Nega bizga "DeFi" kerak?

Asl sarlavha: A Bird's Eye View
Asl muallif: zacharyr0th, Aptos Labs

Tarjima muallifi: Alex Liu, Foresight News

DeFi amaliy qo‘llanilishi

· An’anaviy bank tizimi hali ham moliyaning asosi bo‘lib qolmoqda, biroq uzoq vaqt davomida tizimli xavf, nazoratning yetishmasligi va manfaatlar to‘qnashuvi muammolari bilan yuzlashib kelmoqda.

· Markazlashmagan moliya (DeFi) ruxsat talab qilinmaydigan moliyaviy vositalarga kirishni ta’minlaydi — senzura bardoshliligi, chegarasiz stablecoinlardan foydalanish va shaffof daromad olish imkoniyatlari bilan.

· Kelajakdagi moliyaviy tuzilma an’anaviy institutlar va markazlashmagan infratuzilmaning amaliy uyg‘unlashuvidan kelib chiqadi.

Global moliyaviy tizim ulkan vositachilar tarmog‘iga asoslangan bo‘lib, har kuni trillionlab dollar miqdoridagi tranzaksiyalarni qayta ishlaydi. Bu arxitektura tarixan global savdo va kapital oqimini qo‘llab-quvvatladi, biroq u tiqilinchlar, samarasizlik va tizimli xavflarni ham keltirib chiqardi.

Texnologiya doimiy rivojlanmoqda, biroq an’anaviy institutlar nafaqat operatsion, balki siyosiy va ijtimoiy jihatdan ham chuqur ildiz otgan. Ba’zi institutlar “katta va yiqilmas” deb hisoblanadi, boshqalari esa sukutda bankrot bo‘ladi. Ko‘plab institutlar mashhur bo‘lishiga qaramay, ularning tarixi nazorat buzilishi va hal qilinmagan manfaatlar to‘qnashuvi bilan dog‘langan.

Bu hodisalar chuqur tizimli muammoni aks ettiradi — bu faqat nazoratning yetishmasligi emas, balki dizayn nuqsonidir.

Yana ham yomoni, regulyatorlar va regulyatsiya qilinayotganlar o‘rtasidagi chegara ko‘pincha noaniq bo‘ladi. Sobiq SEC raisi Gary Gensler Wall Street’ni nazorat qilishdan oldin Goldman Sachs’da 18 yil ishlagan; Federal Reserve raisi Jerome Powell pul-kredit siyosatini ishlab chiqishdan oldin investitsion bankda katta boylik orttirgan; AQSh sobiq moliya vaziri Janet Yellen esa keyinchalik o‘zi nazorat qiladigan moliyaviy institutlardan 7 million dollardan ortiq ma’ruza haqi olgan.

Albatta, davlat va xususiy sektor o‘rtasidagi professional ko‘nikmalar mos kelishi mumkin, biroq bu “aylanma eshik” hodisasi yangilik emas, deyarli odatiy holga aylangan.

Markaziy banklarning missiyasi va ishlash mexanizmi

1913 yilda bir qator bank inqirozlaridan so‘ng Federal Reserve tashkil etildi. J.P. Morgan va boshqa moliyachilar tomonidan ishlab chiqilgan Federal Reserve yarim hukumat institutidir: nazariy jihatdan Kongressga javobgar, amalda esa mustaqil ishlaydi.

1977 yilda Federal Reserve’ning ikki tomonlama missiyasi rasman belgilandi:

· Bandlikni maksimal darajada oshirish

· Narxlar barqarorligini saqlash (hozirda bu taxminan 2% inflyatsiya darajasi deb talqin qilinadi)

Pul-kredit siyosati doimiy rivojlanayotgan bo‘lsa-da, uning asosiy vositalari o‘zgarmasdan qolmoqda: foiz stavkalarini o‘zgartirish, balansni kengaytirish va ochiq bozor operatsiyalari.

