A era do "IPO" do Bitcoin chegou: a consolidação de preços não é o fim, mas o ponto de partida para acumular mais

A era da alocação de 1% em Bitcoin chegou ao fim, 5% se torna o novo ponto de partida.

Autor: Matt Hougan, Diretor de Investimentos da Bitwise

Tradução: Saoirse, Foresight News

A lateralização do Bitcoin marca, na verdade, a chegada do seu “momento IPO”. Por que isso significa uma alocação de ativos em proporção maior? Eis a resposta.

No artigo mais recente de Jordi Visser, ele explora uma questão crucial: apesar das boas notícias — forte fluxo de capital nos ETFs, avanços regulatórios significativos, demanda institucional crescente — o Bitcoin permanece frustrantemente lateralizado.

Visser acredita que o Bitcoin está passando por um “IPO silencioso”, transformando-se de um “conceito excêntrico” em um “caso de sucesso mainstream”. Ele aponta que, normalmente, ações que passam por essa transição tendem a lateralizar entre 6 e 18 meses antes de iniciarem uma nova alta.

Tomemos o Facebook (agora Meta) como exemplo. Em 12 de maio de 2012, o Facebook abriu capital a US$ 38 por ação. Por mais de um ano, o preço das ações ficou lateralizado ou caiu, levando 15 meses para superar o preço do IPO. Google e outras startups de tecnologia de destaque também apresentaram movimentos semelhantes após o IPO.

Visser afirma que a lateralização não significa necessariamente que o ativo tenha problemas. Isso geralmente ocorre porque fundadores e funcionários iniciais optam por “realizar lucros e sair”. Aqueles investidores que apostaram alto quando a startup era extremamente arriscada agora colhem retornos de centenas de vezes e, naturalmente, querem garantir seus ganhos. O processo de venda por insiders e absorção por investidores institucionais leva tempo — só quando essa transferência de ativos atinge certo equilíbrio é que o preço volta a subir.

Visser aponta que a situação atual do Bitcoin é muito semelhante. Aqueles que compraram Bitcoin a US$ 1, US$ 10, US$ 100 ou mesmo US$ 1.000 agora detêm riquezas que podem atravessar gerações. Hoje, o Bitcoin já é “mainstream” — ETFs negociados na Bolsa de Valores de Nova York, grandes empresas o incluindo em seus ativos de reserva, fundos soberanos entrando no mercado — e esses investidores iniciais finalmente têm a chance de realizar seus lucros.

Isso é motivo de comemoração! A paciência deles finalmente foi recompensada. Cinco anos atrás, se alguém vendesse US$ 1.1 bilhões em Bitcoin, provavelmente causaria caos no mercado; hoje, o mercado já conta com uma base de compradores diversificada e volume suficiente para absorver esse tipo de transação de forma mais estável.

Vale ressaltar que os dados on-chain não são unânimes quanto a “quem está vendendo”, então a análise de Visser é apenas um dos fatores que influenciam o mercado atualmente. Mas esse fator é crucial, e refletir sobre seu impacto futuro é, sem dúvida, valioso.

A seguir, destaco duas conclusões principais que extraí deste artigo.

Conclusão 1: Perspectiva de longo prazo extremamente otimista

Muitos investidores em cripto se sentem desanimados após ler o artigo de Visser: “Os grandes do início estão vendendo Bitcoin para as instituições! Será que eles sabem de algo que não sabemos?”

Essa interpretação está totalmente equivocada.

O fato de investidores iniciais venderem não significa o “fim do ciclo de vida” de um ativo, apenas representa que o ativo entrou em uma nova fase.

Voltando ao exemplo do Facebook. De fato, o preço ficou lateralizado abaixo dos US$ 38 do IPO por um ano, mas hoje a ação vale US$ 637, uma alta de 1576% desde o lançamento. Se eu pudesse voltar a 2012, compraria todas as ações do Facebook a US$ 38.

