З відкритим інтересом у $1 млрд XRP та Solana стають новими інституційними угодами

Протягом багатьох років криптовалютний бізнес CME був історією одного активу: Bitcoin, підкріпленого його ліквідним ф'ючерсним ринком, а з 2022 року — зростаючим опціонним ринком. Запуск ф'ючерсів на Ethereum урізноманітнив криптовалютну пропозицію, але вона все ще залишалася прив'язаною до найбільшого активу ринку.

Ця наратив змінився, коли були запущені ф'ючерси на XRP та Solana. Лише за кілька місяців відкритий інтерес за ф'ючерсами на SOL та XRP перевищив 1 мільярд доларів. Solana досягла цієї позначки лише за п'ять місяців — швидше, ніж це вдалося як Bitcoin, так і Ethereum після їх запуску.

Ця цифра має значення. 1 мільярд доларів відкритого інтересу — це неформальний поріг, після якого інституції починають серйозно розглядати актив у деривативах. Нижче цього рівня ф'ючерси можуть бути занадто малоліквідними для підтримки базисних угод, структурованих нот або хеджування, необхідного керуючим активами. Вище цього порогу контракт починає функціонувати як справжня фінансова інфраструктура. Швидкість, з якою Solana та XRP перетнули цю межу, свідчить про реальний інституційний попит, а не лише спекулятивну активність.

Потоки також показують, як розширюється "регульований стек". До недавнього часу трейдери, які хотіли шортити, використовувати кредитне плече або реалізовувати базисні стратегії в активах, окрім BTC та ETH, були змушені працювати на офшорних біржах, таких як Binance або OKX. Вихід CME на ринок Solana та XRP залучає частину цього бізнесу до власного клірингового центру, де правила щодо забезпечення та бухгалтерський облік є більш сприятливими для фондів.

Чим більше ліквідності переходить на CME, тим легше традиційним трейдинговим столам обґрунтувати виділення коштів у криптовалюти.

Опціони — наступний етап.

Зі зростанням відкритого інтересу інфраструктура вже готова для того, щоб CME лістила опціони на Solana та XRP так само, як це було з Bitcoin та Ethereum. Саме тут оживають структуровані продукти: дилери можуть почати котирувати покриті кол-опціони, керуючі активами можуть хеджувати волатильність, а постачальники ліквідності можуть використовувати ті ж стратегії, які стали стандартом для BTC/ETH.

Не випадково, що обговорення щодо Solana ф'ючерсних ETF відбувається паралельно: глибина деривативів є передумовою для затвердження ETF.

Solana досягла 1 мільярда доларів відкритого інтересу менш ніж за п'ять місяців, випередивши ранню динаміку ф'ючерсів на Bitcoin та Ethereum. Для порівняння, ф'ючерсам на Ethereum знадобилося більше року, щоб перетнути цю межу після лістингу на CME у 2021 році.

Частково це циклічно. Крипторинок зараз більший, ETF та інституційна інфраструктура вже існують. Але частково це специфічно: фонди явно шукають експозицію до Solana та XRP як до окремих угод, а не просто як до "альткоїн бета".

Пропускна здатність Solana та її величезний DeFi/споживчий стек роблять її очевидною ставкою на "Ethereum-стиль" активності з вищою швидкістю. Для XRP це регуляторна ясність після перемог Ripple у суді та спадкова роль токена у транскордонних розрахунках. Обидва активи тепер мають переконливі наративи, які можна реалізувати у значних обсягах через CME.

Це насправді сигналізує про те, що криптовалютний портфель CME змінюється від дуополії до портфеля. BTC та ETH все ще домінують, але зростання ф'ючерсів на XRP та Solana означає, що четвертий квартал може стати першим, коли традиційні трейдингові столи дійсно керуватимуть мультиактивними криптопортфелями всередині клірингового центру, що регулюється у США.

Якщо за цим підуть опціони, цей портфель розшириться до структурованих продуктів, угод з передачі ризику і, зрештою, стане паливом для ETF.

Публікація "With $1B in open interest XRP and Solana are the new institutional trades" вперше з'явилася на CryptoSlate.