2012 yildan beri Federal Reserve yillik 2% inflyatsiyani maqsad qilib belgiladi, bu esa aktivlar qiymati va dollar xarid qobiliyatiga keng ta’sir ko‘rsatdi. Uzoq muddatli tarixiy tendensiyalarda foiz stavkalari barqaror pasayib bormoqda.

Moliyaviy tizim tobora murakkablashib, o‘zaro bog‘lanib borar ekan, qarz olish xarajatlari ham doimiy ravishda pasaymoqda.

Qiymat va idrok

2008 yildan beri Federal Reserve balansidagi o‘sish va S&P 500 indeksi o‘rtasidagi bog‘liqlik kuchayib bormoqda, bu esa pul massasi kengayishining uzoq muddatli ta’siri haqida savollar tug‘dirmoqda.

Ba’zilar AQSh o‘zining global ustunligi tufayli “erkin pul bosish”ni kamroq oqibatlar bilan amalga oshirishi mumkin deb hisoblaydi; dollar rezerv valyutasi maqomi va AQSh institutlariga bo‘lgan global ishonch inflyatsiyaga qarshi himoya rolini o‘ynaydi. Biroq, hamma davlatlar ham bu imtiyozga ega emas. Dunyoning ko‘plab hududlarida, ayniqsa tovar va xizmatlar dollar yoki yevroda narxlanmaydigan joylarda, DeFi tanlov emas, zaruratdir.

Rivojlangan iqtisodiyotlarda odamlar markazlashmagan tizimlarning nazariy afzalliklarini muhokama qilishlari mumkin; biroq milliardlab rivojlanmagan hudud aholisi an’anaviy bank tizimi hal qila olmaydigan yoki hal qilishni istamaydigan real muammolarga duch kelmoqda: valyuta qadrsizlanishi, kapital nazorati, bank infratuzilmasining yetishmasligi, siyosiy beqarorlik. Bu muammolar an’anaviy tizimdan tashqarida yechim talab qiladi.

Stablecoin va inflyatsiyaga qarshi kurash

2021-2022 yillarda Turkiya jiddiy iqtisodiy notinchlikni boshdan kechirdi, inflyatsiya yillik 78.6% ga yetdi.

Oddiy odamlar uchun mahalliy banklar samarali yechim bera olmagan, biroq DeFi buni uddalay oladi. Stablecoin va non-custodial hamyonlar orqali odamlar aktivlar qadrsizlanishidan qochishi, global tranzaksiyalarni amalga oshirishi, adolatsiz kapital nazoratini chetlab o‘tishi mumkin — bularning barchasi ochiq kodli vositalar orqali amalga oshiriladi va har kim uchun ochiq.

Bu hamyonlar bank hisob raqamini talab qilmaydi, ortiqcha hujjatlar kerak emas, faqat shaxsiy kalit yoki mnemonic so‘zlar orqali on-chain hisobga kirish mumkin.

Senzuraga bardoshlilik

Ko‘plab AQSh-Kanada chegarasida norozilik bildirgan yuk mashinasi haydovchilarining bank hisoblari rasmiylar tomonidan muzlatib qo‘yildi, natijada ular kreditlarini to‘lash va zarur mahsulotlarni sotib olish imkonidan mahrum bo‘ldi — ular aniq bir qonunni buzmagan bo‘lsa ham.

Markazlashgan tizimda moliyaviy suverenitet o‘z-o‘zidan berilmaydi, DeFi esa boshqa modelni taklif qiladi: ochiq infratuzilmaga asoslangan, kod orqali boshqariladigan, hududiy siyosat emas.

Daromad va innovatsiya

DeFi protokollari moliyaviy asoslarni qayta belgiladi: kreditlash, savdo, sug‘urta va boshqalar, biroq bu innovatsiyalar yangi xavflarni ham olib keladi.

Ba’zi protokollar qulab tushdi, yovuz niyatli ishtirokchilar fosh qilindi, biroq bozor barqaror innovatsiyalarni tabiiy ravishda saralab olmoqda. Omonda qolganlar — avtomatik market-meykerlar (AMM) va likvidlik havzalari — DeFi’ning eng yaxshi amaliyotlarini namoyon qiladi: shaffof, ruxsat talab qilinmaydigan infratuzilmani qurish, savdo to‘lovlarini likvidlik ta’minotchilariga taqsimlash, market-meyker daromadini bir nechta nazoratchilar qo‘lida to‘plash emas.