Claro, investir na rodada Série A do Facebook teria gerado retornos ainda maiores — mas o risco naquela época era muito maior do que após o IPO.

O mesmo vale para o Bitcoin hoje. No futuro, a chance de o Bitcoin multiplicar por 100 em um ano será menor, mas, uma vez encerrada a “fase de distribuição de ativos”, ainda há enorme potencial de valorização. Como a Bitwise destacou no relatório “Hipóteses de Mercado de Capitais de Longo Prazo para o Bitcoin”, acreditamos que o Bitcoin pode chegar a US$ 1,3 milhões por unidade até 2035, e pessoalmente considero essa previsão conservadora.

Além disso, quero acrescentar: o mercado após a venda dos grandes do início no Bitcoin é diferente do mercado após o IPO de uma empresa. Após o IPO, a empresa precisa continuar crescendo para sustentar o preço das ações — o Facebook não poderia saltar de US$ 38 para US$ 637 imediatamente, pois não tinha receita e lucro suficientes para justificar tal valorização, sendo necessário expandir receitas, explorar novos negócios, investir no mobile, etc., tudo com riscos envolvidos.

Mas o Bitcoin não é assim. Uma vez que os grandes do início vendam, o Bitcoin não precisa “fazer nada” — para crescer de um valor de mercado de US$ 2,5 trilhões para o patamar do ouro, de US$ 25 trilhões, o único requisito é “obter reconhecimento amplo”.

Não estou dizendo que isso acontecerá da noite para o dia, mas pode ser mais rápido do que o ciclo de valorização das ações do Facebook.

Do ponto de vista de longo prazo, a lateralização do Bitcoin é, na verdade, uma “oportunidade de ouro”. Para mim, é uma excelente chance de acumular mais antes da próxima alta.

Conclusão 2: A era da alocação de 1% em Bitcoin já acabou

Como Visser diz em seu artigo, empresas que completam o IPO têm riscos muito menores do que startups em estágio inicial. A distribuição acionária é mais ampla, a fiscalização regulatória é mais rigorosa e há mais oportunidades de diversificação. Investir no Facebook após o IPO é muito menos arriscado do que investir em uma startup fundada por universitários desistentes trabalhando em uma casa de festas em Palo Alto.

O mesmo vale para o Bitcoin hoje. À medida que os detentores de Bitcoin passam de “entusiastas iniciais” para “investidores institucionais”, e com o amadurecimento da tecnologia, o Bitcoin já não enfrenta mais o “risco existencial” de dez anos atrás, tornando-se uma classe de ativos madura. Isso é claramente refletido na volatilidade do Bitcoin — desde que os ETFs de Bitcoin começaram a ser negociados em janeiro de 2024, sua volatilidade caiu significativamente.

Volatilidade histórica do Bitcoin

Fonte dos dados: Bitwise Asset Management. Período dos dados: 1º de janeiro de 2013 a 30 de setembro de 2025.

Essa mudança traz um insight importante para os investidores: no futuro, o retorno do Bitcoin pode diminuir um pouco, mas sua volatilidade cairá significativamente. Como alocador de ativos, diante dessa mudança, minha escolha não será “vender” — afinal, prevemos que o Bitcoin será um dos melhores ativos globais da próxima década — pelo contrário, vou “aumentar a posição”.

Em outras palavras, menor volatilidade significa “menor risco em deter mais desse ativo”.

O artigo de Visser também confirma algo que já observamos: nos últimos meses, a Bitwise realizou centenas de reuniões com consultores financeiros, instituições e outros investidores profissionais, e percebeu uma tendência clara — a era da alocação de 1% em Bitcoin acabou. Cada vez mais investidores acreditam que 5% deve ser o “ponto de partida”.

O Bitcoin está vivendo seu “momento IPO”. Se a história serve de guia, devemos receber essa nova era “aumentando a posição”.