Ethereum ETF-lari Bitcoin-dan yaxshiroq natija ko'rsatmoqda: Institutsional kapital taqsimotida strategik o'zgarish

Raqamli aktivlar doimiy rivojlanayotgan landshaftida, 2025-yilning ikkinchi choragi muhim burilish nuqtasiga aylandi. Uzoq vaqt davomida kripto bozorlariga ehtiyotkorlik bilan yondashgan institutsional investorlar endi kapitalni yangi aniqlik va maqsad bilan qayta taqsimlashni boshladilar. Ma’lumotlar aniq: Ethereum ETF’lari institutsional qabul qilishda Bitcoin ETF’laridan oldinga chiqdi, bu esa yaqin yillarda kripto aktivlar ierarxiyasini qayta belgilashi mumkin bo‘lgan tuzilmaviy o‘zgarishdan dalolat beradi.

Institutsional Kapital Oqimi: Ikki ETF’ning Hikoyasi

2025-yilning ikkinchi choragiga kelib, Ethereum ETF’lari 13.3 milliard dollar kirimni jalb qildi, bu esa 80–90% institutsional ajratmalar hisobiga bo‘ldi. Bu ko‘rsatkich Bitcoin ETF’larini ancha ortda qoldirdi, ular shu davrda atigi 88 million dollar kirim va 1.18 milliard dollar chiqimni qayd etdi. Bu farq nafaqat miqdoriy, balki sifat jihatidan ham muhim. Eng yirik institutsional guruh bo‘lgan investitsiya maslahatchilari Ethereum ETF’lariga 539,757 ETH (1.351 milliard dollar) qo‘shdilar — bu oldingi chorakka nisbatan 68% o‘sishdir. Aksincha, Bitcoin ETF’larida kirimlar o‘sishsiz yoki pasaygan, BlackRock’ning IBIT ETF’i esa Ethereum’ning ETHA ETF’ining 323 million dollarlik bir kunlik kirimini takrorlay olmadi.

Tuzilmaviy Afzalliklar: Nima Uchun Ethereum G‘olib Bo‘ldi

Ethereum ETF’larining yuqori natijalari uchta tuzilmaviy afzallikda aks etadi:

1. Staking Orqali Daromad Olish
   Ethereum’ning proof-of-stake (PoS) modeli 4–6% staking daromadini taklif qiladi, bu yuqori foiz stavkalari muhitida muhim farqlovchi omil hisoblanadi. Ushbu daromadlar Ethereum’ni spekulyativ aktivdan ikki maqsadli investitsiyaga aylantiradi: qiymat oshishi bilan birga daromad ham keltiradi. 2025-yilning ikkinchi choragiga kelib, 4.3 million ETH korporativ g‘aznachiliklar tomonidan staking qilingan, bu esa muomaladagi taklifni kamaytirib, narx dinamikasini mustahkamladi.

2. Regulyator Aniqiligi
   2025-yil boshida SEC tomonidan Ethereum’ning utility token sifatida qayta tasniflanishi va in-kind yaratish/qaytarish mexanizmlari institutsional investorlar uchun ishonchli huquqiy asos yaratdi. Shu bilan birga, Bitcoin’ning regulyator noaniqligi — SEC’ning spot ETF’lar bo‘yicha davom etayotgan tekshiruvlari bunga misol — uni qabul qilishni cheklab qo‘ydi.

3. Korporativ va DeFi Integratsiyasi
   Ethereum’ning markazsiz moliya (DeFi) va real dunyo aktivlarini (RWA) tokenizatsiyalashdagi ustunligi uni infratuzilma aktivi sifatida mustahkamladi. Ethereum asosidagi protokollardagi umumiy qiymat (TVL) 2025-yil iyuliga kelib 223 milliard dollarga yetdi, Bitcoin’ning TVL’i esa deyarli ahamiyatsiz. Bu infratuzilma foydaliligi Ethereum’ni innovatsiyalar uchun asosiy qatlamga aylantiradi, Bitcoin esa spekulyativ savdodan tashqari cheklangan foydalanish imkoniyatiga ega.

60/30/10 Ajratish Modeli: Yangi Paradigma

Institutsional portfellar tobora 60/30/10 ajratish modelini qabul qilmoqda: 60% Ethereum asosidagi ETP’lar, 30% Bitcoin va 10% altcoinlar. Bu o‘zgarish Ethereum’ning barqarorligi va daromad keltirish xususiyatiga bo‘lgan ishonchni aks ettiradi, bu esa past daromadli muhitlarga mos keladi. Masalan, Goldman Sachs’ning 2025-yil ikkinchi choragida 160,072 ETH (721.8 million dollar) to‘plashi uning asosiy aktiv sifatidagi rolini ko‘rsatadi, Bitcoin esa daromad mexanizmlarining yo‘qligi sababli institutsional jozibadorligini cheklab turibdi.

On-Chain Ko‘rsatkichlar: Batafsil Tahlil

On-chain ma’lumotlar Ethereum’ning institutsional sur’atini yanada tasdiqlaydi. Birjalardagi balanslar hozirda Ethereum’ning umumiy taklifining atigi 14.5% ini tashkil etadi, bu 2020-yil noyabridan beri eng past ko‘rsatkich — bu uzoq muddatli to‘planish, spekulyativ savdodan ko‘ra ustunligini bildiradi. Shu bilan birga, Bitcoin’ning birjalardagi balanslari ham 14.5% ga tushdi, biroq institutsional saqlash uchun zarur bo‘lgan daromad rag‘batlarisiz.

Investorlar Uchun Ahamiyati

Yakka va institutsional investorlar uchun xulosalar aniq:
- Ethereum ETF’larini ustuvor qiling — portfellar uchun kapital o‘sishi va daromad olishni istaganlar uchun.
- Bitcoin’ning rolini qayta baholang — uni asosiy aktiv emas, spekulyativ zaxira sifatida ko‘rib chiqing.
- Regulyator yangiliklarini diqqat bilan kuzating, Genius Act va Project Crypto natijalari Ethereum foydasiga muvozanatni yanada o‘zgartirishi mumkin.

Dencun yangilanishining Layer 2 (L2) to‘lovlarini 90% ga kamaytirishi ham real dunyo ilovalarini kengaytirdi, Ethereum’ning TVL’ini 45 milliard dollarga yetkazdi va uning infratuzilma ustunligini mustahkamladi. Bitcoin esa tez o‘zgarayotgan ekotizimda cheklangan foydalilikka ega Layer 1 qiymat ombori bo‘lib qolmoqda.

Xulosa: Asosiy Kapital Qayta Taqsimlanishi

Institutsional sarmoyaning Ethereum ETF’lariga o‘tishi vaqtinchalik trend emas, balki kapitalning asosiy qayta taqsimlanishidir. Daromad olish, regulyator aniqligi va infratuzilma foydaliligi uyg‘unligi orqali Ethereum o‘zini ustun institutsional aktiv sifatida namoyon qildi. Kripto bozori yetilayotgan sari, ushbu strategik o‘zgarishni anglagan investorlar raqamli aktivlarni qabul qilishning navbatdagi bosqichida muvaffaqiyatli harakat qilish imkoniyatiga ega bo‘ladilar.

Oxir-oqibat, savol Ethereum Bitcoin’dan ustun bo‘ladimi yoki yo‘qmi emas — u allaqachon ustun bo‘ldi — balki qolgan bozor bu haqiqatga qanchalik tez moslasha oladi.