O mercado enfrenta uma correção significativa: este é o meio do ciclo ou o fim?

Autora: Chloe, ChainCatcher

 

Estamos apenas no quarto dia de novembro e o mercado cripto já passou por uma correção significativa. O bitcoin caiu quase 13% no último mês, recuando do seu pico anterior para perto de 104 mil dólares, com o preço oscilando repetidamente. O ETH teve uma queda de quase 20% no mesmo período. Diante dessa correção, o sentimento do mercado é geralmente de ansiedade, com muitos se perguntando: já é o fundo? Entramos em um mercado totalmente baixista? Afinal, essa correção é realmente um topo seguido de queda, ou o mercado está apenas na escuridão antes do amanhecer?

A ChainCatcher compilou as interpretações de especialistas do setor, analistas, traders e investidores institucionais sob diferentes perspectivas. Como cada parte vê essa correção do mercado?

OGs do mercado realizam grandes lucros

Em relatório enviado ao CoinDesk, a Enflux apontou que a liquidez está saindo das criptomoedas e retornando ao mercado financeiro tradicional, liderado por IA e fintechs. A Enflux afirma que Wall Street está se preparando para outra alta, impulsionada por liquidez e investimentos em infraestrutura, enquanto as criptomoedas continuarão testando onde está o verdadeiro fundo.

A QCP Capital acredita que a recente correção tem pouca relação com fatores macroeconômicos. Pelo contrário, os “veteranos” do bitcoin estão realizando lucros após uma alta prolongada, vendendo grandes quantidades de BTC para exchanges como a Kraken. Dados on-chain mostram que, no último mês, cerca de 405.000 BTCs de suprimento de holders de longo prazo mudaram de mãos, mas o preço ainda se mantém acima do patamar de 100.000 dólares. A QCP afirma: “O mercado absorveu o fornecimento tradicional sem romper suportes-chave”, destacando que a alavancagem permanece baixa e as taxas de financiamento estão estáveis.

O renomado analista de mercado de Wall Street, Jordi Visser, compartilha da mesma opinião: “O dilema é real e, para ser honesto, o sentimento do mercado cripto atualmente está muito ruim.” Mas Jordi Visser acredita que o bitcoin está passando por um “IPO silencioso”.

Ele aponta que a atual consolidação de preços não é um sinal de fracasso, mas sim um processo normal de realização de lucros pelos primeiros detentores. Visser explica: “O CEO da Galaxy Digital, Mike Novogratz, revelou em uma recente teleconferência de resultados que a empresa vendeu 9 bilhões de dólares em bitcoin para um cliente, o que representa que os OGs estão saindo de forma ordenada.”

Esse processo é semelhante ao fim do período de lock-up após um IPO tradicional, em que os primeiros investidores não vendem em pânico, mas distribuem suas posições de forma organizada. “Eles foram pacientes, esperaram anos por esse momento.” Ele acredita que a descorrelação do bitcoin com ativos de risco prova isso: se fosse uma fraqueza macroeconômica, o bitcoin deveria cair junto com os ativos de risco, e não se diferenciar.

Bitcoin continua seguindo o padrão típico pós-halving, com chance de romper preços

O autor de “Pai Rico, Pai Pobre”, Robert Kiyosaki, voltou a emitir alertas de colapso: “O grande colapso começou, milhões serão eliminados, proteja-se, prata, ouro, bitcoin e ethereum vão te proteger.” No entanto, entre novembro de 2024 e outubro de 2025, ele já publicou cerca de 30 alertas semelhantes. O cryptonews ironizou, dizendo que o mercado realmente está ruim agora, mas o histórico de previsões de Robert também é fraco — geralmente o mercado se move na direção oposta ao que ele prevê.

 

A CEO da StealthEx, Maria Carola, acredita que o risco de mercado ainda é alto, mas o mercado parece mais forte do que em ciclos anteriores. Ela alerta, porém, que, devido à maior liquidez do mercado atualmente, eventos extremos de flash crash são menos frequentes, mas riscos sistêmicos, como grandes LPs retirando liquidez, eventos macro inesperados ou choques regulatórios, ainda podem causar volatilidade significativa.

O cofundador e chefe de produto do TEN Protocol, Cais Manai, aponta que a recuperação do ethereum ainda é incerta diante das mudanças macroeconômicas. Se o Federal Reserve adotar uma postura dovish e o apetite ao risco retornar, poderemos ver o ETH recuperar rapidamente os 4.500 dólares, especialmente se os fluxos para ETFs permanecerem saudáveis.

A CEO da SynFutures, Rachel Lin, tem uma visão relativamente otimista. Ela afirma que a queda de outubro pode estar preparando o terreno para a próxima alta do bull market. Ela acredita que esse tipo de correção costuma ser o ponto médio de um ciclo maior. Rachel prevê que novembro pode entrar em uma fase de “estabilidade + otimismo cauteloso” e, se o bitcoin continuar seguindo o padrão típico pós-halving, pode chegar a 120 mil a 150 mil dólares até o final de 2025.

Opinião dos traders: o fim do shutdown do governo dos EUA será o início de uma nova fase?

@CatoKt4 acredita que a principal razão para a queda é o aperto de liquidez, com o mercado sendo “drenado” novamente. O motivo principal é que, durante o shutdown do governo dos EUA, a Conta Geral do Tesouro (TGA) não pode liberar fundos normalmente para o mercado. Durante o shutdown, esse “pool” só recebe recursos, mas não libera, drenando grande parte da liquidez do mercado.

