多頭以創紀錄速度撤離交易所，比特幣將迎來「God candle」行情？
Bitcoin的交易所提現量已攀升至自2022年以來的最高持續水平，即使該資產目前交易價格接近歷史高點。
雖然當前的流出量仍低於2023年累積高峰，但這一新一輪的提現趨勢凸顯了投資者獲取Bitcoin敞口方式的行為轉變。
機構需求越來越多地通過現貨交易所交易基金（ETF）流入，而非直接購買，這使得散戶持有者成為鏈上累積的主要力量。
Bitcoin淨流動處於多年低點
來自CryptoQuant的數據顯示，Bitcoin交易所淨流動的14日簡單移動平均線（SMA）已經突破中性區間，過去兩週有7,500枚BTC被提現。
這一數字與2022-2023年累積週期期間每週20,000枚BTC的流出量相比大幅下降，當時FTX崩潰加劇了這一趨勢。然而，這一水平仍高於2021年牛市期間的任何時候。
儘管如此，CryptoQuant分析師OnchainSchool解釋稱，目前的提現表明投資者對這一旗艦數字資產的信心正在上升。該分析師表示：
「這一趨勢的展現，儘管Bitcoin近期創下歷史新高，卻顯示投資者即使在價格高企時仍將幣從交易所提現。這種行為通常反映出對長期價值的信心，以及短期拋壓的減弱，進一步強化了大額持有者持續累積而非分發的觀點。」
強勁的交易所流出往往與牛市階段同時出現，因為投資者將其幣轉移至冷錢包以表達長期持有的信念。
然而，在2021年初期上漲階段，較少的持有者選擇自我託管，導致中心化交易所上的流動性更多。一旦首次高點出現，投資者開始以創紀錄的速度將幣轉入交易所。
直到兩年後FTX崩潰，淨提現才達到我們現在看到的水平。
上一輪週期出現了較為溫和的供應擠壓，即使需求依然強勁，也往往限制了短期上行壓力。
而這一次，當Bitcoin處於價格發現階段時，幣正以前所未有的速度離開交易所。
ETF流入吸收供應
提現速度凸顯了投資者行為的重大轉變，他們越來越傾向於通過ETF獲取敞口，而非直接持有Bitcoin。另一方面，散戶交易者似乎更願意將資產從交易所移除，甚至可能將其轉移至ETF。
因此，隨著數字資產價格在10月6日突破$126,000，短期BTC持有者的未實現利潤已上升至10%，這與美國現貨Bitcoin ETF機構資金流入激增同時發生。
根據SoSoValue數據，當天12只美國上市基金錄得約12億美元的資金流入，創下自推出以來第二大單日增幅。
自9月初以來，累計流入已超過50億美元，凸顯傳統金融在Bitcoin流動性生態中的作用日益加深。
Bitcoin分析師Shaun Edmondson評論道：
「這些來自美國現貨BTC ETF的購買數據實在令人震驚，無論是昨天還是過去5個交易日的速度。這些數字確實令人瞠目結舌。」
這些ETF產品目前合計持有超過130萬枚BTC，成為機構累積的主導渠道。
在早期牛市週期中，可比的資金流入通常會進入交易所出售、冷錢包或DeFi協議。如今，這些資金流入受監管的託管產品，在一定程度上減弱了曾經推動價格飆升的稀缺效應。
這種新興的平衡——強勁的ETF需求與較弱的鏈上累積相抵消——使得Bitcoin當前的上漲行情較以往週期顯得更為有序。不過，美國預算緊張和利率預期變化等宏觀逆風，仍可能迅速改變資金流動狀況。
如果ETF流入持續，它們可能吸收多達Bitcoin每日發行量兩倍的供應，即使沒有大規模交易所提現，也能重新推動上漲動能。但如果流入放緩，而部分流動性仍留在交易所，那麼熟悉的「供應擠壓」敘事可能會在年底前保持沉寂。
如果提現速度進一步加快，同時ETF流入依然強勁，供應擠壓可能在2025年底前達到「神燭」級別。
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