Засновник Metaplex пояснює, чому криптовалютні компанії у 2025 році обирають запуск токенів замість венчурного фінансування

Темпи запуску нових токенів зросли, і блокчейн-екосистеми впроваджують нові активи з безпрецедентною швидкістю. Проте лідери галузі стверджують, що сьогоднішнє середовище має міцніші основи.

Стівен Гесс, засновник і директор Metaplex, є одним із них. В ексклюзивному інтерв’ю BeInCrypto він пояснив, що сучасні рамки запуску токенів не просто підживлюються хайпом — вони є результатом багаторічного розвитку інфраструктури, що робить їх більш відповідальними та масштабованими. Гесс вважає, що ця зміна настільки значуща, що фандрейзинг на основі токенів стане стандартним шляхом для стартапів.

Злет і падіння фандрейзингу цифрових активів

Для контексту: механізм залучення коштів, який використовують блокчейн- та криптовалютні проекти, певною мірою схожий на первинне публічне розміщення акцій (IPO) у традиційних фінансах, але замість продажу акцій компанії проекти продають цифрові токени. 

В обмін на свої інвестиції інвестори отримують нові токени, які вони можуть використовувати в межах проекту або потенційно продати пізніше для отримання прибутку.

У 2017 році інвестори вклали мільярди у крипто-стартапи. Згідно з наявними даними, лише за цей рік було запущено понад 800 проектів, які залучили понад 5.6 мільярда доларів загального фінансування.

“У 2015 році впровадження Ethereum стандарту для реалізації токенів (ERC20) ще більше спростило процес. З лише 9 проектів у 2015 році та 74 у 2016, ринок зріс до понад 1 000 запусків у 2018 році,” зазначило одне з джерел галузі.

Далі було виявлено, що пропозиції монет забезпечили блокчейн-стартапам у 3,5 рази більше капіталу, ніж традиційні венчурні раунди (VC) у період з 2017 по 2020 роки. Однак бум супроводжувався проблемами. 

Дослідження 3 392 проектів з 2016 по 2018 рік показало різке зниження рівня успішності — з майже 90% на початку 2017 року до 30% у четвертому кварталі 2018 року. Падіння цін на криптовалюти, регуляторний тиск і гучні шахрайства підірвали довіру інвесторів. Одне з досліджень показало, що понад 80% таких проектів були ідентифіковані як шахрайські. 

“Наслідки краху були серйозними: до 2019 року понад 80% цих проектів вважалися ‘мертвими’ або ‘шахрайськими’. Багато інвесторів втратили значні суми. Термін асоціювався з високим ризиком і потенційним шахрайством,” йдеться у звіті.

Notable fundraising scams. Source: ICO Bench

Але з такою кількістю нових токенів, що виходять на ринок сьогодні, залишається питання: чи засвоїла індустрія свої уроки, чи історія приречена повторитися?

Чому запуски токенів у 2025 році виглядають інакше

Озираючись на попередню епоху, Гесс наголосив, що процес мав серйозні недоліки. 

“У попередню епоху залучення капіталу супроводжувалося непрозорістю, несправедливим доступом і технічними обмеженнями, такими як відсутність надійних фреймворків смарт-контрактів для справедливого розподілу, що призводило до регулярного фронт-ранінгу, снайпінгу та інсайдерських переваг, які підривали довіру та підживлювали спекуляції,” сказав він.

Тим не менш, керівник підкреслив, що сьогоднішні запуски токенів набагато стійкіші, підтримуються сильнішими продуктами для засновників і більш просунутими інструментами для розробників. Гесс зазначив, що сучасні емітенти токенів зараз використовують складні ончейн-механізми для подолання недоліків минулого.

Повністю ончейн-аукціони та launch pools, наприклад, дозволяють здійснювати цінове відкриття в реальному часі. Вони також гарантують, що всі учасники отримують токени за однаковою справедливою ціною, усуваючи можливості для маніпуляцій. 

Поза розподілом, емітенти працюють у більш зрілій екосистемі, яку підтримують мережі proof-of-stake, такі як Solana (SOL). Вона підтримує масштабовані, веб-рівневі застосунки та реальні бізнеси, що генерують дохід. 

Це означає фундаментальний зсув від спекуляцій, підживлених хайпом, до корисності та впровадження, уникаючи пасток запуску проектів без доведеної динаміки чи справжньої підтримки спільноти.

“Платформи на кшталт Genesis демонструють цю стійкість. Їхні повністю ончейн-аукціони та launch pools гарантують, що всі отримують однакову ціну з ціновим відкриттям у реальному часі, усуваючи фронт-ранінг і снайпінг, які підживлювали попередні надмірності. Це сприяє справжній участі спільноти та довгостроковій цінності, а не схемам pump-and-dump. Ми також маємо тисячі криптобізнесів із проектами та протоколами, що генерують дохід, що забезпечує запуск на основі реальної економіки, а не чистої спекуляції,” зазначив Гесс для BeInCrypto.

