Autor | 吴说区块链
No final de 2024 até o início de 2025, o mercado cripto apresentou uma narrativa altamente consistente para um novo ciclo: os efeitos residuais do halving, a difusão dos ETFs e da institucionalização, além de expectativas regulatórias mais favoráveis, foram amplamente vistos como os principais combustíveis para impulsionar o BTC e os ativos de risco em geral para cima. Nesse contexto, várias instituições e figuras conhecidas apresentaram metas anuais agressivas (especialmente na faixa de 200.000 — 250.000 dólares), enquanto outros focaram em “mudanças na estrutura do setor”, como a expansão da oferta de produtos regulados, a maior mainstreamização das exchanges e empresas cripto, e o crescimento contínuo de setores como RWA/ stablecoins. Olhando para o desempenho real de 2025, as previsões de preço geralmente superestimaram a intensidade e a sustentabilidade da alta, enquanto as previsões relacionadas à regulação e à estrutura da indústria foram relativamente mais fáceis de se concretizar.
KuCoin Research
O relatório “Perspectivas do Mercado Cripto 2025” da KuCoin Research baseia-se principalmente na análise do “desempenho histórico pós-halving + impulso institucional/ETF”, prevendo que o BTC pode testar um máximo de cerca de 250.000 dólares em 2025. Também prevê que o valor total de mercado cripto (excluindo BTC) pode chegar a cerca de 3,4 trilhões de dólares até o final de 2025, entrando numa temporada de altcoins mais forte. No âmbito regulatório e de produtos, espera-se a aprovação/avanço de mais ETFs cripto em 2025, como Solana e XRP. Em termos de tendências de aplicação e estrutura, destaca-se a tokenização de RWA, agentes de IA e a expansão do volume de stablecoins (ultrapassando 400B até o final de 2025) como temas principais.
Na retrospectiva: o fracasso concentrou-se principalmente na “intensidade do preço” — o pico anual do BTC ficou em torno de 126.000 dólares, recuando para cerca de 88.000 dólares no final do ano, bem abaixo da meta de 250.000. O sucesso/parcial sucesso foi mais evidente nas “tendências estruturais e do lado da oferta”: em 2025, de fato, houve avanços e negociações de produtos regulados para SOL/XRP (como o início da negociação do BSOL em 28-10-2025 e do XRPC em 13-11-2025), alinhando-se com a previsão de “difusão dos ETFs e aumento da oferta de produtos”; porém, metas de escala como “stablecoins acima de 400B no final do ano” ficaram mais próximas de não serem totalmente cumpridas/possivelmente otimistas.
Tom Lee
Em janeiro de 2025, Tom Lee mencionou publicamente a meta de 250.000 dólares para o BTC, fundamentando-se principalmente em “vento regulatório favorável, resiliência do mercado e melhoria da liquidez”. O resultado: considerando o caminho real de volatilidade em 2025, essa meta ficou claramente aquém.
H.C.Wainwright
Em janeiro de 2025, a H.C.Wainwright elevou a meta de final de ano do BTC para 225.000 dólares. As razões apresentadas incluíram: padrões históricos de ciclos, expectativas de um ambiente regulatório mais amigável e aumento do interesse institucional. No resultado, essa meta não foi atingida. Os motivos são semelhantes aos de Tom Lee e da maioria das previsões na faixa dos “200.000”: consideraram o “ambiente favorável” como um motor linear de alta, subestimando a sensibilidade do mercado a riscos macroeconômicos e ao excesso de alavancagem em níveis elevados — ou seja, uma vez acionado o recuo, o mercado tende a passar primeiro por uma “limpeza de risco”, em vez de continuar precificando a narrativa para patamares ainda mais altos no futuro.
Matrixport
Em dezembro de 2024, a Matrixport descreveu 2025 como o “ano de ruptura” do BTC, estabelecendo uma meta de 160.000 dólares, relativamente “abaixo do grupo dos 200.000–250.000”. Em comparação com 225.000/250.000, essa meta tem um “limite” mais baixo e parece mais razoável após a melhoria do sentimento e da liquidez, mas, em relação ao desempenho final de 2025, também não foi cumprida.
Bitwise
Na “Top 10 Previsões para 2025” de dezembro de 2024, a Bitwise foi bastante agressiva: previu que BTC, ETH e SOL atingiriam máximas históricas, com o BTC negociando acima de 200.000 dólares em 2025; também apostou em julgamentos mais voltados à “estrutura do setor” — como a entrada da Coinbase no S&P 500, expansão significativa do volume de stablecoins e ativos tokenizados, e reabertura do mercado de IPOs cripto.
No resultado, a “meta de preço” ficou claramente aquém: embora o BTC tenha atingido um pico em outubro de 2025, no final do ano estava bem abaixo do máximo anual, muito menos dos 200.000. Por outro lado, a parte da “mainstreamização” esteve mais próxima da realidade: a Coinbase foi oficialmente incluída no S&P 500 em maio de 2025, e uma onda de IPOs/listagens também apresentou avanços marcantes em 2025.
