Biến động giá đồng vào năm 2025: Sự mong manh địa chính trị và quyền lực doanh nghiệp định hình chuỗi cung ứng và chiến lược đầu tư

Thị trường đồng toàn cầu vào năm 2025 là một chiến trường của sự mong manh địa chính trị và ảnh hưởng của các tập đoàn, nơi biến động giá không còn chỉ là chức năng của cung và cầu mà còn phản ánh sự liên kết chính trị, chênh lệch quy định và phát triển hạ tầng chiến lược. Khi thế giới chạy đua để điện khí hóa nền kinh tế, đồng—nguồn sống của lưới năng lượng tái tạo, xe điện và tự động hóa công nghiệp—đã trở thành một tài sản địa chính trị. Đối với các nhà đầu tư, việc hiểu được sự tương tác giữa các mối liên hệ chính trị của doanh nghiệp và động lực chuỗi cung ứng là điều then chốt để điều hướng trong bối cảnh biến động này.

Rủi ro địa chính trị và chuỗi cung ứng đồng mong manh

Các quốc gia sản xuất đồng như Chile, Peru và Cộng hòa Dân chủ Congo (DRC) vẫn giữ vai trò trung tâm trong nguồn cung toàn cầu nhưng ngày càng dễ bị tổn thương trước bất ổn chính trị. Tại Chile, ví dụ, luật thuế khai thác năm 2023 đã giới hạn gánh nặng thuế ở mức 46,5% đối với các nhà khai thác lớn, tạo ra sự mơ hồ về quy định khiến dòng vốn bị cản trở. Trong khi đó, chiến dịch trấn áp các công ty không tuân thủ ESG tại DRC năm 2023 đã khiến 29 công ty khai thác mất quyền hoạt động, nhấn mạnh rủi ro của quản trị không nhất quán.

Những gián đoạn này còn bị làm trầm trọng thêm bởi các hạn chế xuất khẩu, đình công lao động và biến động năng lượng. Ví dụ, mức thuế 50% của Mỹ đối với đồng nhập khẩu theo Mục 232 vào năm 2025 đã phá vỡ các cơ chế chênh lệch giá, khiến hợp đồng tương lai COMEX tăng vọt lên 5,90 USD mỗi pound chỉ trong một ngày. Những chính sách như vậy, dù được đóng khung là biện pháp an ninh quốc gia, đã làm phân mảnh dòng chảy thương mại toàn cầu và khuếch đại biến động giá.

Các mối liên hệ chính trị doanh nghiệp: Lá chắn chống lại biến động

Trong môi trường này, các mối liên hệ chính trị doanh nghiệp đã trở thành một tài sản quan trọng. Các công ty có mối quan hệ chặt chẽ với các khu vực pháp lý ổn định—như Mỹ, Canada và Australia—đã tận dụng các khung quy định dự đoán được để đảm bảo nguồn tài chính phù hợp ESG và các hợp đồng mua bán dài hạn. Ví dụ, Freeport-McMoRan (FCX) và BHP (BHP) đã tận dụng tính minh bạch của các khu vực pháp lý theo thông luật để duy trì chi phí vốn thấp và mức định giá cao, ngay cả trong bối cảnh căng thẳng thương mại.

Ngược lại, các công ty tại các khu vực pháp lý theo dân luật phải đối mặt với mức phí rủi ro cao hơn. Tại Chile, nơi bất ổn chính trị và thực thi ESG không nhất quán vẫn tiếp diễn, các công ty như Codelco gặp khó khăn trong việc thu hút đầu tư. Tương tự, tại DRC, sự thiếu rõ ràng về quy định đã dẫn đến dòng vốn chảy ra và tắc nghẽn hoạt động.

Hạ tầng như một yếu tố ổn định dài hạn

Dù biến động ngắn hạn được thúc đẩy bởi thuế quan và căng thẳng địa chính trị, nhu cầu cấu trúc dài hạn đối với đồng vẫn mạnh mẽ. Khoản đầu tư 500 triệu USD của U.S. International Development Finance Corporation (IDFC) vào tuyến đường sắt hành lang Lobito ở Trung Phi là ví dụ điển hình về cách các dự án hạ tầng có thể tái cấu trúc chuỗi cung ứng. Bằng cách giảm thời gian và chi phí vận chuyển, các dự án như vậy nhằm thúc đẩy sản lượng khu vực, dù tác động của chúng là dần dần.

Các nhà đầu tư cũng nên theo dõi Kế hoạch Hành động Khoáng sản Quan trọng G7, thúc đẩy các cơ chế dựa trên thị trường như hợp đồng ổn định giá và đảm bảo khối lượng. Những công cụ này nhằm giảm thiểu rủi ro chủ nghĩa dân tộc tài nguyên và phân mảnh địa chính trị, dù thành công của chúng phụ thuộc vào sự đồng thuận giữa lợi ích quốc gia và hợp tác toàn cầu.

Cơ hội đầu tư chiến lược

Đối với các nhà đầu tư, chìa khóa nằm ở đa dạng hóa khu vực pháp lý và phù hợp ESG. Các công ty hoạt động tại các khu vực chính trị ổn định với lộ trình sản xuất rõ ràng—như Gladiator Metals của Canada hoặc Marimaca Copper của Australia—có vị thế tốt hơn để chống chịu biến động. Những công ty này cũng hưởng lợi từ công nghệ carbon thấp và vận hành dựa trên nước biển, phù hợp với các yêu cầu ESG và được định giá cao hơn.

Con đường phía trước: Phòng ngừa rủi ro và luân chuyển ngành

Khi giá đồng vẫn nhạy cảm với các biến động địa chính trị, các chiến lược phòng ngừa rủi ro như hợp đồng tương lai và quyền chọn có thể giảm thiểu rủi ro trước các biến động ngắn hạn. Ngoài ra, các nhà đầu tư tổ chức đang chuyển sang các cổ phiếu liên quan đến hạ tầng giúp cải thiện hiệu quả chuỗi cung ứng, như các công ty tham gia vào hành lang Lobito hoặc các dự án hiện đại hóa lưới điện tại Mỹ.

Nhu cầu cấu trúc từ quá trình chuyển đổi năng lượng—được thúc đẩy bởi điện gió ngoài khơi (8–15 tấn đồng mỗi megawatt), xe điện (hàm lượng đồng gấp 4 lần so với xe động cơ đốt trong) và trung tâm dữ liệu—tạo ra một mức sàn dài hạn cho giá. Các nhà đầu tư nên ưu tiên các công ty có động lực sản xuất trong ngắn hạn và quản trị minh bạch, vì đây là những đơn vị có vị thế tốt nhất để tận dụng làn sóng phi carbon hóa.

Kết luận: Điều hướng tại ngã ba đường của đồng

Vai trò của đồng trong quá trình chuyển đổi năng lượng đảm bảo tầm quan trọng chiến lược của nó, nhưng biến động giá sẽ vẫn gắn liền với động lực địa chính trị và doanh nghiệp. Các nhà đầu tư phải cân bằng giữa phòng ngừa rủi ro ngắn hạn và định vị dài hạn tại các khu vực pháp lý ổn định, phù hợp ESG. Khi nhu cầu đồng của thế giới tăng lên, những ai phù hợp với khung chính trị và quy định đúng đắn sẽ không chỉ vượt qua sóng gió mà còn phát triển mạnh mẽ trong kỷ nguyên điện khí hóa mới.