Na mesma noite, houve leilão de títulos do Tesouro dos EUA de 3 e 6 meses, com um total de 163 bilhões de dólares ofertados e 170,69 bilhões de dólares efetivamente leiloados. Descontando os 7,69 bilhões de dólares de reinvestimento da conta SOMA do Fed, isso significa que 163 bilhões de dólares foram retirados do mercado financeiro para comprar títulos do Tesouro. Em tempos normais, esse volume teria pouco impacto sobre ativos de risco, mas em um período de aperto de liquidez, a retirada de 163 bilhões de dólares causa um choque significativo ao mercado.

Além disso, declarações hawkish do Fed reduziram a probabilidade de corte de juros em dezembro de 69,8% para 67,5%, abalando a confiança do mercado em cortes de juros.

@Trader_S18 cita relatórios recentes do Goldman Sachs e do Citi, apontando que o shutdown do governo deve terminar em duas semanas. O Goldman Sachs acredita que o shutdown está perto do fim, com a expectativa de um acordo de financiamento por volta da segunda semana de novembro. Ele sugere que, até 7 de novembro, é importante observar se o BTC forma um fundo entre 107k-111k; se até 12 de novembro o BTC romper e se mantiver acima de 112k, pode-se aumentar posições para um possível rali. Se o governo reabrir em meados de novembro, o BTC pode buscar os 124-126k.

Ele compara o impacto do shutdown a um aumento de juros “invisível”. Portanto, considerando o ambiente externo tão adverso, o fato de o mercado ter caído tão pouco já é impressionante. Ele sugere que os investidores aguentem mais uma ou duas semanas; quando o governo reabrir e o Tesouro começar a gastar seu enorme saldo de caixa da TGA, até 900 bilhões de dólares podem retornar ao sistema bancário, equivalente a um afrouxamento quantitativo invisível — e então os bons tempos voltarão.

@TXMCtrades acredita que, quando todos gritam que é o topo, isso prova que ainda não é o topo. O verdadeiro topo geralmente ocorre quando ninguém espera e todas as moedas disparam. Desta vez, apenas algumas grandes moedas subiram, enquanto o restante ainda está em baixa, indicando que o mercado ainda não atingiu o auge e o bull market pode não ter acabado.

@TraderNoah fez críticas severas, mas também demonstrou otimismo cauteloso em relação ao setor cripto. Ele acredita que, após alguns anos, o mercado pode suportar esses “fatos difíceis de aceitar”. Primeiro, os preços atuais não são baratos; mesmo que alguns tokens tenham caído 80%, ativos de baixo desempenho merecem isso, pois essencialmente não têm valor. Segundo, mais de 80% das pessoas do setor são incompetentes em comparação com outros setores e serão naturalmente eliminadas com o tempo. Terceiro, o desempenho dos fundos é ruim. Ele enfatiza que o setor cripto nunca foi levado a sério porque é repleto de especulação e imaturidade.

No entanto, Noah é otimista quanto ao futuro, pois os excessos do bull market de 2021 (como bolhas e projetos de baixa qualidade) finalmente estão sendo eliminados. Isso trará dor no curto prazo, podendo até causar a “morte” da maioria dos participantes do mercado, mas é um processo necessário para o sucesso e maturidade do setor — uma dolorosa metamorfose.

@CredibleCrypto está convencido de que o mercado definitivamente não atingirá o topo com apenas 4 trilhões de dólares em valor de mercado. “Desde 2020, venho dizendo que veremos pelo menos 10 trilhões de dólares em valor de mercado antes do fim deste ciclo. Até agora, mantenho essa visão e não venderei nada enquanto o valor de mercado estiver em 4 trilhões.”

@Ashcryptoreal destaca o otimismo ao comparar com o passado. Ele lembra que, no início de novembro de 2024, o bitcoin caiu de 71k para 66k dólares, e todos acharam que o mercado tinha acabado, mas em apenas 45 dias disparou 60% para 108k dólares. No mesmo período, de 4 de novembro a 15 de dezembro, o ETH subiu 75% e o valor total de outros tokens aumentou 138%. Muitas altcoins multiplicaram de 5 a 10 vezes em menos de dois meses, mostrando que o mercado pode gerar retornos parabólicos explosivos em pouco tempo. Agora, no início de novembro de 2025, ocorre uma queda semelhante. Ele aponta: “Todos os dados são positivos, incluindo corte de juros do Fed em dezembro, fim do QT em 1º de dezembro, início do QE (Fed comprando títulos do Tesouro), assinatura do acordo comercial EUA-China, preço do ouro no topo e bolsas americanas em máximas históricas.”

Ele acredita firmemente que os preços das criptos estão sendo manipulados e pressionados para baixo, e não aceita a ideia de que o mercado cripto acabou em um cenário de ampla liquidez global e alta de outros ativos. Por isso, escolhe manter suas posições com paciência, mesmo que o processo seja difícil, pois quem investe em cripto já conhece os riscos.

Por fim, embora haja diferentes interpretações para a atual correção — alguns acreditam que é rotação de capital para o mercado tradicional, outros que são realizações de lucro dos primeiros detentores, e outros ainda que é o shutdown do governo causando aperto de liquidez —, é certo que o mercado está em um período crítico de espera, incluindo a reabertura do governo dos EUA e possíveis mudanças de política do Fed. Não se pode negar que os fundamentos do bitcoin estão mais fortes do que nunca. Dados históricos mostram que o retorno médio do bitcoin no terceiro trimestre ainda é positivo, chegando a 6,05%. Além disso, novembro tem sido um dos meses mais fortes para o bitcoin nos últimos anos, com uma média de alta de 42% nos últimos 12 anos.

Esse fenômeno de distribuição das posições, de concentradas para dispersas, pode ser justamente o período de transição necessário para o bitcoin se formar como um ativo monetário duradouro, deixando para trás a fase experimental.