Основні висновки:
Переміщення великих сум біткоїнів довгостроковими холдерами на біржі викликає занепокоєння щодо довгострокової впевненості на тлі зростаючих побоювань щодо потенційного впливу квантових обчислень.
Сильний приплив коштів у Bitcoin ETF не зміг підняти настрій на ринку, трейдери натомість переключилися на швидко зростаючі приватні монети, такі як ZEC та DCR.
Bitcoin (BTC) неодноразово намагався утримати ціну вище $106,000 з початку листопада, незважаючи на те, що S&P 500 знаходиться лише на 1% нижче нового історичного максимуму. Тим часом золото, традиційний засіб збереження вартості, скоротило свої нещодавні втрати і зараз торгується лише на 4% нижче попереднього рекорду у $4,380.
Багато трейдерів вважають, що на продуктивність Bitcoin впливають унікальні для криптовалютної індустрії фактори, але чи достатньо вони серйозні, щоб завадити BTC знову досягти $112,000?
Індекс долара США (ліворуч, червоний) проти BTC/USD (праворуч). Джерело: TradingView / Cointelegraph Нещодавнє зміцнення індексу долара США (DXY) щодо кошика основних валют відображає відновлення довіри до здатності Казначейства США впоратися зі своїми фіскальними викликами. Коли інвестори побоюються стагнації зростання на тлі стійкої інфляції — сценарій, який часто описують як стагфляцію — національна валюта зазвичай слабшає, оскільки монетарне розширення стає неминучим.
З цієї причини трейдери часто підкреслюють давню обернену кореляцію між DXY та ціною Bitcoin. На відміну від цього, фондовий ринок США, як правило, виграє від сильнішого долара та нижчих процентних ставок. Зниження вартості запозичень підвищує корпоративні оцінки, а сприятливі валютні курси роблять імпортні товари більш доступними за ціною у місцевій валюті.
Компанії зі стратегією резервування Bitcoin. Джерело: BitcoinTreasuries.Net Компанії, які впроваджують стратегії резервування Bitcoin, такі як Strategy (MSTR) та Metaplanet (MTPLF), раніше були одними з найбільших корпоративних покупців, особливо коли їхні акції торгувалися з премією до базових активів. Коефіцієнт mNAV відображає це співвідношення, представляючи вартість Bitcoin, що знаходиться у власності, відносно корпоративної оцінки компанії.
Зниження ціни Bitcoin знищує стимул для компаній випускати акції
Нещодавнє падіння на криптовалютному ринку значною мірою знищило цю перевагу, позбавивши компанії стимулу випускати додаткові акції. За поточних цін будь-який новий випуск розмиватиме частку існуючих акціонерів, що робить цей варіант непривабливим без суттєвої премії mNAV.
Ці компанії все ще можуть залучати кошти через боргові інструменти або конвертовані облігації, але таке фінансування зазвичай менш вигідне для інвесторів. Власники боргу часто вимагають заставу, що фактично зменшує кількість Bitcoin, врахованих у корпоративній оцінці компанії; таким чином обмежуючи потенційне зростання mNAV.
Занепокоєння інвесторів посилилося після того, як довгострокові холдери Bitcoin, включаючи тих, хто придбав монети у 2018 році або раніше, почали продавати на тлі 20% корекції від історичного максимуму у $126,220. Вважається, що один із найвідоміших випадків стосується Owen Gunden, арбітражного трейдера з епохи збанкрутілої японської біржі Mt. Gox, який, за повідомленнями, володіє Bitcoin на суму понад $1 мільярд.
Джерело: X/ emmettgallic Лише за минулий тиждень Owen перевів понад 1,800 BTC на біржу Kraken, що оцінюється більш ніж у $200 мільйонів. Хоча не є незвичним, що давно неактивні адреси переміщують кошти, трейдери ставлять під сумнів, чи відображають ці транзакції зниження довгострокової впевненості, особливо на тлі зростаючих побоювань щодо квантової стійкості та різкого зростання приватних криптовалют.
Zcash (ZEC) зріс на 99% за останні 30 днів, за ним слідує зростання Decred (DCR) на 74%, Dash (DASH) на 37% та Monero (XMR) на 22%. Незважаючи на чистий приплив у $524 мільйони у Bitcoin spot ETF у вівторок, настрій покупців залишається приглушеним, що знижує ймовірність досягнення BTC позначки $112,000 у найближчій перспективі.
Продажі з боку довгострокових холдерів Bitcoin, стійкість долара США та зростаючий інтерес до приватних токенів разом стримують відновлення Bitcoin, утримуючи ціну нижче $106,000 і сигналізуючи, що значний потенціал зростання може залишатися обмеженим.
