Beta của XRP so với Bitcoin tăng gấp 2,5 lần sau đợt thanh lý trị giá 19 tỷ đô la

XRP đã giảm khoảng 15% trong ngày thứ Sáu do lo ngại về thuế quan liên quan đến phát biểu của Nhà Trắng, sau đó phục hồi khoảng 9% vào thứ Hai khi khẩu vị rủi ro ổn định trở lại, cung cấp một chỉ báo trực tiếp về cách token này theo sát Bitcoin trong các giai đoạn căng thẳng và hồi phục vĩ mô.

Đợt phục hồi vào thứ Hai chứng kiến Bitcoin tăng khoảng 3,7%, Ethereum tăng khoảng 9% và Solana tăng khoảng 8,2%, với XRP vượt trội hơn Bitcoin trong đợt phục hồi. Đợt bán tháo hôm thứ Sáu diễn ra cùng với một trong những đợt thanh lý phái sinh lớn nhất năm nay, với khoảng 19 billions USD vị thế bị xóa sổ trên toàn thị trường crypto.

XRP so với beta của Bitcoin

Bảng giá hàng ngày từ ngày 10 đến ngày 13 tháng 10 cho thấy mức giảm trong ngày của XRP vào thứ Sáu và sự phục hồi nhanh vào thứ Hai mà các nhà giao dịch đã sử dụng để hiệu chỉnh lại beta sự kiện của token này so với Bitcoin. Trình tự sốc, rửa trôi và hồi phục này phù hợp với một khung tỷ lệ đơn giản, đo lường mức biến động phần trăm của XRP so với mức biến động phần trăm của Bitcoin trong cùng khoảng thời gian.

Sử dụng số liệu hiệu suất ngày thứ Hai, beta phục hồi của XRP gần bằng 2,5 lần so với Bitcoin, trong khi nhịp giảm vào thứ Sáu dao động gần 1,1 đến 1,3 lần dựa trên mức thấp của bảng giá.

Sự bất đối xứng này có ý nghĩa thực tế, vì việc đóng vị thế bán khống và các vùng thanh khoản có thể đẩy XRP tăng mạnh hơn trong các giai đoạn hồi phục so với lúc giảm ban đầu.

Một cách đơn giản để vận dụng điều này trong 10 ngày lịch tiếp theo là lấy phạm vi biến động của Bitcoin làm mốc và áp dụng các beta điều kiện phản ứng với việc xây dựng lại đòn bẩy, funding và biến động vĩ mô.

Đòn bẩy hệ thống đã được thiết lập lại đáng kể vào thứ Sáu. Quy mô của việc buộc giảm đòn bẩy đã xóa sổ các vị thế long đông đúc và tạo ra các khoảng trống rõ rệt trong sổ lệnh phái sinh. Việc lãi suất mở và funding di chuyển từ đây sẽ quyết định hỗn hợp nhiên liệu cho bước đi tiếp theo.

Bảng điều khiển cho XRP hiển thị lãi suất mở, tỷ lệ funding, thành phần long-short và bản đồ nhiệt thanh lý đánh dấu các dải giá nơi người bán bị buộc phải bán sẽ bị kích hoạt. Nếu funding chuyển sang dương và lãi suất mở tăng trong tuần, thị trường đang bổ sung rủi ro, và động lực tăng tiếp theo sẽ gặp các cụm thanh lý short đó, điều này có thể kéo dài đà tăng khi giá giao dịch vào các vùng này.

Băng ghi hình vĩ mô giải thích thời điểm. Thị trường chứng khoán Mỹ đã phục hồi vào thứ Hai khi thái độ của Nhà Trắng trở nên hòa giải hơn về thương mại, theo Financial Times, sau khi đóng cửa yếu vào thứ Sáu. Barron’s ghi nhận sự gia tăng biến động cổ phiếu trên các tiêu đề về thuế quan, với chỉ số VIX vượt trên 20 trong cửa sổ sụp đổ, một mức đã từng trùng với phạm vi biến động trong ngày rộng hơn của crypto trong lịch sử.

Chỉ số đô la Mỹ đã biến động mạnh vào tháng 10, và các mô hình đặt chỉ số này gần mức 90 cao cho các số liệu cuối quý. Trong khi đó, Reuters đưa tin giá dầu giảm xuống mức thấp nhất trong năm tháng do lo ngại tăng trưởng liên quan đến rủi ro thuế quan.

Sự kết hợp đó, đồng đô la mạnh hơn và giá dầu yếu hơn, thường giới hạn khẩu vị rủi ro chung, nghĩa là beta của crypto bị nén lại khi biến động bình thường hóa và mở rộng khi biến động tăng vọt.

Mô hình kịch bản 10 ngày

Kịch bản cơ sở cho 10 ngày tới sử dụng ba đầu vào có thể quan sát được: xu hướng của Bitcoin, vị thế phái sinh và diễn biến tiêu đề về thuế quan.