Чому все більше крипто-компаній обирають токени для залучення коштів

Підкріплені сильною інфраструктурою, крипто-компанії все частіше обирають запуск токенів для залучення капіталу замість традиційного фінансування VC. За словами Гесса, ця тенденція обумовлена швидкістю, гнучкістю та узгодженням зі спільнотою, які забезпечує ончейн-фандрейзинг. 

“Залучення капіталу через запуск токена ончейн дозволяє компаніям рухатися швидше, оминаючи жорсткі часові рамки традиційних раундів фінансування. Проекти можуть залучати капітал безпосередньо з глобального, ліквідного ринку, отримуючи більше контролю над своїм розширенням. Ця стратегія також узгоджує стимули з їхніми клієнтами та спільнотою з першого дня, оскільки ранні учасники стають власниками токенів. Сильна, залучена спільнота створює здоровішу, більш стійку капітальну базу, що зрештою вигідно для всіх інвесторів, включаючи VC,” зазначив він.

Засновник Metaplex пояснив, що запуск токенів розширює доступ до капіталу за межі традиційних інституційних інвесторів, відкриваючи участь для глобального онлайн-ринку. Роздрібні учасники, як власники токенів, забезпечують ліквідність і узгодження, виступаючи не лише як бекери, а й як стейкхолдери, які надають капітал, зворотний зв’язок і мережеві ефекти. 

Ця динаміка демократизує фандрейзинг і сприяє створенню стартапів, які тісніше пов’язані зі своїми спільнотами. Незважаючи на це, Гесс додав, що запуск токенів все ще несе ризики, включаючи регуляторну невизначеність, волатильність ринку та потенційні маніпуляції. 

Ончейн-фандрейзинг змушує венчурний капітал адаптуватися, а не зникати 

Отже, чи означає зростання фандрейзингу на основі токенів кінець традиційного фінансування VC? Не зовсім. Гесс сказав BeInCrypto, що ця зміна не усуває венчурних капіталістів — вона переводить їх ончейн.

“Це створює більш рівні умови, де всі, включаючи VC, беруть участь безпосередньо,” заявив він.

Гесс підкреслив, що зростання ончейн-фандрейзингу змушує венчурні фонди адаптуватися. Простір фінансування стає дедалі демократичнішим, дозволяючи стартапам залучати капітал ончейн набагато раніше у своєму розвитку. 

Крім того, Гесс зазначив, що фандрейзинг на основі токенів не функціонує ізольовано — він співіснує з традиційним фінансуванням. Мережі та протоколи можуть випускати utility-токени, які створюють цінність через впровадження, управління та корисність, водночас приносячи прибуток акціонерам, які допомогли їх створити.

“Ончейн-емісія акцій також покращує традиційне фінансування, дозволяючи токенізованим акціям торгуватися або використовуватися як застава у DeFi-кредитних програмах. Ці security-токени пропонують більшу ліквідність і доступність, ніж традиційні акції. Наприклад, компанія може токенізувати акції для глобальної торгівлі та використовувати їх для забезпечення кредитів. Така інтеграція створює нові можливості для ефективності капіталу та залучення інвесторів,” прокоментував він. 

Майбутнє фандрейзингу для стартапів 

Нарешті, Гесс спрогнозував, що модель, започаткована крипто-компаніями, пошириться на ширший спектр стартапів. Це сигналізує про майбутнє, де прямий, керований спільнотою капітал стане стандартом.

“Фандрейзинг на основі токенів стане стандартним шляхом для стартапів, оскільки компанії виходитимуть ончейн на ранніх етапах, щоб отримати доступ до інтернет-ринків капіталу,” розповів Гесс BeInCrypto.

Він додав, що паралельно значна частина економіки перейде до децентралізації, яку забезпечать токенізовані протоколи та peer-to-peer мережі.

“Платформи на кшталт Metaplex сприятимуть цьому, пропонуючи просунуті, справедливі інструменти для створення та запуску токенів на Solana, знижуючи бар’єри для засновників і розробників,” сказав керівник.

Таким чином, відродження запусків токенів відображає зрілу індустрію, яка засвоїла уроки минулих років. Пріоритезуючи прозорість, корисність і узгодження зі спільнотою, сьогоднішні запуски токенів прагнуть уникнути помилок попередніх епох. 

Хоча ризики залишаються, еволюція ончейн-інфраструктури та інтеграція традиційних і децентралізованих фінансових моделей сигналізують про перспективне майбутнє залучення капіталу для стартапів — таке, що поєднує інновації з відповідальністю.