Dollar General第二季度表現優於預期，並透過戰略擴張展現其在變動零售格局中的韌性

在通脹壓力與消費者優先事項不斷變化的零售行業中，Dollar General（DG）脫穎而出。該公司2025年第二季度的業績——包括強勁的營收增長、利潤率擴大以及戰略性門店擴張——凸顯了其在應對宏觀經濟挑戰同時保持盈利能力的能力。對於投資者而言，關鍵問題在於這些短期收益是否能轉化為持久的長期投資價值。

財務韌性：增長的基石

Dollar General 2025年第二季度的淨銷售額同比增長5.1%，達到107億美元，超過Zacks共識預期的106.8億美元。每股收益（EPS）增長9.4%，達到1.86美元，這得益於同店銷售增長2.8%，其中客流量上升1.5%，平均交易額提升1.2%。這些結果反映出公司在市場消費者越來越注重價格的情況下，能夠在維持可負擔性的同時實現盈利，這是一項關鍵優勢。

該公司的戰略性擴張進一步鞏固了其增長軌跡。儘管關閉了208家門店，Dollar General在第二季度新開了360家門店，淨增152家門店——這證明了其對門店經濟學的嚴謹態度。這一擴張，加上2025年第一季度毛利率提升78個基點，凸顯了其在“回歸基礎”策略下的運營效率提升。

戰略執行：價值與創新的平衡

Dollar General的成功源於其對成本紀律和以客戶為中心的創新的雙重關注。其“每日低價”（EDLP）模式相較於像Walmart這樣的大型零售商提供3–4%的價格優勢，吸引了包括因通脹而降級消費的高收入群體在內的廣泛客群。這一定價策略，加上2025年第二季度31.3%的毛利率，是通過庫存優化和SKU精簡實現的。

該公司也在數位基礎設施上大力投資。通過在3,000家門店提供EBT/SNAP線上訂單和當日配送服務，Dollar General不僅滿足了低收入消費者的需求，也擴展了其數位生態系統。這些舉措結合如Project Renovate和Project Elevate等門店現代化計劃，旨在提升門店體驗並帶動客流量。

運營靈活性：應對宏觀風險

儘管銷售、一般及行政費用（SG&A）上升以及關稅影響，Dollar General依然保持了運營靈活性。2025年第二季度單店庫存減少7.4%，毛利率達到31.3%，展現了其在不犧牲增長的情況下控制成本的能力。公司上調了2025年指引——預計淨銷售增長4.3%至4.8%，每股收益為5.80至6.30美元——反映出其對應對宏觀經濟逆風的信心。

競爭定位：表現優於Walmart

近幾個月來，Dollar General的股價表現優於Walmart，過去三個月上漲21.6%，而Walmart僅上漲2.3%。這一優勢部分源於DG較低的估值（預期市盈率為18.63倍，Walmart為34.79倍），以及其專注於服務不足的鄉村市場。儘管Walmart的全渠道策略和全球電商增長仍具優勢，Dollar General在價值導向零售領域的利基定位，使其能夠吸引注重價格的消費者需求。

分析師觀點與長期展望

分析師仍持審慎樂觀態度。Citi的Paul Lejuez維持“持有”評級，目標價為112.00美元，理由是競爭壓力，但其他分析師則強調DG強勁的資產負債表和戰略靈活性。公司2025年資本支出為13億至14億美元，主要用於門店現代化和數位擴張，進一步強化了其長期潛力。

結論：具吸引力的投資案例

Dollar General第二季度的表現及其戰略舉措，清楚地與當前消費者需求趨勢保持一致。通過結合運營效率、定價能力和數位創新，公司有望持續其增長軌跡。對於投資者而言，來自Walmart的競爭壓力和宏觀經濟波動等主要風險，已被DG堅韌的商業模式和嚴謹的執行力所緩解。隨著零售格局持續演變，Dollar General對可負擔性和可及性的專注，為長期投資提供了具吸引力的機會。

來源：
[1] Dollar General's Upgraded Outlook and Strategic Execution
[2] Dollar General lifts annual targets on strong demand for affordable essentials
[3] Dollar General's Q2 Earnings Surge and Ramped Guidance Signal Resilient Retail Growth in Challenging Macro Environment
[4] Dollar General revenue grows, but tariffs begin impacting prices
[5] Cautious Outlook on Dollar General Amid Short-Term