Чутки про CZ-Hyperliquid підживлюють ринковий FUD, поки Aster здобуває конкурентну перевагу

Після драматичного падіння FTX, засновник Binance Чанпен Чжао (CZ) знову опинився в центрі суперечок, оскільки зростають спекуляції щодо того, що він може організовувати знищення Hyperliquid — децентралізованої біржі, яка стоїть за токеном HYPE.

На фоні стрімкого зростання обсягів торгів на Aster і зростаючих побоювань щодо майбутнього розблокування токенів HYPE, швидко ширяться чутки про потенційну “спіраль смерті”. Чи стане Hyperliquid наступним доміно, що впаде, чи це лише перебільшений FUD?

Подвійний удар для HYPE

Колишній CEO Binance CZ нещодавно був втягнутий у гарячу дискусію навколо Hyperliquid (HYPE). Обговорення спалахнуло, оскільки Hyperliquid незабаром може зіткнутися з суттєвим тиском пропозиції.

Тим часом новий проєкт Aster, про який ходять чутки, що він підтримується CZ, зафіксував 24-годинний обсяг торгів, що перевищує Hyperliquid більш ніж у три рази. Разом ці фактори піднімають питання: чи ризикує Hyperliquid незабаром втратити свої позиції?

Обсяги торгів між Aster і Hyperliquid. Джерело: Andy on X

По-перше, нещодавнє дослідження Maelstrom Fund, очолюване співзасновником BitMEX, підкреслило серйозні недоліки токеноміки Hyperliquid.

Згідно зі звітом, 237,8 мільйонів токенів HYPE почнуть лінійне розблокування протягом 24 місяців, починаючи з 29 листопада, що еквівалентно приблизно $500 мільйонів щомісяця. Однак, з урахуванням того, що викупи, за оцінками, поглинуть лише близько 17% (приблизно $90 мільйонів), ринок може зіткнутися з надлишком пропозиції майже $410 мільйонів щомісяця.

Maelstrom також звернув увагу на роль DATs (Data Availability Tokens), таких як Sonnet, з $583 мільйонами у HYPE та $305 мільйонами у готівці. Проте у звіті зазначається, що цього недостатньо для компенсації тиску від розблокування.

Розблокування HYPE. Джерело: Maelstrom Fund

Maelstrom також попередив про зростаючу конкуренцію. Вони особливо поставили під сумнів участь CZ у Aster за два місяці до події розблокування Hyperliquid. Це підживило спекуляції в спільноті, що CZ може спробувати “знищити” Hyperliquid, щоб звільнити шлях для зростання Aster.

Чи може CZ маніпулювати HYPE?

Деякі учасники спільноти звинувачують CZ у тому, що він “є одним із найбільших власників з самого початку”. Насправді, є твердження, що він володіє до 10% HYPE, ще не продав і готується до “фінального акту спіралі смерті”.

Хоча конкретних доказів немає, такі чутки викликають значне занепокоєння. Логіка полягає в наступному: якщо великий власник також керує ринком деривативів (HYPE/USDT), він може рухати ціни на користь своїх довгих/коротких позицій. Більше того, він може скинути всі свої активи в “повній вампірській атаці” на HYPE.

“Чи справді ми думаємо, що cz не здатен знищити $HYPE, скинувши весь свій спотовий портфель на відкритий ринок, відкривши шорт на hl/nance і спробувавши повну вампірську атаку на TOKEN?” — запитав один користувач на X.

З іншого боку, трейдер Ignas стверджує, що справжня проблема — це механізм рефлексивності ринку. Падіння ціни зменшує вартість майбутніх airdrop/накопичень, що послаблює стимули для торгівлі на Hyperliquid. Це створює цикл, у якому зменшення участі ще більше знижує комісії для викупу і погіршує падіння ціни.

“Ціна HYPE падає → вартість майбутнього airdrop знижується → трейдери мають менше причин торгувати на HL → вони виходять і виводять капітал → менший OI та обсяги зменшують комісії, що використовуються для викупу → ціна HYPE падає ще більше,” — зазначив Ignas.

Втім, не всі погоджуються з ведмежим наративом. Дехто вважає, що прибуткові інвестори (наприклад, з Aster) ймовірно реінвестують у сильні продукти, такі як Hyperliquid, і не кожна зміна обсягу означає смерть платформи.

“Розмови про смерть Hyperliquid, теорії про те, що CZ є головним власником і зараз скине $HYPE до 0, щорічне екстраполювання тижневого доходу... Більшість із вас, хто це каже, не має уявлення, що ви робите в крипті, або просто хочете залучити увагу,” — зазначив інший користувач X.

Топові ланцюги за комісіями. Джерело: Artemis

Дані від Artemis показують, що Hyperliquid згенерував більше комісій за останні 24 години, ніж Tron, Solana, BNB, Ethereum та Bitcoin разом узяті.