório da Alibaba. O arroz de pato assado da janela cantonesa chegou até a esgotar, fenômeno que gerou especulações no setor sobre o conteúdo do projeto.

Como Guangdong é uma região com muitos talentos em IA — por exemplo, o fundador da DeepSeek e o responsável pelo modelo de linguagem Qwen são de Guangdong —, há quem suponha que o projeto esteja fortemente ligado à IA.

A Alibaba não comentou o assunto. Se confirmado, este projeto será uma das maiores iniciativas da Alibaba para explorar modelos de lucro no segmento de consumo. A empresa espera atrair mais usuários ao integrar capacidades de IA em cenários de compras, aproveitando sua tradicional vantagem no comércio eletrônico.

9. SoftBank vende todas as ações da Nvidia para levantar fundos e investir mais na OpenAI

O SoftBank Group teria concluído, em outubro de 2025, a venda de todas as suas ações da Nvidia, totalizando 32,1 milhões de ações e levantando 5.83 bilhões de dólares. A notícia fez as ações do SoftBank despencarem 10% no dia seguinte, com vendas continuadas por três dias consecutivos.

Segundo informações, a medida visa levantar fundos para investir na OpenAI. O SoftBank planeja investir mais 22,5 bilhões de dólares na OpenAI por meio do Vision Fund 2, com o aporte previsto para ser concluído em dezembro.

Anteriormente, o SoftBank já havia vendido todas as ações da Nvidia em 2019, com lucro de 3 bilhões de dólares na época, mas, se não tivesse vendido, o ganho potencial hoje ultrapassaria 240 bilhões de dólares. O fundador do SoftBank, Masayoshi Son, já declarou publicamente seu arrependimento por ter vendido as ações da Nvidia.

Apesar da forte queda das ações do SoftBank na última semana devido a preocupações do mercado com uma bolha de IA, as ações ainda subiram 78% nos três meses até setembro, registrando o melhor trimestre desde dezembro de 2005. O SoftBank anunciou que fará um desdobramento de ações em 1º de janeiro do próximo ano, visando aumentar a liquidez e ampliar a base de acionistas.

10. “The Big Short” se retira do mercado, encerra fundo e alerta para bolha de IA

Michael Burry, personagem real do filme “The Big Short”, voltou ao centro das atenções do mercado.

Ele encerrou seu hedge fund, o Scion Asset Management, afirmando que liquidará o fundo e devolverá o dinheiro aos investidores, além de expressar decepção com as avaliações do mercado. Em suas redes sociais, revelou que iniciará um novo projeto em 25 de novembro, mas ainda não divulgou detalhes.

Além disso, Burry desmentiu notícias da mídia sobre uma suposta “posição vendida de 912 milhões de dólares em Nvidia e Palantir”, esclarecendo que o valor real investido foi de apenas 9,2 milhões de dólares. Ele explicou que a mídia confundiu a exposição nominal divulgada à SEC com o valor real investido.

Burry também alertou para uma bolha no setor de IA, afirmando que as avaliações de Nvidia, Palantir e outras empresas estão excessivamente elevadas. Ele acredita que essas empresas estão inflando seus lucros ao estender o prazo de depreciação dos ativos e exagerando nos gastos de capital.

11. Europa planeja “plano reserva do dólar” para lidar com incertezas do Federal Reserve

Autoridades financeiras europeias estariam discutindo um plano ousado: criar um fundo de emergência independente do Federal Reserve, reunindo dólares detidos pelos bancos centrais europeus. As autoridades temem que, caso o mecanismo de swap de moedas do Fed seja interrompido, o sistema financeiro global enfrentará enorme pressão.

Segundo fontes, as discussões continuam entre funcionários do Banco Central Europeu e bancos centrais dentro e fora da zona do euro. Apesar do entusiasmo de alguns bancos centrais membros, a análise preliminar de viabilidade não é otimista. Embora os bancos centrais não americanos detenham grandes reservas em dólares, isso ainda é insuficiente em comparação com a capacidade quase ilimitada de fornecimento do Fed. Além disso, o fundo pode não ser capaz de lidar com uma turbulência de mercado generalizada e enfrenta muitos desafios operacionais e políticos.