Чому зміни у потоках коштів Bitcoin ETF ще недостатні для визначення тенденцій ринку?

Ринок більше «скорочується», ніж «обвалюється».

Автор: Blockchain Knight

Дані щодо потоків коштів у bitcoin ETF демонструють яскравий контраст: деякі клікбейт-заголовки нагнітають паніку про хвилю розпродажів, але ключові дані свідчать, що це радше технічна корекція, а не довгостроковий вихід.

Нинішній ринок перебуває під тиском циклу: інвестори мають нереалізовані збитки близько 100 billions доларів, майнери скорочують хешрейт, акції компаній-скарбниць торгуються нижче балансової вартості bitcoin, але на ETF-ринку не спостерігається апокаліптичних настроїв.

За даними Checkonchain, хоча 60% притоку коштів у ETF відбулося під час зростання ціни, обсяг активів під управлінням ETF у bitcoin скоротився лише на 2,5% (близько 4.5 billions доларів), що є незначною часткою від загального фонду.

Ключовим є те, що ці відтоки коштів відбуваються синхронно зі скороченням відкритих позицій на ф’ючерсах CME та опціонах IBIT, що підтверджує структурне закриття позицій у стратегіях базису чи волатильності, а не крах ринкової довіри.

Минулого тижня потоки коштів були двосторонніми: чистий потік коливався між притоком і відтоком, не було ознак багатоденного падіння чи панічного викупу, а обсяги торгів знижувалися — це свідчить про корекцію позицій, а не масовий вихід. Ціна bitcoin у цей період також коливалася в обидва боки, що означає, що потоки ETF не є визначальним фактором.

Ринок деривативів ще більше підтверджує це: відкритий інтерес на ф’ючерсах CME знизився з 16 billions доларів на початку листопада до 10.94 billions доларів, ризики продовжують зменшуватися.

Хоча загальний відкритий інтерес на світових ф’ючерсах все ще становить 59.24 billions доларів, CME та BN мають по 10.9 billions доларів кожен, що свідчить про збалансований розподіл і перенесення ризиків на різні платформи та інструменти, а не про масовий розпродаж.

Основна увага ринку зосереджена на трьох ключових рівнях підтримки ціни. 82 000 доларів (реальна ринкова середня та собівартість ETF) — критична точка для продовження відскоку; 74 500 доларів (собівартість позицій Strategy) — випробування для ринкової наративної напруги; якщо рівень 70 000 доларів буде втрачено, це може спровокувати паніку ведмежого ринку.

Водночас поточна ринкова ліквідність нерівномірна, і в умовах напруги вона може як підсилити, так і згладити вплив потоків коштів.

Ключ до визначення, чи переходить ринок від консолідації до капітуляції, — це розрізнення технічного відтоку та реального виходу.

Відтік коштів, що відбувається одночасно зі скороченням відкритих позицій, є технічною корекцією; якщо ж спостерігається тривалий масовий відтік, що зменшує обсяг активів, а відкритий інтерес залишається стабільним або зростає — це сигнал про формування нових шортів і розпродаж лонгів.

На даний момент ринок більше «скорочується», ніж «обвалюється», і надалі слід уважно стежити за змінами хедж-позицій, утриманням ключових рівнів та здатністю ордербука поглинати обсяги.