Nếu cổ phiếu và VIX hạ nhiệt sau đợt tăng vọt hôm thứ Sáu và duy trì dưới mức 20 thấp, và nếu funding trên hợp đồng tương lai XRP gần trung lập với lãi suất mở tăng dần, một beta hoạt động từ 1,3 đến 1,8 lần so với Bitcoin là hợp lý.

Trong kịch bản đó, Bitcoin tăng 4% sẽ tương ứng với XRP tăng 5 đến 7%, và Bitcoin giảm 4% sẽ tương ứng với XRP giảm 6 đến 8%, với các đợt vượt ngắn hạn khi giá chạm vào các dải thanh lý.

Một kịch bản squeeze sẽ xảy ra nếu phát ngôn của Nhà Trắng tiếp tục dịu lại, cổ phiếu giữ được đà tăng, funding chuyển sang dương rõ rệt và lãi suất mở tăng nhanh. Dữ liệu ngày thứ Hai đã cho thấy beta tăng 2,5 lần, vì vậy Bitcoin tăng 6 đến 8% trong môi trường đó sẽ tương ứng với XRP tăng 12 đến 20%, với rủi ro kéo dài nếu các dải thanh lý short gần nhất bị vượt qua.

Một đợt bùng phát thuế quan mới sẽ đưa trọng tâm trở lại phía giảm. Trong trường hợp đó, beta có xu hướng điều chỉnh ở nhịp giảm đầu tiên vì thanh khoản mỏng và các nhà tạo lập thị trường mở rộng chênh lệch giá.

Bitcoin giảm 8 đến 10% dưới áp lực mới sẽ ngụ ý XRP giảm 10 đến 15%, và các đợt phá vỡ tiếp theo qua các cụm thanh lý long trước đó sẽ làm tăng rủi ro gap.

Thanh khoản liên thị trường tiếp tục nghiêng về phía Bitcoin trong năm nay, điều này được củng cố bởi nghiên cứu của Kaiko về độ sâu tương đối và lợi nhuận.

Bối cảnh cấu trúc đó giúp giải thích tại sao các đợt tăng của XRP có thể rất mạnh khi vị thế đảo chiều và sau đó phai nhạt nếu không có chất xúc tác dòng tiền bền vững. Dòng tiền sẽ thay đổi nếu thị trường nhận được tiến triển rõ ràng về hồ sơ sản phẩm giao dịch trên sàn hoặc các kênh khác mang lại nhu cầu liên tục cho tài sản, nhưng cho đến khi điều đó xuất hiện trên lịch, vị thế và các yếu tố vĩ mô vẫn là những yếu tố chính điều chỉnh beta của XRP so với Bitcoin.

Về mặt thực tế, kiểm soát biến động vẫn đơn giản: theo dõi VIX, quan sát funding và lãi suất mở trên hợp đồng tương lai XRP, và theo dõi chỉ số đô la quanh các tiêu đề thương mại.

Đối với độc giả muốn có cái nhìn tổng quan về cửa sổ sốc, bảng sau trình bày đường đi từ mức thấp thứ Sáu đến mức đóng cửa thứ Hai và beta sự kiện ngụ ý sử dụng các nguồn trên. Các giá trị được làm tròn đến một chữ số thập phân và nhằm mục đích đóng khung toán học kịch bản hơn là ghi lại giá từng tick.

Biến động tài sản, từ thứ Sáu trong ngày đến đóng cửa thứ Hai Beta sự kiện so với BTC

Bitcoin	+3,7% phục hồi thứ Hai, giảm hai chữ số vào thứ Sáu tại mức thấp	1.0x
XRP	~−15% trong ngày thứ Sáu, ~+9% thứ Hai	~1,1–1,3x nhịp giảm, ~2,5x nhịp tăng

Nhà giao dịch có thể tích hợp điều này vào bản đồ điều kiện đơn giản.

Nếu VIX giữ dưới 20 và funding dương trong khi lãi suất mở tăng, kịch bản squeeze trở nên khả thi hơn, và beta tăng 2 đến 3 lần quan sát được vào thứ Hai là chỉ dẫn.

Nếu câu chuyện về thuế quan nóng lên và VIX trở lại trên 22, hãy sử dụng bản đồ phía giảm với beta đầu khoảng 1,3 đến 1,5 lần và theo dõi các dải thanh lý long bên dưới.

Nếu Bitcoin dao động trong khoảng cộng hoặc trừ 2% và funding XRP vẫn trầm lắng, hãy kỳ vọng giá sẽ hồi về các cụm thanh lý gần nhất thay vì hình thành xu hướng.

Tất cả điều này không đòi hỏi phải suy đoán về các chất xúc tác ngoài những gì hiển thị trên bảng điều khiển phái sinh và các chỉ báo vĩ mô, và các đầu vào tương tự sẽ xác định 10% tiếp theo cho XRP khi diễn biến về thuế quan thay đổi.

Bài viết XRP’s beta to Bitcoin spikes 2.5x after $19B liquidation flush xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.