Від сірої зони до мейнстриму? Війна за легалізацію спортивних прогнозних ринків і майбутній ландшафт

Зі зміщенням фокусу Kalshi та Polymarket на спортивний сектор, ринок прогнозів цього року пережив переломний момент із зростанням як обсягів, так і цін: за повідомленнями медіа, Polymarket веде переговори щодо нового раунду фінансування з цільовою оцінкою в 12–15 мільярдів доларів; Kalshi ж у середині року завершила новий раунд фінансування з оцінкою компанії близько 2 мільярдів доларів.

Водночас, місячний обсяг угод і щоденна активність провідних платформ значно зросли — за підрахунками Wall Street Journal, у жовтні сукупний обсяг угод на двох платформах зріс більш ніж на 90% порівняно з попереднім місяцем; при цьому основна частина зростання обсягу торгів Kalshi припадає на спортивні контракти, і спортивні прогнози вже стали головним двигуном її зростання.

Під подвійним тиском індустрії та капіталу Kalshi і Polymarket почали шукати офіційної співпраці та підтримки з боку великих спортивних ліг.

Перший постріл: NHL першою укладає партнерство з ринком прогнозів

Першою серед чотирьох головних північноамериканських спортивних ліг, яка прийняла ринок прогнозів як новий напрямок, стала Північноамериканська професійна хокейна ліга (NHL), яка має найнижчу комерційну вартість серед них.

У кінці жовтня NHL оголосила про укладення багаторічних угод про співпрацю з двома платформами ринку прогнозів — Kalshi та Polymarket, ставши першою основною спортивною лігою, що співпрацює з такими платформами.

Ця співпраця розглядається як сигнал зростаючої уваги спортивної індустрії до ринку прогнозів. Завдяки цій знаковій угоді NHL надала Kalshi та Polymarket право використовувати офіційні дані, логотипи та назву ліги, а також дозволила їм демонструвати брендинг під час прямих трансляцій матчів.

Президент з комерційних питань NHL Keith Wachtel зазначив, що наразі ринок прогнозів не завдав шкоди десяти офіційним партнерам ліги зі спортивних ставок, а навпаки, приніс додаткову цінність для всієї екосистеми. Керівник з розвитку бізнесу Kalshi Sara Slane заявила, що це підтверджує легітимність їхньої бізнес-моделі.

Механізм роботи платформ ринку прогнозів відрізняється від традиційних букмекерських компаній. Такі платформи дозволяють користувачам купувати та продавати контракти "так/ні" на результат певної події (включаючи спортивні матчі), ціна яких динамічно змінюється відповідно до очікувань ринку.

Наприклад, на Kalshi користувачі можуть торгувати контрактами на кшталт "чи виграє команда чемпіонат", а ціна буде змінюватися залежно від перебігу матчу та ймовірності. Такий механізм схожий на букмекерські коефіцієнти, що змінюються в реальному часі, але контракти прогнозів позиціонуються як фінансові деривативи, що регулюються Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC), а не як ставки. Завдяки цій різниці в регулюванні Kalshi і Polymarket не потрібно отримувати ліцензії на спортивні ставки в кожному штаті, і теоретично ринок прогнозів може бути доступний навіть у штатах, де спортивні ставки заборонені, таких як Каліфорнія чи Техас.

Тому NHL вважає, що впровадження ринку прогнозів допоможе залучити нову аудиторію, обізнану в технологіях і фінансах, і дозволить фанатам брати участь у матчах у новий спосіб. А завдяки офіційній співпраці NHL зможе впливати на типи контрактів, пов'язаних із лігою, і запобігати появі ставок, що можуть зашкодити чесності матчів. Наприклад, деякі ринки, пов'язані з індивідуальними виступами чи складом команди, можуть створювати ризики інсайдерської інформації та етичні проблеми, і NHL завдяки співпраці матиме більше контролю над такими ринками.

Крім того, NHL вже зобов'язала Kalshi та Polymarket дотримуватися таких самих стандартів моніторингу чесності, як і офіційні партнери зі спортивних ставок, включаючи використання авторизованих постачальників даних та систем моніторингу підозрілих ставок. Keith Wachtel підкреслив, що співпраця ліги з платформами прогнозів дозволяє краще захищати спортивну чесність, адже "ми як ліга можемо брати участь у вирішенні, які ринки можуть бути запущені, і це корисно як для NHL, так і для всіх спортивних організацій".

Скепсис і вичікування з боку NBA, NFL та MLB

На відміну від відкритої позиції NHL, три інші великі професійні спортивні ліги США — NBA, NFL та MLB, які мають вищу комерційну цінність, ставляться до ринку прогнозів обережно та з недовірою.

