Zcash如何從Monero手中重新奪回隱私王冠

近十年來，Zcash (ZEC)與Monero (XMR)之間的競爭定義了加密貨幣隱私運動。

這兩種數位資產承諾實現Bitcoin無法達到的真正交易匿名性，但它們採取了截然不同的路徑。Monero將隱私設為強制，預設加密每一筆交易。Zcash則將隱私設為可選，允許用戶在完全透明與完全隱私之間自行選擇。

多年來，這種選擇似乎讓Zcash吃了虧。Monero堅定不移的設計贏得了密碼朋克、暗網用戶以及隱私極致主義者的忠誠，他們認為ZEC的「選擇加入」模式是一種妥協。

然而，隨著監管審查趨嚴，交易所開始下架隱私幣，Zcash的混合模式已從弱點轉變為武器。

今年秋天，Zcash在市值上首次七年來超越Monero，重新奪回「隱私王冠」。根據CoinGecko的數據，ZEC目前市值達到75億美元，而Monero為63億美元，將其列入全球前20大加密貨幣之列。

Zcash vs. Monero 市值（來源：CoinGecko）

這一變化不僅僅是排行榜的重新洗牌，更是敘事的深層逆轉。曾經讓Zcash備受爭議的架構——在隱私與合規之間取得平衡——如今正吸引機構資金、ETF關聯以及主流認可。

從密碼朋克到合規之路

Zcash於2016年由Electric Coin Company（ECC）在密碼朋克創辦人Zooko Wilcox的領導下推出。其使命是解決Bitcoin最大的缺陷：交易的可追溯性。

透過先進的零知識證明（zk-SNARKs），Zcash允許用戶完全加密發送者、接收者及金額資料，同時仍能向網路證明交易的有效性。

然而，該協議引入了一種新穎的彈性，允許用戶選擇透明（T-address）或受保護（Z-address）交易。這種選擇性讓隱私純粹主義者感到疏離，但也讓該項目更容易受到監管，因為加密貨幣交易所可以上架ZEC，畢竟它並非預設完全匿名。

另一方面，2014年誕生的Monero則走向了相反的方向。它透過環簽名和隱身地址強制全網隱私，使每一筆交易都不透明且無法追蹤。多年來，這讓Monero在隱私領域占據主導地位，使其成為鏈上分析無法觸及的貨幣。

但Monero的優勢也成為其致命弱點。由於每筆交易都是私密的，該網路始終受到監管壓力。因反洗錢（AML）規定的疑慮，它已被多家主流交易所下架，包括Binance、OKX和Huobi。

與此同時，Zcash仍可在合規平台上自由交易，而這種可及性如今比純粹性更為重要。

改變一切的51%時刻

這兩條專注於隱私的區塊鏈網路的轉折點發生在2025年中，當時基於AI的協議Qubic聲稱已獲得Monero算力的多數控制權，這場51%攻擊動搖了外界對該網路的信心。

攻擊者據稱重組了六個區塊，並孤立了數十個區塊，實質上重寫了區塊鏈近期的部分歷史。

幾週後，獨立監控者報告了另一場18個區塊的重組，這是Monero歷史上最大規模的一次。雖然沒有發生雙重支付，但這些事件揭示了結構上的脆弱性。

對於投資者和交易所而言，這證實了長期以來的擔憂：Monero對匿名性的堅持讓其更難以保障安全與審計。

相比之下，Zcash則在ECC、Zcash Foundation以及其消費者錢包項目Zashi的推動下，默默建立起更現代化的治理與升級框架。

這種穩定性，加上對監管友善的認知，為Zcash的回歸創造了完美的背景。

Zcash如何逆轉勝局

Zcash的反彈並非孤立發生。過去一年，隱私幣在全球監控措施（從歐盟MiCA數位ID規則到英國數據共享提案）引發的廣泛反彈中大幅上漲。

在這種氛圍下，投資者重新發現了ZEC。該代幣一個月內飆升近200%，年增長達1,000%，創下七年新高478美元，隨後小幅回調至461美元。與過去的投機性暴漲不同，這次漲勢背後有機構資金的深度支撐。

Grayscale的Zcash Trust（ZCSH）僅在九月就回報90%，而ZEC的未平倉合約創下近7億美元的新高。

Zcash未平倉合約（來源：CoinGlass）

市場參與者將這些資金流入解讀為「受監管的隱私交易」的早期跡象：即獲得密碼學隱私的同時，避免Monero的法律包袱。

鑑於此，Maelstrom的CIO Arthur Hayes預測該代幣有望達到10,000美元，並稱Zcash為「乾淨的隱私押注」。

此外，Zcash近期的動能根植於真正的技術進步。

在2025年10月的路線圖中，ECC提出多項升級，旨在簡化並保障私密交易。

計劃包括透過NEAR Intents協議為每次兌換引入臨時地址、資金到賬後自動輪換地址、為Keystone錢包提供硬體重新同步功能，以及多簽Pay-to-Script-Hash（P2SH）支援，以更好地保護開發者資金。

Zcash路線圖（來源：Electric Coin Company）

這些改進共同簡化了用戶透過Zashi錢包與ZEC互動的方式，該錢包於今年初亮相。曾因隱私操作流程複雜而受批評的Zcash，如今介面已具備主流加密錢包的易用性，從而消除了重要的可用性障礙。

或許最值得注意的是，目前超過30%的ZEC總供應量已存放於受保護池中，顯示隱私用途正追趕市場投機。

隨著越來越多交易進入這些加密通道，Zcash的整體匿名集擴大，進一步強化其隱私保障與網路長期韌性。

本文首發於CryptoSlate，標題為《How Zcash reclaimed the privacy crown from Monero》。