ФРС викликає бурю, Трамп втручається, крипторинок страждає

Трамп нарешті взявся за Федеральну резервну систему.

Питання зниження ставки викликало масову тривогу, і Трамп нарешті не витримав і замахнувся на Федеральну резервну систему. Увечері 25 серпня Трамп оголосив, що звільнив члена ради директорів Федеральної резервної системи Лісу Кук через підозру у "іпотечному шахрайстві". Це перший випадок за 111-річну історію Федеральної резервної системи, коли президент звільняє члена ради. Стикнувшись із цим звинуваченням, Кук рішуче відстоює свою позицію, чітко заявивши, що оскаржить звільнення в суді. Битва між президентом і Федеральною резервною системою ось-ось розпочнеться.

У цій рідкісній за століття великій сутичці постраждав крипторинок. Вчора BTC тимчасово впав нижче 109,000 доларів, досягнувши мінімуму в 108,600 доларів, що на 12.7% нижче від недавнього максимуму. Ethereum після оновлення максимуму в 4,954 долари різко обвалився до 4,311 доларів. За даними Coinglass, станом на вчорашній полудень за 24 години по всій мережі було ліквідовано понад 935 мільйонів доларів, основна частина ліквідацій припала на лонги — понад 821 мільйон доларів, а загалом було ліквідовано 168,320 трейдерів по всьому світу.

Чи може Трамп звільнити Кук? Чи зможе він дійсно контролювати Федеральну резервну систему? Вистава, яку розігрує Трамп, зрештою змусить увесь ринок платити за це.

Давайте спочатку згадаємо головні криптоподії останніх днів. Минулого тижня голова Федеральної резервної системи Пауелл виступив на щорічному економічному симпозіумі в Джексон-Хоулі, Вайомінг, натякнувши, що, незважаючи на ризики зростання інфляції в США, Федеральна резервна система все ж може знизити ставку в найближчі місяці. Він заявив: "У короткостроковій перспективі ризики інфляції в США переважають у бік зростання, а ризики зниження зайнятості зростають. Виходячи зі змін в економічних перспективах і балансі ризиків, позиція монетарної політики Федеральної резервної системи може потребувати коригування".

Загалом, це вже очевидний сигнал "пом’якшення", і можна вважати, що зниження ставки у вересні вже вирішене питання. Реакція ринку була дуже прямою: того ж дня всі три основні індекси США закрилися в плюсі — Dow Jones зріс на 1.89%, S&P 500 на 1.52%, Nasdaq на 1.88%, навіть A-shares, які часто критикують, зросли більш ніж на 3,800 пунктів, і ринок наповнився бичачими настроями. Ланцюгова реакція також була очевидною — крипторинок не відставав: BTC відновився до 117,000 доларів, а ETH показав вражаючий результат, пробивши 4,800 доларів того ж дня і оновивши історичний максимум у 4,956 доларів 25 серпня.

Але гарні часи не тривають довго. Разом зі зниженням ставки прийшли й страхи рецесії. 25 серпня головний економіст Moody's Занді попередив, що ризики спаду економіки США зростають. Штати, які становлять майже третину ВВП США, вже перебувають у рецесії або з великою ймовірністю можуть у неї потрапити, ще третина штатів має стагнацію, а решта третина ще розширюється. Згодом міжнародний інвестиційний банк Barclays також оприлюднив новий прогноз, заявивши, що ймовірність рецесії економіки США під час президентства Трампа становить 50%. Ринок швидко відійшов від радості з приводу зниження ставки, американські акції першими почали корекцію, BTC чітко слідував за ними, а ETH завдяки підтримці інституційних покупців продовжував зростати.

Випадково, вранці 26 серпня за східноазіатським часом ще одна важлива новина привернула увагу ринку. Трамп несподівано оголосив, що підписав документ про звільнення члена ради директорів Федеральної резервної системи Ліси Кук через підозру у іпотечному шахрайстві. Одночасно Трамп опублікував у соцмережах відкритого листа до Кук, заявивши, що має достатньо підстав для її звільнення, і використав досить різкі вислови: "Враховуючи вашу шахрайську та потенційно злочинну поведінку у фінансових справах... я більше не довіряю вашій чесності".