Жодна з трьох ліг не уклала офіційних угод із жодною платформою прогнозів і через різні канали висловлювала занепокоєння щодо таких платформ. Раніше цього року NBA, NFL та MLB окремо зверталися до CFTC, наголошуючи на важливості захисту спортивної чесності на цьому новому ринку.

Позиція NFL є показовою. Jonathan D. Nabavi, керівник з питань державної політики NFL, у письмовій заяві до CFTC підкреслив: такі контракти "по суті імітують спортивні ставки, але не мають повного комплексу механізмів захисту чесності та споживачів, притаманних регульованим спортивним ставкам".

Водночас віце-президент NFL зі спортивних ставок David Highhill у коментарі для медіа зазначив, що ліга розглядатиме ринок прогнозів як ставки і побоюється, що "без належного регулювання можуть виникнути маніпуляції чи цінові перекручення"; тому, на його думку, мають бути впроваджені такі ж стандарти захисту та управління ризиками, як і для ліцензованих спортивних ставок.

NBA та MLB дотримуються подібної позиції. Хоча вони ще не оприлюднили детальних заяв, з їхньої комунікації з CFTC та реакції індустрії видно, що основне занепокоєння цих ліг — це чесність матчів і відсутність належного регулювання. Вони ставлять питання: якщо фанати та інвестори можуть обходити закони штатів і робити ставки на результати матчів на цих платформах, як ліга може гарантувати, що не буде використання інсайдерської інформації чи маніпуляцій результатами?

Обережність трьох ліг має підстави. Особливо NBA за останні два роки опинилася в центрі кількох скандалів, пов'язаних із використанням непублічної інформації про травми та участь гравців для арбітражу на ставках.

З комерційної точки зору, три ліги мають глибокі партнерські відносини з традиційними букмекерськими компаніями, інвестували значні ресурси у створення регульованої системи ставок. А "сіра зона" ринку прогнозів, що обходить закони штатів і угоди ліг, природно викликає настороженість керівництва.

Втім, двері поки що не зачинені остаточно. Історично NFL до 2018 року рішуче виступала проти легалізації спортивних ставок, але згодом поступово почала співпрацювати з легальними букмекерами, що свідчить про можливість зміни позиції із розвитком регулювання та управління ризиками.

Позиція голови NBA Adam Silver може бути ще більш відкритою: ще на початку легалізації ставок він виступав за визнання та регулювання ринку ставок. Тому його ставлення до ринку прогнозів навряд чи буде консервативним — ключовим питанням стане наявність чіткої регуляторної рамки та контрольованої моделі операцій.

Гостра критика з боку асоціації гральної індустрії: акцент на ризиках для чесності спорту

На відміну від обережної позиції спортивних ліг, американська гральна індустрія реагує найгостріше. Провідна галузева організація American Gaming Association (AGA) різко критикує Kalshi, Polymarket та інші платформи ринку прогнозів.

Після оголошення NHL про співпрацю з Kalshi та Polymarket, голова AGA Bill Miller публічно заявив, що цей крок "викликає велике розчарування і є надзвичайно небезпечним". Він назвав ці платформи "обхідними схемами азартних ігор під виглядом 'фінансових продуктів'", попередивши, що дії NHL подають поганий сигнал: нібито в сфері спортивних ставок чесність, відповідальність і законність стали не обов'язковими.

AGA найбільше турбує ризик для чесності спортивних подій і захисту споживачів. Асоціація наголошує, що США витратили сім років на створення "найпрозорішого та найнадійнішого легального ринку спортивних ставок у світі", який включає суворий моніторинг чесності, заходи відповідальної гри та захист прав споживачів.

Оскільки Kalshi та Polymarket працюють по всій країні, обходячи закони штатів, це означає уникнення місцевого контролю та обмежень. Miller ставить під сумнів, чи мають ці платформи суворі механізми перевірки та захисту гравців, які вимагають регулятори штатів, і попереджає, що вони можуть стати осередком незаконної діяльності.

Наприклад, без регулювання штатів як гарантувати, що неповнолітні не братимуть участі в торгах? Як запобігти використанню інсайдерської інформації для ставок чи масштабним маніпуляціям ринком? AGA вважає, що ці ризики залишаються невирішеними.

AGA також зазначає, що регулятори товарних ф'ючерсів не мають такого глибокого досвіду моніторингу спортивних подій і боротьби з порушеннями, як регулятори азартних ігор штатів, і що передача контролю над спортивними ставками CFTC навряд чи ефективно захистить чесність матчів.

