Tiền mã hóa không có thu nhập dựa vào đâu để giá tăng vọt?

Tác giả gốc: @yashhsm
Biên dịch: Peggy, BlockBeats

Tiêu đề gốc: Tại sao có những đồng coin không có doanh thu mà vẫn tăng giá mạnh?

Usable Crypto và Narrative Crypto

Trước đây tôi từng xem thế giới crypto như một tổng thể, nhưng gần đây toàn bộ góc nhìn của tôi đã thay đổi. Hiện tại, tôi luôn chia thế giới crypto thành hai lĩnh vực chính, đặc biệt là từ góc nhìn của người xây dựng: Narrative Crypto và Usable Crypto.

Tiếp theo, tôi sẽ giải thích cách hiểu hai khái niệm này, cũng như cách dựa vào chúng để xây dựng sản phẩm hoặc kiếm tiền.

Usable Crypto

Đây thường là những “doanh nghiệp tốt nhất”: ví (như @phantom, @MetaMask); stablecoin (như USDT, USDC); sàn giao dịch (như @HyperliquidX, @Raydium, @JupiterExchange); launchpad (như @pumpdotfun); bot và terminal giao dịch (như @AxiomExchange); giao thức DeFi (như @aave, @kamino, @LidoFinance) v.v.

Những sản phẩm này thực sự có thể sử dụng và mang lại doanh thu khổng lồ.

(Tham khảo: Các dự án có doanh thu phí cao nhất trong lĩnh vực crypto)

Narrative Crypto

Thường sở hữu một câu chuyện hoặc tầm nhìn lớn (vốn hóa thị trường có thể đạt trên $100 billions), đủ sức thay đổi thế giới: Bitcoin (narrative về “tiền tệ tốt hơn” hoặc “vàng kỹ thuật số”); AI x Crypto (phần lớn là hạ tầng GPU và framework agent); DeSci hoặc các dự án về quyền sở hữu trí tuệ (như Story Protocol); L1/L2 mới (ví dụ L1 dựa trên stablecoin hoặc L2 perpetual); coin bảo mật (như @Zcash); restaking và các dự án hạ tầng khác; x402

Những dự án này hầu như không tạo ra doanh thu, nhưng nhờ narrative mạnh mẽ, chúng có thể thu hút tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ, từ đó đẩy giá token tăng lên.

Hai loại này không loại trừ nhau, mà có thể bổ trợ cho nhau

Ví dụ:

Khối lượng giao dịch hàng ngày của Zcash thực ra rất thấp (chỉ 5–10k giao dịch mỗi ngày), nhưng narrative “bảo mật” hiện tại của nó rất mạnh, nhờ đó nhận được nhiều sự chú ý. Sự chú ý này cũng có thể thúc đẩy tính ứng dụng của nó (tham khảo đợt tăng đột biến giao dịch gần đây).

Hoặc như: x402 do @CoinbaseDev phát hành gần như không có ứng dụng thực tế, nhưng gần đây lại trở thành chủ đề nóng, hoạt động đầu cơ cũng mang lại nhiều sự chú ý và sử dụng hơn.

Tôi luôn xem đây là một phổ liên tục:

(Nếu logo của bạn bị đặt sai hoặc không xuất hiện, hãy góp ý nhé!)

Hai loại này đều quan trọng như nhau vì chúng thúc đẩy lẫn nhau:

Narrative Crypto → Kích hoạt đầu cơ → Thúc đẩy adoption của Usable Crypto
Trong Usable Crypto, sản phẩm (người dùng) là vua;
Trong Narrative Crypto, cộng đồng là vua.

Lựa chọn khó khăn của builder:

Mỗi builder đều phải đối mặt với một câu hỏi: Xây dựng dự án narrative hay dự án usable?

Một tiêu chí đơn giản để đánh giá:

Nếu bạn giỏi thu hút sự chú ý, đủ sức lôi cuốn để khởi xướng một phong trào (hoặc bạn “đủ scammy” – thực ra đây là một năng lực, cũng là một lời khen!), bạn nên xây dựng dự án Narrative Crypto.

Ví dụ: Nếu bạn giỏi vận hành tokenomics, niêm yết trên CEX, xây dựng network quan hệ, bạn nên tập trung xây dựng một narrative và tầm nhìn lớn. Khi narrative đủ mạnh, nó cũng có thể trở nên hữu ích – như Solana, dòng vốn đã thu hút nhân tài, cuối cùng khiến chain trở nên thực dụng.

Nếu bạn muốn tạo ra một narrative có vốn hóa trên $1.1 billions, bạn phải bắt đầu từ nguyên lý đầu tiên, suy nghĩ về những khả năng độc đáo mà công nghệ crypto có thể mang lại.

Tầm nhìn này có đủ sức thuyết phục không? Nếu thành hiện thực, nó có thể chống đỡ một thị trường $100 billions+ không? Có đủ hấp dẫn với nhà đầu tư nhỏ lẻ không? (Ví dụ Plasma, dù chưa có ứng dụng thực tế, nhưng nhờ narrative “thị trường stablecoin $1 trillion”, đã đạt mức định giá $14 billions tại TGE)

Nếu bạn giỏi làm sản phẩm, bạn nên xây dựng Usable Crypto – giải quyết một vấn đề của thị trường ngách (ví dụ Axiom phục vụ trader memecoin, hoặc một giao thức DeFi).

Cốt lõi của Usable Crypto là xây dựng những sản phẩm mà trader (hoặc crypto native) cần trực tiếp (như terminal/sàn giao dịch) hoặc gián tiếp (như stablecoin). Nó không nhất thiết chỉ phục vụ đầu cơ, cùng một sản phẩm cũng có thể có mục đích phi đầu cơ (ví dụ stablecoin dùng cho thanh toán).

Bên cạnh đó, narrative ở đây cũng rất quan trọng (ví dụ narrative của Polymarket là “thị trường dự đoán”) – narrative chính là marketing.

Tất nhiên, bạn cũng có thể xây dựng cả hai, nhưng tốt nhất nên tập trung vào một hướng ngay từ đầu và xây dựng lợi thế mạnh mẽ trong đó. Tìm ra “lợi thế biên” của bạn là chìa khóa.

Đối với trader:

Bạn luôn luôn đang đặt cược vào narrative.

Bạn đặt cược vào narrative mà bạn cho là tiềm năng nhất trong vài tuần, vài tháng hoặc thậm chí vài năm tới.

Tất cả những ai giao dịch token thực chất đều đang chơi trò “arbitrage sự chú ý” – mua vào dự án đang được chú ý, bán ra dự án đã hết hot. Ví dụ từ coin perpetual chuyển sang coin bảo mật, rồi đến coin AI.

Trong một narrative, bạn nên đặt cược vào những team mà bạn cho là có khả năng thu hút sự chú ý nhất, trở thành dự án alpha hoặc beta trong narrative đó. Nếu họ làm được, khoản cược của bạn sẽ bùng nổ.

TL;DR

Usable Crypto và Narrative Crypto là hai khía cạnh quan trọng ngang nhau trong thế giới crypto.

Là builder, bạn nên chọn một hướng và làm thật tốt ngay từ đầu. Khi đã vững vàng ở một hướng, hãy mở rộng sang hướng còn lại – đó là mục tiêu tối thượng.

Bản thân tôi đã học được những điều này sau một năm khởi nghiệp full-time với nhiều lần “vấp ngã”. Trước đây tôi luôn nghĩ theo kiểu “trung dung”, kết quả là chẳng làm nên trò trống gì.

Nhưng cuối cùng, đây là một trò chơi – bạn phải chơi theo luật của thị trường.