Tại sao Fed bơm 29,4 tỷ USD thanh khoản và điều này có ý nghĩa gì đối với Bitcoin?

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã bơm 29,4 tỷ USD vào hệ thống ngân hàng vào thứ Sáu, làm dấy lên sự lạc quan trên các mạng xã hội về tiền mã hóa. Mặc dù động thái này nhằm mục đích giảm bớt lo ngại về thanh khoản và hỗ trợ các tài sản rủi ro, bao gồm cả bitcoin, nhưng đây không phải là điều bất thường.

Fed đã bơm hàng tỷ USD thông qua các hoạt động repo qua đêm, mức lớn nhất kể từ đại dịch coronavirus năm 2020, nhằm giảm bớt căng thẳng thanh khoản vốn được cho là đã giới hạn mức tăng của BTC$107,971.57 trong những tuần gần đây.

Hoạt động này, được thực hiện thông qua cơ chế repo thường trực (SRF), tạm thời tăng lượng tiền mặt sẵn có cho các đại lý chính và ngân hàng, nhằm bổ sung thanh khoản ngắn hạn vào hệ thống, hạ lãi suất repo về mức bình thường, ngăn chặn sự đóng băng đột ngột trên thị trường tài trợ ngắn hạn, và tạo điều kiện cho các ngân hàng quản lý dự trữ trong khi Fed theo dõi tình hình.

Tất cả những điều này nghe có vẻ quá kỹ thuật, vì vậy hãy cùng phân tích để hiểu repo, dự trữ ngân hàng và hành động mới nhất của Fed có liên quan như thế nào.

Repo

Repo, hay hợp đồng mua lại, là một khoản vay ngắn hạn qua đêm giữa hai bên — một bên có tiền nhàn rỗi trong tài khoản ngân hàng muốn sinh lời, và bên còn lại cần vay tiền mặt bằng cách thế chấp tài sản có giá trị như trái phiếu và tín phiếu Kho bạc Mỹ.

Hai bên thỏa thuận về lãi suất, và tiền mặt được cho vay qua đêm với cam kết mua lại tài sản vào ngày hôm sau. Các bên cho vay trong các giao dịch này thường là các nhà quản lý quỹ lớn, như các quỹ thị trường tiền tệ.

Dự trữ ngân hàng

Các giao dịch repo ảnh hưởng đến dự trữ của ngân hàng. Khi bên cho vay chuyển tiền mặt cho bên vay, dự trữ tại ngân hàng của bên cho vay giảm, trong khi dự trữ tại ngân hàng của bên vay tăng. Một ngân hàng riêng lẻ có thể gặp căng thẳng nếu nhiều tài khoản của họ cho vay tiền cho các bên vay tại ngân hàng khác.

Các ngân hàng cần có đủ dự trữ để đáp ứng các yêu cầu quy định và thực hiện các hoạt động hàng ngày, vì vậy họ có thể tự vay dự trữ hoặc điều chỉnh bảng cân đối kế toán khi cần thiết. Khi đối mặt với tình trạng thiếu hụt, họ sẽ tiếp cận thị trường repo hoặc các cơ chế khác của Fed như cửa sổ chiết khấu hoặc Tỷ lệ Tài trợ Bổ sung (SFR).

Tuy nhiên, khi tình trạng thiếu hụt dự trữ trở nên nghiêm trọng trên toàn hệ thống, lãi suất repo tăng lên do tiền mặt có thể cho vay trở nên khan hiếm, và nhiều bên vay cạnh tranh cho ít tiền mặt hơn, khiến thanh khoản bị siết chặt.

Đây là lúc Fed can thiệp, và đó chính xác là điều đã xảy ra vào ngày 31 tháng 10. Việc bơm thanh khoản lớn thông qua SRF, một công cụ được thiết lập để cung cấp các khoản vay nhanh chóng được thế chấp bằng trái phiếu Kho bạc hoặc trái phiếu thế chấp, diễn ra khi dự trữ ngân hàng giảm xuống còn 2,8 nghìn tỷ USD, đẩy lãi suất repo tăng lên.

Tiền mặt có thể cho vay đã trở nên khan hiếm, được cho là do việc thu hẹp bảng cân đối kế toán, gọi là thắt chặt định lượng (QT), và quyết định của Bộ Tài chính tăng số dư tài khoản thanh toán tại Fed, được gọi là Tài khoản Tổng hợp của Bộ Tài chính (TGA). Cả hai đều rút tiền mặt khỏi hệ thống.

Kết hợp tất cả lại

• Lãi suất repo tăng lên khi tiền mặt có thể cho vay trở nên khan hiếm do QT của Fed và việc tích trữ tiền mặt của Bộ Tài chính.
• Dự trữ ngân hàng giảm xuống dưới ngưỡng được cho là dồi dào.
• Tình hình gây ra một số căng thẳng.
• Điều đó dẫn đến việc Fed bơm thanh khoản thông qua cơ chế SRF

Nó ảnh hưởng đến BTC như thế nào?

Việc tăng thanh khoản 29 tỷ USD thực chất đã chống lại sự thắt chặt bằng cách tạm thời mở rộng dự trữ ngân hàng, hạ lãi suất ngắn hạn và giảm áp lực vay mượn.

Động thái này giúp tránh các cuộc khủng hoảng thanh khoản tiềm ẩn có thể gây tổn hại cho thị trường tài chính, điều này cuối cùng hỗ trợ các tài sản rủi ro như bitcoin, vốn được coi là lựa chọn thuần túy dựa trên thanh khoản tiền pháp định.

Tuy nhiên, những gì Fed đã làm vào thứ Sáu không đồng nghĩa hoặc gợi ý về một đợt nới lỏng định lượng (QE) sắp tới, vốn liên quan đến việc Fed mua tài sản trực tiếp, mở rộng bảng cân đối kế toán để tăng tổng mức thanh khoản trong hệ thống trong nhiều tháng hoặc nhiều năm.

Hành động của Fed vào thứ Sáu là một công cụ thanh khoản ngắn hạn, có thể đảo ngược và không nhất thiết kích thích các tài sản rủi ro như QE.

Hơn nữa, như Andy Constan, CEO và CIO của Damped Spring Advisors, đã nói trên X, mọi thứ sẽ tự ổn định.

"Chỉ khi và chỉ khi dự trữ trên toàn hệ thống thực sự trở nên khan hiếm đột ngột thì Fed mới cần hành động quyết liệt hơn. Những gì đang xảy ra chỉ là một chút cân bằng lại giữa các ngân hàng, một chút căng thẳng tín dụng và một chút hệ thống bị siết chặt do TGA. Mọi thứ sẽ tự ổn định," Constan nói trên X.

"Nếu không, lãi suất sẽ phải duy trì ở mức cao và tăng lên, và SRF sẽ phải tăng trưởng nhanh chóng. Trước đó, phần lớn có thể bỏ qua," Constan bổ sung.