Nhà khoa học chu kỳ Lars Von Thienen cho biết thanh khoản toàn cầu, một yếu tố quan trọng thúc đẩy giá tài sản, đang mất dần động lực. Ông theo dõi thanh khoản từ Mỹ, Trung Quốc và châu Âu, và dữ liệu của ông cho thấy thanh khoản vẫn đang tăng trưởng nhưng với tốc độ chậm hơn. Sự thay đổi này có nghĩa là dòng tiền dễ dàng đã hỗ trợ thị trường từ năm 2023 đang bắt đầu phai nhạt.
Ông giải thích rằng hiện nay thanh khoản toàn cầu chủ yếu được sử dụng để tái cấp vốn cho các khoản nợ thay vì các tài sản rủi ro. Khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thắt chặt chính sách, sẽ khó để thanh khoản tiếp tục tăng trưởng với tốc độ như trước cho đến cuối năm 2025 và sang năm 2026.
Trong một cuộc phỏng vấn với Paul Barron, Von Thienen mô tả Bitcoin như một phản ánh của thanh khoản toàn cầu. Ông cho biết khoảng 40% giá của Bitcoin đến từ điều kiện thanh khoản. Dựa trên dữ liệu hiện tại, ông tin rằng xu hướng tăng bắt đầu từ năm 2023 đang đạt đến đỉnh điểm.
Điều này không có nghĩa là Bitcoin sẽ sụp đổ ngay lập tức, nhưng thị trường có thể sẽ không chứng kiến sự tăng giá mạnh như giai đoạn trước của chu kỳ. Khi thanh khoản hạ nhiệt, tốc độ tăng trưởng có khả năng sẽ chậm lại trên hầu hết các tài sản rủi ro, bao gồm cả crypto.
Von Thienen cho biết các nhà giao dịch đang chờ đợi một mùa altcoin mới có thể sẽ thất vọng. Ông nói rằng sẽ không có sự luân chuyển lớn vào altcoin trong chu kỳ này. Thay vì chảy vào các đồng coin nhỏ hơn, thanh khoản mới đang chuyển vào các thị trường và ngành công nghiệp thực tế.
Altcoin thường tăng giá sau khi Bitcoin đạt đỉnh, nhưng lần này, ông cho biết bối cảnh đã khác. Dòng vốn thận trọng hơn và thanh khoản toàn cầu không mở rộng đủ nhanh để thúc đẩy một làn sóng đầu cơ mới.
Phân tích của ông chỉ ra một chu kỳ giảm mới của thanh khoản toàn cầu sẽ bắt đầu vào khoảng quý hai năm 2026 và kéo dài đến cuối năm. Giai đoạn này có thể mang lại thị trường yếu hơn cho cả Bitcoin và altcoin khi điều kiện tiếp tục thắt chặt hơn nữa.
Von Thienen dự đoán dòng tiền sẽ chuyển sang các lĩnh vực sản xuất thay vì các lĩnh vực đầu cơ. Đối với các nhà đầu tư crypto, điều này có thể đồng nghĩa với một giai đoạn giá đi ngang hoặc giảm kéo dài trước khi chu kỳ tiếp theo bắt đầu.
