PNC Bank щойно запустив прямі торги Bitcoin, але одна конкретна обмеження фактично утримує ваші цифрові активи в заручниках

PNC Bank, американський банківський гігант з активами під управлінням понад $569 мільярдів, інтегрував спотову торгівлю Bitcoin у свою платформу приватного банкінгу, що знаменує собою чіткий поворот у циклі інституційного впровадження.

Це робить його першим банком із топ-10 у США, який дозволяє клієнтам купувати, продавати та зберігати цифрові активи безпосередньо поряд із своїми поточними рахунками.

Інтеграція, реалізована у партнерстві з Coinbase, з’явилася майже через два роки після запуску спотових Bitcoin ETF, які фундаментально змінили структуру ринку.

З початку 2024 року продукти від BlackRock і Fidelity домінують у потоках завдяки низьким комісіям і ліквідності, обгорнутим у знайому брокерську структуру.

PNC пропонує альтернативний шлях. Вони роблять ставку на те, що масово забезпечені та заможні клієнти оцінять операційну цілісність єдиної банківської панелі більше, ніж надтонку ефективність ETF.

Вільям С. Демчак, голова та CEO PNC, заявив, що банк позиціонує Bitcoin не як окремий актив, що потребує окремого додатку, а як складову цілісного фінансового життя. Він додав:

«Оскільки інтерес клієнтів до цифрових активів продовжує зростати, наш обов’язок — пропонувати безпечні та добре спроектовані опції, які вписуються у ширший контекст їхнього фінансового життя».

Еластичність попиту

Найближче питання для спостерігачів ринку — де ця нова пропозиція вписується в існуючу карту розподілу.

Спотові ETF успішно комодифікували доступ до Bitcoin, знизивши комісії до рівня 20 базисних пунктів.

Історично торгівля, інтегрована з банками, працювала за іншою економічною логікою. Хоча PNC не розкриває свою тарифну сітку, доступ до волатильних класів активів через банк зазвичай має премію — вартість, яку несе клієнт в обмін на зручність та інтеграцію.

Це стає живим експериментом щодо того, наскільки далеко зручність може розтягнути цінову владу. Якщо заможні клієнти PNC скористаються сервісом, незважаючи на витрати, що можуть перевищувати доступ через ETF, це означатиме, що справжнім бар’єром ніколи не були комісії, а процедурна тяганина відкриття зовнішніх рахунків чи ведення окремих криптогаманців.

Однак масштаб цього експерименту не слід переоцінювати порівняно з ринком ETF.

Спотові ETF — це високоліквідні інструменти, інтегровані в щоденні робочі процеси тисяч зареєстрованих інвестиційних радників (RIA) та інституційних торгових столів.

Пропозиція приватного банку, за визначенням, є «закритим садом». Це додатковий канал, який, ймовірно, обслуговує певну демографічну групу заможних інвесторів, які віддають перевагу управлінню на основі відносин, а не самостійному трейдингу, а не прямий конкурент домінуванню ETF-комплексу.

Пропозиція «єдиного огляду»

Найсильніший аргумент на користь банківської моделі полягає в інтеграції робочих процесів.

Для осіб із високим рівнем добробуту фінансова фрагментація є реальною загрозою. Утримання активів у сузір’ї фінтех-додатків, традиційних брокерів і банківських рахунків створює «сліпоту панелі», ускладнюючи оцінку загальної ліквідності чи ефективне ребалансування ризиків.

Інтегруючи виконання Bitcoin у головний банківський інтерфейс, PNC вирішує цю проблему видимості. Це дозволяє радникам із добробуту бачити цифрову експозицію клієнта в реальному часі поряд із нерухомістю, готівкою та фіксованим доходом.

Теоретично це може підняти розмову з простого доступу («Як купити Bitcoin?») до стратегічного розподілу («Як ця позиція впливає на загальну волатильність мого портфеля?»).

Інтеграція також використовує «премію довіри». Хоча довіра до крипто-орієнтованих посередників коливалася, банківський сектор зберігає перевагу сприйняття безпеки для старшого та більш консервативного капіталу.

Хоча домовленість PNC є строго агентською, тобто Bitcoin не знаходиться на балансі банку, імприматура установи все одно має вагу.

Клієнти, по суті, покладаються на механізми управління ризиками постачальників PNC для оцінки Coinbase, перекладаючи тягар due diligence, який часто утримує сімейні офіси та фонди від участі.

Регуляторний канат

Структурно ця угода підкреслює прагматичний шлях, який американські банки прокладають через складний регуляторний ландшафт.

Прямий баланс банку щодо Bitcoin залишається дорогим відповідно до чинних правил Basel III, які присвоюють криптоактивам каральні ваги ризику.

Відповідно, PNC прийняв агентську модель, фактично використовуючи інфраструктуру Coinbase під власним брендом, зберігаючи при цьому відносини з клієнтом.

Ця домовленість свідчить про те, що американські регулятори, зокрема OCC, готові терпіти банки як шлюзи до класу активів, за умови суворого розділення між депозитами банку та криптоактивами.

Водночас це не є схваленням криптовалюти федеральними регуляторами, а радше визнанням того, що споживчий попит є стійким і, можливо, безпечнішим, якщо він проходить через регульовані банківські установи.

Для Coinbase це підкріплює стратегічний поворот від біржі, орієнтованої на споживача, до B2B-інфраструктурної утиліти для традиційних фінансів.

Якщо ця модель пошириться, ліквідність може все більше концентруватися серед кількох великих кастодіанів, які обслуговують мережу банківських фронтендів.

Майбутня користь проти поточних обмежень

Хоча запуск є значущим, корисність Bitcoin, що зберігається в банку, залишається обмеженою порівняно з крипто-нативною екосистемою.

Pierre Rochard, CEO The Bitcoin Bond Company, зазначив, що хоча поточна функціональність обмежується купівлею, зберіганням і продажем, «зрештою клієнти PNC вимагатимуть депозиту та виведення».

Наразі «закритий сад» продукту означає, що активи не можна легко перемістити на блокчейн або перевести в самостійне зберігання без ліквідації.

Крім того, хоча наратив «банківського рівня» Bitcoin натякає на майбутню корисність, таку як кредитування під заставу, жоден великий американський банк наразі не пропонує кредитні лінії під забезпечення Bitcoin, а регуляторна ясність щодо таких продуктів відсутня.

Поки що PNC відкрив нові двері для певного типу капіталу — грошей, які ніколи не збиралися виходити на криптобіржу чи навіть на самостійний брокерський рахунок.

Як висловився аналітик Bitwise Хуан Леон:

«[Це] епоха мейнстриму: інтеграції crypto x tradfi».

Чи принесе ця інтеграція значний обсяг, чи залишиться нішевою послугою для ультра-заможних, повністю залежатиме від того, чи зможе зручність банку виправдати ціну входу.

Публікація PNC Bank just launched direct Bitcoin trading, but one specific restriction effectively holds your digital assets hostage вперше з’явилася на CryptoSlate.