- A narrativa de que cripto e finanças tradicionais são completamente separadas está desaparecendo, com as stablecoins ajudando a financiar Treasuries e canalizando capital para o Bitcoin.
- Os fluxos de stablecoins agora influenciam visivelmente os rendimentos dos Treasuries de curto prazo dos EUA, com entradas reduzindo e saídas aumentando as taxas.
Nos últimos anos, o crescimento das stablecoins atreladas ao dólar criou silenciosamente uma ponte entre as criptomoedas e as finanças governamentais tradicionais. De um lado, os emissores de stablecoins estão cada vez mais detendo grandes quantidades de dívida pública de curto prazo dos EUA, atuando, na prática, como compradores de títulos do Tesouro e ajudando a financiar o endividamento do governo.
Por outro lado, essas mesmas stablecoins desempenham um papel no ecossistema cripto mais amplo, inclusive como porta de entrada para o Bitcoin (BTC), conectando assim os mercados de dívida dos EUA e os mercados cripto de maneiras inovadoras e pouco reconhecidas.
Em uma publicação recente, Paolo Ardoino, CEO da Tether, revelou o tamanho da exposição da empresa à dívida pública dos EUA. “Com US$ 135 bilhões em Treasuries dos EUA, a Tether agora é o 17º maior detentor da dívida dos EUA, ultrapassando também a Coreia do Sul. Em breve, o Brasil!” Enquanto a Tether e outros emissores de stablecoins vêm acumulando silenciosamente Treasuries dos EUA, muitos bancos centrais têm feito o oposto.
De acordo com o Bank for International Settlements (BIS), entradas em stablecoins podem reduzir os rendimentos dos títulos do Tesouro de três meses em 2 a 2,5 pontos-base em até dez dias, enquanto saídas podem elevar os rendimentos em 6 a 8 pontos-base no mesmo período. Em outras palavras, o dinheiro que entra e sai do mercado cripto agora é capaz de influenciar as taxas de juros de curto prazo.
Após os EUA aumentarem o teto da dívida em 2025, as stablecoins ajudaram a absorver uma emissão semanal ampliada de T-bills de aproximadamente US$ 100 bilhões.
Em resposta, Simon Dixon, analista de mercado e investidor inicial em Bitcoin, fez uma análise provocativa:
Os bancos centrais estão vendendo dívida dos EUA. As stablecoins estão comprando dívida dos EUA. O que acontece com o rendimento das stablecoins provenientes da dívida dos EUA na Tether? Compra Bitcoin. Também compra o salão de festas da Casa Branca, porque os emissores de stablecoins se tornaram o plano de saída para a dívida dos EUA. As stablecoins são a nova ferramenta no esquema Ponzi baseado em dívida.
Governos e bancos centrais estão reduzindo suas participações em Treasuries dos EUA, e instituições privadas respaldadas por cripto, como a Tether, estão entrando para suprir a demanda. Ao fazer isso, financiam indiretamente o governo dos EUA enquanto também reciclam esses rendimentos de volta para ativos cripto, como o Bitcoin.
Adoção Global de Stablecoins
No início deste ano, os Estados Unidos introduziram o GENIUS Act, uma legislação que regula os emissores de stablecoins que operam no país. Isso ocorre enquanto o mercado de stablecoins continua crescendo, com projeções sugerindo que pode chegar a US$ 2 trilhões até 2028, acima dos US$ 307 bilhões atuais.
O setor é atualmente dominado pela Tether e USD Coin (USDC), que juntas representam mais de 80% do mercado, com capitalizações de mercado de US$ 183 bilhões e US$ 76,4 bilhões, respectivamente.
Enquanto isso, uma reportagem da Reuters revelou que a primeira stablecoin lastreada em iene do Japão, JPYC, foi oficialmente lançada em 27 de outubro. Totalmente conversível em iene, a JPYC será lastreada por poupanças domésticas e títulos do governo japonês, garantindo uma forte ligação entre as finanças tradicionais e os pagamentos baseados em blockchain.
Para impulsionar ainda mais essa mudança, os “Três Grandes” bancos do Japão, Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui e Mizuho, planejam lançar um sistema conjunto de stablecoin em iene, que pode conectar mais de 600.000 terminais de pagamento NetStars em todo o país.
Como a CNF noticiou em 11 de outubro, dez bancos globais, incluindo Bank of America, Deutsche Bank, Goldman Sachs e UBS, juntamente com Citi, MUFG, Barclays, TD Bank, Santander e BNP Paribas, estão colaborando em uma stablecoin multicurrency lastreada por moedas do G7. Eles planejam criar uma rede de pagamentos digitais segura e interoperável que conecte o sistema bancário tradicional à tecnologia blockchain.
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