Tiger Research: оценка bitcoin в четвертом квартале 2025 года составит 200 000 долларов

Chainfeeds Введение:

Несмотря на временную слабость, средне- и долгосрочные перспективы роста остаются прочными.

Источник статьи:

Автор статьи:

Tiger Research

Мнение:

Tiger Research: В третьем квартале 2025 года рост рынка bitcoin замедлился по сравнению с увеличением на 28% во втором квартале, перейдя в фазу волатильной консолидации (квартальный рост на 1%). Тем не менее, приток институциональных инвестиций остался сильным и не был затронут краткосрочной коррекцией. 6 октября bitcoin достиг нового исторического максимума в 126,210 долларов, однако жесткая риторика администрации Трампа в отношении Китая вновь усилилась, что привело к снижению цены bitcoin на 18% до 104,000 долларов. Эта волатильность заметно возросла, но согласно индексу волатильности bitcoin от Volmex Finance (BVIV), с марта по сентябрь волатильность bitcoin сокращалась, однако после сентября выросла на 41%. Это означает усиление неопределенности на рынке, особенно из-за жестких заявлений Трампа и обострения торговых трений между США и Китаем, что вызвало значительные колебания рыночных настроений. Несмотря на это, институциональные инвесторы по-прежнему уверены в долгосрочной ценности bitcoin. Институциональные инвесторы, такие как Strategy Inc. (MSTR), продолжали стабильно увеличивать свои позиции во время коррекции цены bitcoin, а чистый приток в bitcoin spot ETF в третьем квартале составил 7.8 миллиардов долларов, что ниже 12.4 миллиардов долларов во втором квартале, но все же демонстрирует стабильную покупательскую активность институционалов. В четвертом квартале приток средств стал еще более заметным: только за первую неделю октября зафиксирован приток в 3.2 миллиарда долларов, что стало новым недельным рекордом 2025 года. Это свидетельствует о том, что несмотря на краткосрочную волатильность рынка, институциональные инвесторы рассматривают коррекцию цен как стратегическую возможность для входа, демонстрируя твердую уверенность в будущем bitcoin. Согласно ончейн-анализу, хотя есть признаки перегрева рынка bitcoin, общая оценка еще не достигла экстремальных уровней. По индикатору MVRV-Z (отношение рыночной капитализации к реализованной стоимости), текущий показатель bitcoin составляет 2.31, находясь в зоне перегрева, но по сравнению с экстремальными значениями июля-августа этот уровень снизился, что указывает на стабилизацию рыночной оценки. В то же время, чистая нереализованная прибыль/убыток (NUPL) также показывает признаки перегрева, но по сравнению с высоким уровнем нереализованной прибыли во втором квартале ситуация улучшилась. Скорректированный коэффициент прибыли по потраченным выходам (aSOPR) близок к равновесному значению 1.03, что говорит о балансе между прибылью и убытками инвесторов на рынке и отсутствии чрезмерной спекулятивной активности. Однако, несмотря на признаки перегрева по ончейн-данным, на рынке не наблюдается экстремального пузыря, а фундаментальные показатели не претерпели существенных изменений. Количество транзакций и активных пользователей bitcoin осталось на уровне предыдущего квартала, что указывает на временное замедление роста сети bitcoin. Тем не менее, общий объем транзакций растет: несмотря на снижение количества транзакций, увеличение объема означает, что в меньшем числе сделок перемещаются более крупные суммы, что свидетельствует о росте крупных денежных потоков. Примечательно, что в последнее время увеличился приток средств на централизованные биржи, что обычно служит сигналом тревоги для рынка и указывает на то, что некоторые держатели, возможно, готовятся к продаже. При отсутствии улучшения в количестве транзакций и активных пользователей рост объема транзакций скорее отражает краткосрочные денежные потоки и давление на продажу, а не расширение спроса. 11 октября обвал на централизованных биржах (падение на 14%) вновь подтвердил, что рынок bitcoin перешел от доминирования розничных инвесторов к институциональному. Эта коррекция резко отличается от реакции рынка в конце 2021 года, когда розничные инвесторы обычно вызывали массовые обвалы из-за паники. Однако на этот раз коррекция bitcoin была относительно ограниченной, и после массовых ликвидаций институциональные инвесторы продолжили активно покупать. Это говорит о том, что институциональные инвесторы твердо поддерживают рынок при снижении, рассматривая эту коррекцию как здоровую консолидацию, способствующую устранению чрезмерного спекулятивного спроса. Хотя в краткосрочной перспективе цепная распродажа может снизить среднюю цену покупки розничных инвесторов и усилить психологическое давление, увеличивая волатильность рынка, если институциональные инвесторы продолжат входить на рынок в период консолидации, текущая коррекция может заложить основу для следующего роста. По прогнозам аналитиков, анализ третьего квартала с использованием метода TVM показывает, что текущая нейтральная базовая цена bitcoin составляет 154,000 долларов, что на 14% выше, чем 135,000 долларов во втором квартале. Исходя из этой базы, аналитики установили целевую цену в 200,000 долларов. Повышение целевой цены в основном связано с изменением макроэкономической среды: глобальное расширение ликвидности и продолжающийся приток институциональных средств, а также мягкая позиция ФРС по снижению ставок обеспечивают мощный катализатор для роста в четвертом квартале. Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе рынок может столкнуться с определенным давлением на коррекцию, в средне- и долгосрочной перспективе внутренняя стоимость bitcoin продолжает устойчиво расти, поэтому перспективы его роста остаются прочными.