Aave робить ставку на RWA: чи стане Horizon наступним двигуном зростання?

Після вирішення суперечок, Aave Labs запустила Ethereum RWA ринок Horizon.

Автор: ChandlerZ, Foresight News

28 серпня Aave Labs офіційно оголосила про запуск Ethereum RWA ринку Horizon. Інституційні та кваліфіковані користувачі можуть брати стабільнікоіни під заставу RWA, підтримуються застави від Circle, Superstate та Centrifuge. Серед партнерських організацій — Ant Digital Technologies, Chainlink, Ethena, KAIO, OpenEden, Ripple, Securitize, VanEck та WisdomTree.

Пропозиція щодо цього проєкту була вперше подана у березні, компанія заявила, що прагне створити нові джерела доходу для Aave DAO та посилити корисність GHO у DeFi.

Однак на сторінці пропозиції також зазначено, що у разі створення токена Aave DAO може отримати 15% розподілу та домовленість про розподіл доходу. Проте багато користувачів-опонентів вважають, що новий токен може розмити цінність існуючого токена AAVE та підірвати статус AAVE як єдиного токена управління та утиліти. Після жвавих обговорень засновник Aave Stani Kulechov зрештою заявив, що не буде створювати новий токен для продукту Horizon, запропонованого Aave.

Що таке Horizon? Чи зможе він принести нове зростання для Aave?

Що таке Horizon?

За визначенням Aave Labs, Horizon — це спеціалізований ринок кредитування для RWA. Інституційні інвестори можуть закладати токенізовані казначейські облігації США, фонди грошового ринку або навіть кредити з рейтингом AAA, а потім брати стабільнікоіни для підтримки ліквідності. Звичайні користувачі можуть брати участь без обмежень, просто розміщуючи стабільнікоіни для отримання відсотків.

Технічно Horizon все ще побудований на протоколі Aave v3.3, залишаючись некостодіальним та автоматизованим. Chainlink NAVLink відповідає за надання чистої вартості застави, Llama Risk та Chaos Labs здійснюють оцінку ризиків. Це звучить дуже дружньо до інституцій, але також зберігає прозорість та автоматичне виконання DeFi.

Кваліфіковані інвестори, які відповідають вимогам емітентів RWA, можуть розміщувати RWA як заставу на Horizon. Кожен емітент встановлює власні вимоги та керує доступом до токенів.

Коли постачання RWA токенів забезпечено, Horizon випускає невідчужуваний aToken, який представляє позицію застави. Користувачі можуть брати стабільнікоіни у розмірі певного відсотка від вартості їхньої застави, для кожного типу застави встановлено власний параметр loan-to-value (LTV).

Для надання стабільнихкоінів у Horizon не потрібен дозвіл. Будь-хто може надати RLUSD, USDC або GHO для кредитування інституціям. Користувачі надають обраний стабільнийкоін на ринок і отримують aToken, що представляє їхній депозит. aToken дозволяє отримувати прибуток і може бути вилучений у будь-який час.

Партнери та активи при запуску

Проєкт одразу залучив чимало партнерів, і при запуску Horizon підтримував RWA-застави від Superstate (USTB та USCC) і Centrifuge (JRTSY та JAAA). USYC від Circle також незабаром буде додано. Стабільнікоінові кредитні установи можуть надавати GHO, RLUSD та USDC.

• USYC від Circle надає можливість отримувати прибуток у доларах США шляхом інвестування у диверсифікований портфель якісних короткострокових казначейських облігацій США.
• USTB та USCC від Superstate надають можливість отримувати прибуток за рахунок короткострокових державних цінних паперів США та арбітражних стратегій у криптовалютах.
• JRTSY та JAAA від Centrifuge дозволяють отримувати прибуток шляхом токенізованих інвестицій у казначейські облігації США та боргові зобов'язання з рейтингом AAA.

Інші інституції в мережі Horizon включають Ant Digital Technologies, Ethena, KAIO (раніше Libre), OpenEden, Securitize, VanEck та WisdomTree.

Чому Aave робить це?

Останні кілька років Aave залишалася одним із лідерів DeFi-кредитування, але реальна проблема полягає в тому, що зростання криптонативного ринку досягло межі. Обсяги кредитування ETH, USDC, DAI залишаються стабільними, а довгохвості активи хоч і численні, але ризикованіші й не можуть забезпечити нове зростання.

Водночас RWA стали новим трендом у галузі. Обсяг токенізованих казначейських облігацій за два роки зріс у кілька разів, а такі традиційні гіганти, як BlackRock і Franklin Templeton, вже випробовують цей напрямок. Aave вважає, що наразі на блокчейні вже є понад 2.5 billions доларів RWA-активів, але більшість із них розпорошені у традиційній інфраструктурі. Horizon дозволяє використовувати ці активи як реальну заставу для кредитування стабільнимикоінами, розкриваючи їхню більшу корисність. Для Aave це можливість, яку не можна втратити. Якщо вдасться залучити RWA, це не лише приверне новий капітал, а й створить більш надійний сценарій використання для власного стабільногокоіна GHO.

Коли у березні Aave вперше оголосила про план Horizon, метою було інтегрувати RWA у DeFi та надати інституціям регульований доступ до кредитування під заставу. Але одна з деталей пропозиції швидко викликала суперечки всередині DAO — чи варто випускати окремий токен для Horizon.

Згідно з початковим задумом, якщо Horizon випустить окремий токен, AaveDAO отримає близько 15% розподілу та частку доходу. Але ця ідея одразу зустріла масовий спротив. Багато членів спільноти побоювалися, що новий токен розмиє цінність AAVE та підірве його статус як єдиного токена управління та утиліти. Наприклад, Marc Zeller з Aave Chan Initiative відкрито заявив, що не підтримає таку пропозицію.

Зі зростанням дискусії засновник Aave Stani Kulechov у середині березня особисто пояснив, що не буде створювати новий токен для Horizon, і команда розробників поважатиме консенсус DAO: «Загальний консенсус полягає в тому, що DAO не зацікавлений у впровадженні нового токена, і цей консенсус буде дотримано. AaveDAO — це справжній DAO». Ця заява заспокоїла частину спільноти, яка вважає це захистом цінності та системи управління AAVE. Дискусія щодо токенізації Horizon на цьому завершилася.

Запуск Horizon означає, що Aave вже рухається від криптонативного кредитного протоколу до більш амбітного напряму. Звісно, виклики залишаються. Horizon не є першим експериментом із RWA, але він долучає Aave до цієї дедалі гарячішої конкуренції.