VanEck
As “Top 10 Previsões para 2025” da VanEck não só apresentaram metas de preço, mas também um caminho de ciclo bastante específico: previram que o bull market atingiria um pico intermediário no primeiro trimestre, com metas de topo de ciclo de cerca de 180.000 para BTC, mais de 6.000 para ETH, mais de 500 para SOL e mais de 10 para SUI; em seguida, previram um recuo de 30% para o BTC e até 60% para altcoins, com recuperação do momentum no final do ano.
Comparando com o caminho real de 2025, o quadro de “grande recuo e alta volatilidade” não foi absurdo, mas os pontos-chave (180.000/6.000/500/10) não se concretizaram.
Galaxy Research
Na previsão para 2025 publicada no final de 2024, a Galaxy Research expôs de forma direta a lógica central do BTC: a adoção por instituições, empresas e países impulsionaria o BTC para superar 150.000 no primeiro semestre e testar ou ultrapassar 185.000 no quarto trimestre; também fez uma série de previsões para o setor, incluindo crescimento das stablecoins, expansão do DeFi e aumento da participação institucional.
No resultado, o BTC realmente passou por uma fase de alta em 2025, mas não chegou perto das metas de 150.000/185.000 estabelecidas. Possíveis razões: a adoção é uma “variável lenta”, capaz de mudar as condições de longo prazo, mas difícil de compensar os “choques rápidos” causados por fatores macroeconômicos, posições congestionadas e liquidações de alavancagem. Quando ocorrem recuos significativos durante o ano, o mercado tende a responder primeiro com contração de risco e desalavancagem, ao invés de continuar precificando a narrativa de adoção para máximas futuras ainda mais altas.
Bloomberg
No final de 2024, analistas de ETF da Bloomberg (como Eric Balchunas) destacaram em discussões públicas o “ritmo de aprovação dos ETFs spot de altcoins” como uma variável importante para 2025: acreditavam que ETFs spot de Solana e XRP poderiam entrar em rota de aprovação em 2025, mas alertaram que a aprovação não ocorreria “toda de uma vez”, sendo mais provável um processo regulatório prolongado e implementado em etapas.
Na retrospectiva, essa previsão foi basicamente acertada (tanto na direção quanto no ritmo): em 28 de outubro de 2025, o Solana Staking ETF (BSOL) da Bitwise começou a ser negociado; em seguida, em 13 de novembro de 2025, o Canary XRP ETF (XRPC) também começou a ser negociado na Nasdaq, ambos ocorrendo em momentos distintos e não simultaneamente.
Pantera
A principal linha da perspectiva cripto da Pantera para 2025 foi “ambiente político mais favorável + aceleração da conformidade/setor de infraestrutura”, com ênfase especial na expansão contínua da tokenização de RWA/ativos do mundo real e outras tendências estruturais.
Na retrospectiva, o sucesso esteve principalmente na “direção” — os avanços regulatórios e estruturais do setor ocorreram de forma clara ao longo do ano; já o fracasso/não cumprimento das expectativas esteve na “intensidade do preço” — a própria Pantera reconheceu que o desempenho dos preços em 2025 ficou aquém das expectativas de muitos, com o mercado passando por volatilidade e recuos mais fortes após as altas.
Forbes
Algumas colunas/artigos de opinião da Forbes também apresentaram no início do ano previsões do tipo “Sete grandes tendências da indústria cripto em 2025”, incluindo “principais economias estabelecendo reservas estratégicas de bitcoin”, “capitalização de mercado das stablecoins dobrando para 400 bilhões de dólares”, “BTC DeFi crescendo rapidamente com L2”, “expansão dos ETFs cripto para staking de Ethereum e Solana”, entre outros.
Na retrospectiva, algumas dessas “listas de tendências” tiveram conteúdos mais próximos da realidade (por exemplo, houve avanços nas discussões sobre linhas de produtos de ETF e melhoria do ambiente regulatório ao longo do ano), mas previsões que assumem que várias variáveis agressivas ocorreriam “sem problemas durante todo o ano” foram, em geral, otimistas demais — especialmente metas como “capitalização total de 8 trilhões de dólares”, “gigantes de tecnologia imitando a Tesla e aumentando as reservas de BTC”, “stablecoins dobrando para 400 bilhões no final do ano”, que são difíceis de serem atingidas em um único ano, resultando em “algumas poucas confirmadas, maioria não atingida”.
Conclusão
De modo geral, o sucesso ou fracasso dessas previsões feitas no início de 2025 não é complicado: quanto mais se aposta em um único ponto de preço e quanto mais extremo o objetivo (200.000–250.000), maior a chance de fracasso; quanto mais se aposta em processos regulatórios, oferta de produtos e mudanças estruturais no setor, maior a chance de acerto parcial ou direcional. O mercado de 2025 se assemelhou mais a um caminho de alta volatilidade de “novas máximas — recuo — reprecificação”: riscos macroeconômicos e desalavancagem repetidamente interromperam as tendências, tornando “lógica correta” não necessariamente sinônimo de “meta de preço cumprida no final do ano”; por outro lado, mudanças do lado da oferta, como a implementação de produtos regulados e o aumento da participação de instituições mainstream, mostraram-se mais verificáveis e, portanto, mais estáveis na retrospectiva.
