Flying Tulip: O experimento do "motor deflacionário de 1 bilhão" do pai do DeFi

Diante do monopólio dos gigantes do DeFi e da eficiência decrescente dos modelos tradicionais de financiamento, será que esse ecossistema de negociação full-stack pode romper o impasse por meio de inovação em seus mecanismos?

Autor: Griša Černe, Lemniscap

Tradução: Saoirse, Foresight News

Nota do Editor: Em 30 de setembro, a Flying Tulip, fundada pelo “Padrinho do DeFi” Andre Cronje, anunciou a conclusão de uma rodada privada de financiamento de 200 milhões de dólares, e lançará uma oferta pública do token nativo FT com a mesma avaliação, planejando arrecadar um total de 1.1 bilhões de dólares. O projeto introduz de forma inovadora o direito de resgate perpétuo on-chain, permitindo que investidores resgatem tokens a qualquer momento pelo preço original e os destruam. Combinando um rendimento de baixo risco de 4% do tesouro para sustentar as operações e um mecanismo deflacionário de recompra de lucros, constrói-se um novo paradigma de financiamento de “garantia de principal + retorno de lucros + ciclo deflacionário”. A Lemniscap, onde trabalha o autor deste artigo, participou da rodada seed de 200 milhões de dólares da Flying Tulip. Segue o conteúdo completo:

Estamos muito felizes em anunciar que participamos da rodada seed de 200 milhões de dólares da Flying Tulip. A Flying Tulip é um novo projeto lançado por Andre Cronje e sua equipe, com o objetivo de construir do zero uma “exchange full-stack” — abrangendo negociação à vista, contratos perpétuos, opções, além de empréstimos e produtos estruturados de rendimento. Apesar da grande escala do projeto, este artigo foca principalmente em sua inovação disruptiva no modelo de financiamento.

Motivação e Oportunidade

Competir diretamente com os gigantes do setor DeFi é, sem dúvida, uma tarefa árdua. Essas empresas líderes possuem mais capital, receitas recorrentes estáveis e equipes operacionais robustas, muito além do alcance de startups enxutas; além disso, contam com fortes efeitos de rede, integração profunda no ecossistema e uma base de usuários leal. Mais importante ainda, há o desafio do “poder de influência no ecossistema”: a capacidade de influenciar padrões do setor e controlar recursos de colaboração é tão importante quanto a qualidade do produto.

Portanto, mesmo que uma pequena startup consiga inovar tecnicamente, levar essa inovação ao mercado exige superar inúmeros obstáculos — não apenas desafios técnicos, mas também a necessidade de reservas financeiras e reconhecimento no ecossistema. A Flying Tulip enfrenta esse problema redefinindo a lógica de formação de capital no setor cripto: não depende mais de liquidez especulativa de curto prazo, nem de mecanismos de token que perdem valor após o financiamento inicial, mas constrói um modelo de financiamento capaz de sustentar operações a longo prazo, garantindo que o sistema de produtos possa se manter de forma independente no mercado.

Limitações do Modelo de Financiamento Baseado em Tokens

Até agora, o uso mais bem-sucedido dos tokens cripto ainda é o crowdfunding: levantar fundos vendendo tokens para iniciar projetos. No entanto, após a fase inicial de financiamento, muitos tokens perdem valor gradualmente — como as equipes têm dificuldade em criar demanda contínua, o preço dos tokens geralmente cai até se aproximar de zero.

Embora a “utilidade do token” ainda seja uma direção popular de experimentação no setor, na maioria dos casos, o papel central do token continua sendo o de “ferramenta de financiamento”. Esse papel pode ser razoável no início do projeto (quando ainda não é uma empresa autossustentável), mas é difícil sustentar operações a longo prazo. A Flying Tulip reconhece essa realidade do setor e construiu um novo modelo de financiamento para resolver esse problema.

O Modelo de Financiamento da Flying Tulip

A lógica central desse modelo é simples e clara, podendo ser resumida em “três passos”:

1. Levantar uma grande reserva de capital por meio da venda de tokens;
2. Investir os fundos arrecadados em estratégias DeFi de baixo risco para obter rendimentos estáveis;
3. Usar esses rendimentos para sustentar as operações do projeto até que o sistema de produtos gere receitas próprias (como taxas de negociação).