Окрім критики щодо використання правових лазівок, AGA активно залучає три великі спортивні ліги. Незабаром після оголошення про співпрацю NHL, AGA звернулася до NFL, NBA та MLB із закликом уникати комерційної співпраці з "недостатньо регульованими платформами ринку прогнозів". У листі чітко зазначено, що партнерство з такими платформами "зруйнує досягнення легального ринку, створені за останні роки, і поставить під загрозу репутацію та юридичну безпеку самих ліг".

Очікується, що AGA й надалі лобіюватиме регуляторів, законодавців і спортивні ліги, щоб посилити політику щодо ринку прогнозів і не допустити появи "регуляторного вакууму та сірих зон" у сфері спортивних ставок.

Регуляторні та юридичні виклики: ринок прогнозів у вирі судових процесів

Зіткнувшись із критикою та опором індустрії, Kalshi та Polymarket з одного боку активно шукають партнерів для легітимізації, а з іншого — вже тривалий час перебувають у центрі регуляторних і юридичних суперечок. За останні роки ці дві платформи неодноразово ставали об'єктом дій з боку CFTC та регуляторів різних штатів, і правовий статус ринку прогнозів залишається спірним.

На початку 2022 року CFTC ініціювала дії проти компанії-оператора Polymarket Blockratize, Inc., заявивши, що з червня 2020 року платформа надавала послуги з торгівлі контрактами на події без реєстрації, порушуючи Закон про товарні біржі (CEA). Ці контракти охоплювали політичні вибори, економічні індикатори та навіть поп-культуру, по суті, були двійковими опціонами у формі свопів, але Polymarket не була зареєстрована як біржа (DCM) і не мала ліцензії на виконання свопів (SEF). Зрештою, Polymarket погодилася на врегулювання з регулятором, сплатила штраф у 1,4 мільйона доларів і закрила всі невідповідні ринки на своєму сайті, щоб уникнути повторних порушень.

Порівняно з Polymarket, юридична боротьба Kalshi є складнішою і триває досі. Kalshi наразі є єдиною платформою, зареєстрованою CFTC як "визначений ринок контрактів" (DCM), що дає їй право запускати деривативи на події на федеральному рівні. З початку цього року Kalshi запустила низку контрактів, пов'язаних зі спортивними подіями (наприклад, чи пройде команда далі, чи виграє чемпіонат тощо), і почала торгівлю без заперечень з боку CFTC.

Однак ці продукти порушили закони про азартні ігри в низці штатів. Регулятори Нью-Йорка, Нью-Джерсі, Массачусетсу, Огайо та інших штатів по черзі видали Kalshi приписи про припинення діяльності, заявивши, що її спортивні контракти є незаконними ставками і мають бути негайно припинені для мешканців цих штатів.

Kalshi не відступила, а подала зустрічні позови проти регуляторів штатів, звернувшись до федеральних судів за судовим рішенням. Основне юридичне питання полягає в тому, чи має федеральний Закон про товарні біржі пріоритет над законами штатів про азартні ігри? Kalshi стверджує, що як федерально визнана біржа вона підпадає під юрисдикцію CFTC, і штати не мають права втручатися на підставі місцевих законів про азартні ігри. У позовній заяві Kalshi зазначає, що спроби регуляторів штатів зупинити діяльність біржі суперечать намірам Конгресу — створити CFTC саме для уникнення фрагментації міждержавного ринку деривативів.

Наразі юридичне протистояння Kalshi зі штатами виходить на рівень федеральних апеляційних судів. У червні цього року справа Kalshi проти Департаменту контролю за азартними іграми Нью-Джерсі дійшла до Третього окружного апеляційного суду США, і аж 34 генеральних прокурори штатів подали спільну amicus brief на підтримку Нью-Джерсі.

Ці посадовці з Нью-Йорка, Мічигану, а також штатів із повною забороною азартних ігор, як Юта чи Айдахо, дійшли згоди, що контракти Kalshi "по суті є спортивними ставками під виглядом товарних контрактів", а трактування федерального закону компанією спрямоване на обхід регулювання штатів, що є посяганням на їхній суверенітет у сфері азартних ігор. Вони наголошують, що дозвіл Kalshi продовжувати таку діяльність послабить систему регулювання, створену штатами після скасування PASPA у 2018 році, і підриває авторитет місцевих законів у сфері спортивних ставок.