Щодо того, чи є ця причина обґрунтованою, потрібно повернутися до подій минулого тижня. Також у соцмережах директор Федерального агентства з житлового фінансування США Білл Пулт звинуватив Кук у тому, що вона двічі заявила різні об'єкти нерухомості як основне місце проживання, щоб отримати більше пільг за ставкою, і заявив, що вже передав це звинувачення до Міністерства юстиції. Здавалося б, незначна іпотечна ставка, але зусиллями Трампа це перетворилося на скандал. Після цієї події Трамп одразу ж перепостив новину і прямо заявив, що "Кук повинна негайно піти у відставку". Згодом Кук у соцмережах відповіла, що не піде у відставку через булінг.

Якщо розібратися, лише через спробу зекономити на іпотеці члена ради директорів Федеральної резервної системи звинувачують у "відсутності чесності" і навіть звільняють — незалежно від правдивості, це виглядає досить абсурдно. Після безрезультатної суперечки у соцмережах подія продовжила розвиватися, і нарешті 25 серпня Трамп підписав згаданий документ про звільнення — це перший випадок в історії Федеральної резервної системи, коли президент звільняє члена ради через адміністративний наказ.

Кук займає дуже жорстку позицію: вона не лише публічно заявила, що Трамп не має права її звільняти, а й найняла відомого адвоката Аббе Ловелла для судового протистояння з Трампом. Можна передбачити, що це буде тривала юридична битва.

Виникає питання: чому саме Кук? Чи дійсно Трамп має повноваження її звільнити? З точки зору законодавства, хоча для забезпечення незалежності Федеральної резервної системи президенту складно звільнити члена ради, таке право дійсно існує. "Закон про Федеральний резерв" передбачає, що термін повноважень члена ради довгостроковий і фіксований, а президент може звільнити його лише "з поважної причини". Це формулювання досить розмите, оскільки за багато років ніхто не намагався зробити щось подібне, але з раціональної точки зору серйозна службова недбалість або моральні проблеми можуть бути підставою.

Щодо того, чому саме Кук, сигнал ще очевидніший: у протистоянні з Федеральною резервною системою у Трампа справді закінчуються козирі. З точки зору органу прийняття рішень, 7 членів ради директорів Федеральної резервної системи разом із 5 головами регіональних резервних банків утворюють Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC), який визначає ставку федеральних фондів США, тому рада директорів є основним органом прийняття рішень Федеральної резервної системи. Усі 7 місць у раді призначаються президентом США за погодженням із Сенатом, і лише голова та заступник голови мають 4-річний термін, а кожен інший член ради має теоретичний термін у 14 років, що може охопити до 4 президентських каденцій. Така система термінів покликана зменшити вплив зміни президентів і допомагає зберігати стабільність та незалежність Федеральної резервної системи.

Чинні члени ради директорів Федеральної резервної системи, джерело: oanda

Зараз у раді директорів, окрім голови Пауелла, лише 2 з 6 інших членів були призначені Трампом під час його першої каденції. Решта 4 члени були призначені колишнім президентом Байденом. Кук, яку зараз імпічували, є першою чорношкірою жінкою-членом ради Федеральної резервної системи, вона обійняла посаду у травні 2022 року, термін до 2038 року, раніше була професором економіки в Мічиганському державному університеті, а також працювала в Раді економічних радників під час президентства Обами. Раніше Кук також заявляла, що чинна торгова політика президента може стримувати продуктивність США.

Це свідчить про дуже стабільну внутрішню структуру Федеральної резервної системи, але така стабільність має і свої недоліки — недостатню гнучкість і адаптивність, усе базується на даних. Ця багаторічна риса Федеральної резервної системи дуже не подобається Трампу, але через довгі терміни повноважень йому важко швидко втрутитися, і він опинився у складній ситуації між політичними ініціативами та балансом інфляції. Раніше Трамп не раз критикував Пауелла за затримку зі зниженням ставки, а після невдалих спроб різних методів логічно переключив увагу на членів ради. Кук, яка не належить до його політичної сили і потрапила під підозру, стала першим вибором для політичного тиску, щоб залякати всю раду. Насправді "іпотечне шахрайство" — не новина, багато членів Демократичної партії вже піддавалися розслідуванням адміністрації Трампа.

