Goldman Sachs prevê que o "shutdown" do governo dos EUA termine em duas semanas e que há "mais fundamentos" para um corte de juros pelo Fed em dezembro?

O Goldman Sachs prevê que a paralisação "provavelmente terminará por volta da segunda semana de novembro", mas ao mesmo tempo alerta que dados econômicos importantes terão sua divulgação atrasada.

Escrito por: Long Yue

Fonte: Wallstreetcn

Após o Citi, o Goldman Sachs também prevê de forma otimista que a paralisação do governo dos EUA deve terminar "dentro de duas semanas", o que é crucial para o Federal Reserve, que depende de dados para tomar decisões.

De acordo com informações do Trading Desk, o mais recente relatório de análise do Goldman Sachs mostra que o evento de paralisação parcial do governo federal dos EUA, que já dura vários dias, está mostrando sinais de chegar ao fim. O banco prevê que o impasse provavelmente será quebrado por volta da segunda semana de novembro.

Sobre como a paralisação afeta a decisão de juros do Federal Reserve em dezembro, os grandes bancos de Wall Street geralmente acreditam que a duração do fechamento é a variável central. Anteriormente, o Citi afirmou em um relatório que está "cada vez mais confiante" de que o fechamento do governo terminará nas próximas duas semanas.

O Citi acredita que, uma vez que o governo reabra, a divulgação de dados será rapidamente retomada, e o Federal Reserve poderá receber "até três relatórios de emprego" antes da reunião de dezembro, o que fornecerá base suficiente para continuar cortando as taxas em 25 pontos-base. Portanto, o banco mantém sua previsão básica de cortes consecutivos de juros pelo Federal Reserve em dezembro, janeiro e março do próximo ano.

Impasse pode ser quebrado, Goldman Sachs prevê fim "em duas semanas"

Embora a duração desta paralisação do governo esteja prestes a superar o recorde de 35 dias de 2018-2019, o Goldman Sachs acredita que o "fim está mais próximo do que o início".

Segundo a análise do relatório, a razão pela qual esta paralisação durou tanto tempo é, em parte, porque o governo Trump tomou medidas não convencionais, usando fundos não utilizados do ano passado para pagar salários militares, entre outros, aliviando temporariamente alguns conflitos. No entanto, esse espaço de manobra está se esgotando gradualmente. Com o acúmulo dos impactos negativos da paralisação, vários pontos de pressão importantes estão forçando os dois partidos do Congresso a buscar um compromisso.

Primeiro, os controladores de tráfego aéreo e os agentes de segurança dos aeroportos perderam o primeiro dia de pagamento completo em 28 de outubro. Isso aumenta o risco de atrasos em viagens aéreas, especialmente com a aproximação do segundo dia de pagamento em 10 de novembro. A experiência da paralisação de 2018-2019 mostrou que atrasos no tráfego aéreo são um forte catalisador para a reabertura do governo.

Em segundo lugar, os pagamentos do Programa de Assistência Nutricional Suplementar (SNAP, ou vale-refeição) também foram interrompidos. Embora uma decisão judicial tenha exigido que o governo use fundos de emergência para pagar parte dos benefícios, os atrasos nos pagamentos já são um fato.

Além disso, os salários dos próprios funcionários do Congresso também foram afetados, o que pode levar diretamente os legisladores a acelerar o processo de compromisso.

Além disso, algumas agendas políticas também podem criar uma janela para um acordo. O relatório menciona que eleições serão realizadas em vários estados em 4 de novembro, e o Congresso planeja entrar em recesso após 7 de novembro, o que pode motivar os legisladores a chegar a um acordo antes dessas datas.

No geral, a expectativa atual do Goldman Sachs é que a paralisação "provavelmente terminará por volta da segunda semana de novembro".