Згадані вище галузеві організації також виступають проти Kalshi у судових процесах. American Gaming Association як представник індустрії подала свою думку у справі, підкресливши, що CFTC не має достатньої експертизи для управління складними спортивними ставками, і не можна дозволяти федеральному законодавству про товарні біржі охоплювати спортивні ставки. Деякі представники спортивних ліг також побоюються, що у разі перемоги Kalshi будь-яка біржа зможе запускати власні контракти на спортивні події, а штати втратять контроль, що створить серйозні ризики для чесності спорту.

Kalshi, у свою чергу, наполягає, що її контракти допомагають ринку "хеджувати" спортивні ризики та забезпечують ліквідність, а жорстка позиція регуляторів — це "задушення інновацій". CEO Kalshi Мансур навіть назвав блокування з боку штатів "цензурою" і вважає, що ринок прогнозів має захищатися як свобода слова, що викликало жорстку відповідь офіційних органів.

Юридичне протистояння Kalshi з регуляторами штатів триває. Рішення суду визначить не лише долю бізнесу компанії, а й статус ринку спортивних прогнозів у правовій системі США. У короткостроковій перспективі саме правова невизначеність є головною перешкодою для розширення таких платформ.

Вхід і протидія: традиційні гіганти ставок також націлюються на новий ринок

Зі зростанням популярності платформ ринку прогнозів традиційні оператори спортивних ставок не завжди займають позицію жорсткого спротиву — деякі гіганти індустрії вже побачили нові можливості і вирішили спробувати свої сили через інвестиції, поглинання або власну розробку, щоб не відстати у новій гонці.

Один із провідних онлайн-букмекерів США DraftKings нещодавно зробив помітний крок. У жовтні 2025 року DraftKings оголосила про придбання Railbird Technologies і планує на цій основі запустити нову платформу "DraftKings Predictions", яка надаватиме користувачам послуги з торгівлі контрактами на реальні події.

Крім того, DraftKings також оголосила про співпрацю з Polymarket, яка стане призначеним кліринговим центром для продуктів ринку прогнозів DraftKings, відповідаючи за зведення угод і розрахунок коштів. CEO DraftKings Jason Robins заявив, що впровадження технологій Railbird і підтримка Polymarket "дасть нам змогу перемагати на цьому новому ринку".

Замість того, щоб протистояти, краще брати участь. Деякі аналітики вважають, що вихід на ринок прогнозів допоможе DraftKings розширити присутність у штатах, де ставки ще не легалізовані (через продукти CFTC), а також є захисною стратегією: краще самим зайняти нішу, ніж віддати її Kalshi та іншим. Акції DraftKings зросли приблизно на 2% у день оголошення, що свідчить про підтримку ринку цієї стратегії.

Окрім DraftKings, такі гіганти, як FanDuel, також уважно стежать за розвитком цієї сфери. За даними ESPN, FanDuel вже "готова вийти на ринок прогнозів" і проводить внутрішню оцінку технологій та відповідності.

Гра традицій і інновацій: хто переможе?

У підсумку, розширення платформ ринку прогнозів у спортивній сфері викликало боротьбу між прихильниками та противниками. Прихильники, серед яких ліги, відкриті до інновацій (як NHL), і капітал, що бачить можливості (як DraftKings), стверджують, що ринок прогнозів пропонує нові способи взаємодії з фанатами та фінансові інструменти для хеджування ризиків, і за належного регулювання та заходів чесності може співіснувати з традиційними ставками.

Противники, до яких належить більшість спортивних організацій, регуляторів азартних ігор і гравців ринку, попереджають, що ринок прогнозів "дико розвивається" поза чинною правовою системою, що може зруйнувати довготривалу систему захисту чесності та споживачів. Дискусія між сторонами точиться навколо питань спортивної чесності, юридичних повноважень і справедливості ринку.

У майбутньому, із завершенням судових процесів Kalshi, визначенням позиції регуляторів і новими заявами ліг, доля ринку спортивних прогнозів у США поступово проясниться. Якщо сторони знайдуть компроміс (наприклад, запровадять федеральні стандарти з повагою до прав штатів), можливо, ця нова індустрія інтегрується в мейнстрім і дасть новий імпульс спортивній індустрії; якщо ж конфлікт загостриться, не виключено, що ринок прогнозів буде змушений звузити свою діяльність, і його амбіції у спортивній сфері зазнають поразки.

Як нейтральний спостерігач, PANews і надалі стежитиме за розвитком Polymarket і Kalshi: чи зможуть вони вирішити регуляторні проблеми, здобути підтримку нових ліг чи, навпаки, змінять стратегію під тиском — ця гра між традиціями та інноваціями триває. Результат цієї боротьби вплине не лише на долю двох компаній, а й на майбутнє інтеграції спортивних ставок і фінансових ринків.