Снижение активности майнинга подает «бычий сигнал» для цены bitcoin, заявляет VanEck

Новый отчет VanEck предполагает, что недавний спад в майнинговой активности может сигнализировать о бычьем развороте для bitcoin, что отражает исторические рыночные паттерны.

В опубликованном в понедельник отчете под названием "Mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck" аналитики VanEck отметили, что исторически bitcoin чаще показывал положительную доходность после периодов снижения майнинговой активности.

Они выяснили, что с 2014 года 90-дневная доходность bitcoin была положительной в 65% случаев, когда хешрейт сети снижался, по сравнению с 54% случаев, когда хешрейт рос. 

"Некоторые эмпирические данные свидетельствуют о том, что снижение хешрейта может быть бычьим сигналом для долгосрочных держателей," — заявили аналитики VanEck, описывая этот паттерн как "контр-трендовый сигнал", связанный с капитуляцией майнеров, когда более слабые операторы покидают сеть из-за финансового давления.

VanEck отметил, что эта историческая корреляция вновь проявляется, поскольку хешрейт bitcoin снизился на 4% за месяц до 15 декабря, что стало самым резким падением с апреля 2024 года.

"Кроме того, когда сжатие хешрейта продолжается в течение более длительных периодов, положительная будущая доходность возникает чаще и с большей величиной," — говорится в отчете.

Усиливающееся давление на майнеров

Рентабельность майнинга ухудшилась на фоне недавнего снижения цены bitcoin. В отчете VanEck показано, что точка безубыточности по стоимости электроэнергии для майнинговой установки среднего поколения, такой как Antminer S19 XP, резко снизилась — с примерно $0,12 за киловатт-час в конце 2024 года до примерно $0,077 к середине декабря 2025 года. 

Точка безубыточности по стоимости электроэнергии — это максимальная цена на электроэнергию, которую майнер криптовалюты может себе позволить без убытков, и ее снижение обычно сигнализирует об ухудшении рентабельности майнинга, поскольку только операторы с низкими издержками могут оставаться жизнеспособными.

Bitcoin остается волатильным после падения до минимума около $81,000 21 ноября с исторического максимума $126,080, зафиксированного месяцем ранее. За последние 24 часа до 12:05 утра вторника, по данным страницы цен The Block, криптовалюта снизилась на 1,09% до $87,907.

Несмотря на усиливающееся давление на майнеров, долгосрочные институциональные покупатели заняли место для поглощения предложения, отмечается в отчете. VanEck сообщил, что цифровые активные казначейства (DATs) в частности ускорили покупки за последний месяц, приобретая bitcoin на просадках цены. 

С середины ноября по середину декабря DATs приобрели примерно 42,000 BTC, что на 4% больше по сравнению с предыдущим месяцем, увеличив совокупные запасы до примерно 1,09 миллиона BTC, согласно отчету. Это накопление стало крупнейшей ежемесячной покупкой DATs с середины июля по середину августа 2025 года, когда казначейства добавили более 128,000 BTC.

"В дальнейшем мы считаем, что многие DATs будут отходить от выпуска обыкновенных акций и вместо этого финансировать покупки BTC за счет средств, полученных от продажи привилегированных акций," — заявили в VanEck.