Bu an’anaviy moliyadan tubdan farq qiluvchi model — an’anaviy bozorlarga kirish, ayniqsa market-meykerlik, yuqori darajada cheklangan va shaffof emas.

Muvozanatli kelajak

Hech bo‘lmaganda qisqa muddatda, moliyaning kelajagi to‘liq markazlashmagan ham, to‘liq markazlashgan ham bo‘lmaydi, balki aralash shaklda bo‘ladi. DeFi an’anaviy moliyaning to‘liq o‘rnini bosmaydi, biroq u an’anaviy tizim e’tibordan chetda qoldirgan bo‘shliqlarni to‘ldiradi: kirish imkoniyati, senzura bardoshliligi, shaffoflik. Mintaqaviy inflyatsiya yoki moliyaviy bosimdan aziyat chekayotgan iqtisodiyotlarda DeFi allaqachon kundalik muammolarni hal qilmoqda.

AQSh kabi bank tizimi xavfsizroq bo‘lgan davlatlarda ham DeFi’ning qiymat taklifi mavjud, biroq bu ko‘proq nazariy ahamiyatga ega. Barqaror iqtisodiyot aholisi uchun an’anaviy banklar hali ham DeFi to‘liq raqobat qila olmaydigan qulaylik, iste’molchi himoyasi va ishonchlilikni ta’minlaydi. An’anaviy moliyaviy infratuzilma blokcheyn asosidagi hisob-kitob qatlamiga o‘tgach, bu nazariya asta-sekin haqiqatga aylanadi.

Shu vaqtgacha esa, bir qism odamlar moliyaviy suverenitetga intiladi, bir qism tadbirkorlar ilg‘or yo‘nalishlarda quradi, bir qism aqlli kapital DeFi asoslarini yuqoriroq riskga moslashtirilgan daromad olish uchun ishlatadi — albatta, ko‘plab Meme tokenlar va airdrop tadbirlari bilan birga.

Boshqalar nima deydi?

“DeFi’ning maqsadi an’anaviy moliyaga qarshi kurashish emas, balki ochiq va kirish mumkin bo‘lgan moliyaviy tizim yaratish, mavjud infratuzilmani to‘ldirishdir.” — Ethereum hammuassisi Vitalik Buterin

“DeFi protokollari moliyaviy infratuzilmaning paradigma o‘zgarishini ifodalaydi, ular dasturlashtiriladigan va shaffof an’anaviy moliyaviy xizmatlarga muqobil taklif qiladi.” — Bazel universiteti Distributed Ledger Technology professori Dr.Fabian Schär

“DeFi platformalari istiqbolli texnologik innovatsiyalarni taklif qilishi mumkin, biroq ular hali ham investorlarni himoya qilish va bozor yaxlitligini saqlash doirasida ishlashi kerak.” — AQSh sobiq SEC raisi Gary Gensler

Nima uchun DeFi muhim

Iqtisodiy o‘zgaruvchanlik va institutsional ishonch yetishmaydigan dunyoda markazlashmagan tizimlar asta-sekin o‘z imkoniyatlarini namoyon qilmoqda: blokcheynning yangi xususiyatlaridan foydalanib, an’anaviy to‘lov va moliyaviy operatsiyalarni kuchaytiradi.

DeFi arxitekturasi — ruxsat talab qilinmaydigan, global, shaffof — yangi moliyaviy erkinliklarni ochib beradi, hudud, shaxs va institut to‘siqlarini buzadi. Smart-kontraktlar murakkab jarayonlarni avtomatlashtiradi, xarajatlarni kamaytiradi, to‘siqlarni yo‘qotadi — bularning barchasini an’anaviy infratuzilma bajara olmaydi.

Xavflar hali ham mavjud, biroq taraqqiyot ham davom etmoqda.