Corte de juros em dezembro? Perspectiva depende da duração do "fechamento"

De acordo com as projeções do Goldman Sachs, se o governo reabrir por volta de meados de novembro, o Bureau of Labor Statistics (BLS) dos EUA pode precisar de alguns dias para divulgar o relatório de emprego de setembro, que foi adiado. Mais importante, o relatório de emprego de novembro, originalmente programado para 5 de dezembro, e o relatório do CPI de novembro, originalmente previsto para 10 de dezembro, podem ser adiados em uma semana.

Emprego e inflação são os dois pilares centrais das decisões de política monetária do Federal Reserve. Mas o relatório afirma que ainda não está claro como o BLS lidará com os dados ausentes de outubro.

No entanto, segundo artigo do Wallstreetcn, a equipe do analista Andrew Hollenhorst do Citi é mais otimista.

Em um relatório, eles afirmam estar "cada vez mais confiantes" de que o fechamento do governo terminará nas próximas duas semanas. Uma vez que o governo reabra, a divulgação de dados será rapidamente retomada, e o Federal Reserve poderá receber "até três relatórios de emprego" antes da reunião de dezembro, o que fornecerá base suficiente para continuar cortando as taxas em 25 pontos-base.

Portanto, o Citi mantém sua previsão básica de cortes consecutivos de juros pelo Federal Reserve em dezembro, janeiro e março do próximo ano.

Já a equipe do economista Michael T Gapen, do Morgan Stanley, acredita que quanto mais tempo durar o fechamento, menor a probabilidade de corte de juros em dezembro, e lista três cenários:

Cenário 1: Termina na próxima semana. Se o governo reabrir rapidamente, o Federal Reserve provavelmente terá acesso aos relatórios de emprego de setembro, outubro e novembro antes da reunião de dezembro, bem como aos dados do CPI de setembro e possivelmente outubro, vendas no varejo e outros dados importantes. O Morgan Stanley acredita que esses dados são suficientes para embasar uma decisão de corte de juros.

Cenário 2: Termina em meados de novembro. Nesse caso, os dados serão "mais limitados", e o Federal Reserve poderá ter acesso apenas aos relatórios de emprego, varejo e inflação de setembro. No entanto, o Morgan Stanley analisa que, nesse momento, dados estaduais de desemprego e indicadores do setor privado podem preencher parte das lacunas, permitindo que o Federal Reserve ainda considere um corte de juros.

Cenário 3: Termina após o Dia de Ação de Graças (final de novembro). Este é o cenário mais pessimista. Nesse momento, o Federal Reserve provavelmente só terá acesso ao CPI e ao relatório de emprego de setembro, enquanto dados importantes como vendas no varejo de setembro podem não estar disponíveis. Nesse "vácuo de dados", a menos que haja sinais claros de deterioração vindos dos estados ou do setor privado, a probabilidade de o Federal Reserve pausar os cortes de juros em dezembro será maior.

Custo econômico aparece, crescimento do PIB no quarto trimestre pode ser severamente afetado

Além de afetar as decisões do Federal Reserve, o custo econômico desta paralisação também não pode ser subestimado. O Goldman Sachs enfatiza em seu relatório que esta paralisação não só pode ser a mais longa, mas também tem um alcance mais amplo do que eventos anteriores, afetando muito mais do que as paralisações que envolveram apenas algumas agências.

A equipe de economistas do Goldman Sachs estima que, se a paralisação durar cerca de seis semanas, principalmente devido à licença forçada de funcionários federais, o crescimento anualizado ajustado sazonalmente do PIB real no quarto trimestre de 2025 será reduzido em 1,15 ponto percentual. Por isso, o relatório revisou para baixo a previsão de crescimento do PIB no quarto trimestre para 1,0%.

No entanto, esse impacto é em grande parte temporário. O relatório prevê que, com o retorno dos funcionários licenciados ao trabalho e parte das compras e investimentos federais sendo transferidos do quarto trimestre para o primeiro trimestre do próximo ano, o crescimento do PIB no primeiro trimestre de 2026 será impulsionado em 1,3 ponto percentual, elevando a previsão de crescimento do PIB para 3,1% nesse trimestre.