Головне, що за правового захисту незалежність Федеральної резервної системи у короткостроковій перспективі не піддається ризику ослаблення, а дії Трампа мають радше демонстративний характер — тиск для примусу ради дотримуватися його особистих поглядів і, зрештою, спроба провести масштабну ротацію ради, щоб посилити власний вплив на Федеральну резервну систему. На початку цього місяця Трамп уже висунув свого довіреного Стефана Мілана на заміну члена ради Куглера, чий термін закінчується в січні наступного року, а якщо звільнення Кук буде успішним, він зможе призначити ще більше "своїх людей" у Федеральну резервну систему. За словами обізнаних осіб, Трамп має намір призначити на місце Кук або Мілана, або колишнього президента Світового банку Малпасса. Вчора Трамп також заявив у соцмережах: "Ми незабаром отримаємо більшість місць у Федеральній резервній системі, можливо, переведемо Мілана на ще довший термін, і обов'язково потрібно знизити ставки, щоб зменшити тиск на вартість житла".

Саме через багаторівневу гру між зниженням ставки, рецесією, Трампом і Федеральною резервною системою ринок вчора і пережив флеш-крах. BTC пробив підтримку в 112,000 доларів, впавши до 108,000, ETH також впав до 4,311 доларів, що на 12.97% нижче від максимуму. Панічні настрої дійсно були присутні: після падіння нижче 112,000 доларів обіг BTC різко зріс, навіть дрібні власники почали виходити з ринку. Але загалом, хоча ціна знизилася до 108,000 доларів, підтримка знизу залишається ефективною, а ETH показує ще кращі результати. Згідно з ETF, за східноамериканським часом 26 серпня чистий приплив коштів у спотовий ETF Ethereum склав 455 мільйонів доларів, що є четвертим поспіль днем чистого припливу, а обсяг за день у понад 5 разів перевищує приплив у BTC.

За потоками капіталу видно, що більше коштів переходить із BTC в ETH: у день флеш-краху близько 2 мільярдів доларів у BTC було перепризначено в Ethereum, що свідчить про більш оптимістичні очікування капіталу щодо ETH. Інституційні покупки також тривають: лідер серед компаній, що володіють ETH, BitMine, за останні 12 годин отримав 131,736 ETH з адрес платформ BitGo, Galaxy Digital, FalconX.

На даний момент динаміка американських акцій свідчить про відсутність широкомасштабних системних ризиків, панічні настрої на ринку також дещо знизилися, BTC повернувся вище 111,000 доларів, а ETH — вище 4,600 доларів. SOL на тлі новин про казначейство піднявся до 202 доларів, а BNB повернувся до 859 доларів.

З іншого боку, окрім впливу на макрорівні, ще одна велика криптоподія, пов'язана з Трампом, також триває. 23 серпня сімейний криптопроект Трампа World Liberty Financial (WLFI) оголосив, що 1 вересня відкриє перший раунд отримання та торгівлі токеном WLFI, що означає, що токен WLFI дійсно буде лістинговано.

Щодо розблокування, то для підтримки стабільності ціни лише 20% токенів для ранніх прихильників буде розблоковано, решта 80% буде розподілено через голосування спільноти. Варто зазначити, що токени засновників, радників і партнерів не будуть розблоковані під час лістингу. Зараз, згідно з попередніми контрактами, WIFI після зростання до 0.55 долара вже впав до 0.26 долара, хоча це все ще значно вище від ранніх цін у 0.015 і 0.05 долара, але на даний момент повністю розбавлена оцінка WIFI становить лише 26 мільярдів доларів, що можна вважати посереднім результатом. Хоча токени засновників не будуть розблоковані одразу, хеджування контрактів і дострокова фіксація прибутку — не новина.

Можна передбачити, що 1 вересня не обійдеться без нових закликів і реклами від Трампа, але чи буде це чергове "викачування ліквідності" чи справжній ріст для користі мас — поки невідомо. Ймовірніше, що заради цього крипто-запасного фонду, з якого можна зняти кошти у будь-який момент, Трамп 1 вересня також оголосить нові позитивні новини.

Якщо дивитися лише на крипторинок, зовні його тягнуть американські акції, зсередини підтримують політичні рішення, і незалежний рух крипторинку вже майже зник, але і зовнішні, і внутрішні фактори, здається, тісно пов'язані з Трампом. Зрештою, треба визнати, що з політизацією крипторинку Трамп і криптоспільнота вже давно "в одному човні".