No design específico, os investidores que adquirem o token Flying Tulip (FT) têm sua posição garantida por uma opção de venda perpétua: enquanto mantiverem o token, podem resgatá-lo a qualquer momento e recuperar o valor investido, sendo que essa opção nunca expira. Do ponto de vista racional, o investidor só exercerá essa opção quando “o preço de mercado do token estiver abaixo do preço de compra” — após o exercício, o token correspondente é destruído.

Na prática, os investidores assumem um “custo de oportunidade de rendimento” de cerca de 4%: se investissem diretamente em DeFi, poderiam obter esse rendimento; em troca, ganham exposição ao potencial de valorização do token FT, e todo o mecanismo minimiza ao máximo o risco de queda.

Segundo o plano, o objetivo de captação da Flying Tulip é de 1.1 bilhões de dólares, sem período de bloqueio — no lançamento do token, 100% da oferta será distribuída diretamente aos investidores. Com uma taxa de rendimento anualizada de 4% do tesouro, pode-se gerar cerca de 40 milhões de dólares por ano, usados para cobrir custos operacionais e despesas iniciais do produto, até que as receitas de taxas possam sustentar o projeto de forma independente.

Mecanismo de Recompra e Queima

Os rendimentos do tesouro serão distribuídos proporcionalmente entre “despesas operacionais” e “recompra de tokens FT”; com o tempo, as receitas de taxas do sistema de produtos se tornarão outra importante fonte de fundos para recompra.

O ponto crucial é: se o investidor vender o token FT no mercado secundário, sua “opção de venda perpétua” expira imediatamente, e o valor investido correspondente é transferido para a fundação do projeto — a fundação pode usar esses fundos para recomprar e queimar tokens FT. Isso significa que “vender o token” não só faz o investidor perder a garantia do principal, mas também fortalece ativamente a “característica deflacionária” do token FT.

Com a atuação conjunta de múltiplos mecanismos, o token FT já nasce como um “ativo deflacionário”, com fontes de demanda e canais de redução de oferta que se reforçam mutuamente.

Análise do Impacto Econômico

Como 100% dos tokens FT são detidos por investidores no lançamento, pode haver grande volatilidade de mercado no início: a oferta limitada em circulação, somada ao plano contínuo de recompra, pode gerar forte “reflexividade” (ou seja, a volatilidade de preço amplifica ainda mais sua própria tendência).

Diferente dos modelos tradicionais de financiamento (em que equipe e investidores dividem a oferta de tokens), a Flying Tulip começa com “distribuição total aos investidores”, e a oferta de tokens será gradualmente transferida para a fundação, sendo continuamente reduzida por meio de queimas. Em teoria, o token FT pode ser totalmente retirado de circulação após cumprir sua missão.

Por que Investimos na Flying Tulip

A Flying Tulip não é um projeto sem riscos, mas sim uma tentativa altamente original. O sucesso do modelo depende de três capacidades centrais: a gestão eficaz do tesouro pela equipe, a manutenção da estabilidade dos rendimentos e a competitividade do sistema de produtos. O “custo” desse modelo está na eficiência de capital — os investidores abrem mão do rendimento direto de DeFi, e essa escolha só faz sentido se o projeto for bem-sucedido.

Acreditamos que, para que esse tipo de modelo inovador de financiamento tenha sucesso, dois requisitos principais devem ser atendidos:

• Capacidade de captação em larga escala: normalmente depende da reputação, influência e credibilidade do time ou figura central;
• Base de produto madura: o sistema de produtos precisa ter potencial suficiente para justificar o investimento de grandes quantias de capital inicial.

E a Flying Tulip possui exatamente essas duas condições.

Andre é um dos desenvolvedores mais renomados do setor cripto — ele combina influência e controvérsia, mas seu histórico de “lançar protocolos fundamentais originais” é inegável (como o Yearn Finance nos primeiros anos). A Flying Tulip segue esse estilo: redefine o financiamento via tokens com mecanismos não convencionais e lança diretamente um sistema de produtos voltado para competir com os gigantes do setor.

Escolhemos apoiar a equipe da Flying Tulip principalmente porque eles realmente tentam reconstruir o “mecanismo de formação de capital baseado em tokens” — que é o principal motor do desenvolvimento do setor cripto. Se o modelo for bem-sucedido, acelerará o lançamento de projetos inovadores ambiciosos, aumentará a competitividade de todo o ecossistema e, por fim, beneficiará os usuários finais.

Este ainda é um experimento cheio de incertezas, mas são justamente esses experimentos que impulsionam o avanço contínuo do setor cripto.