從比特幣到Zcash：為何說隱私是加密領域「最後的千倍機遇」？

比特幣誕生之初面臨的三大核心問題中，隱私賽道成為僅剩的、具備非對稱收益潛力的領域。

撰文：Mert Mumtaz，Helius Labs CEO

編譯：Saoirse，Foresight News

比特幣誕生之初面臨三大核心問題：一是合法性，二是可編程性與擴展性，三是隱私保護。

其中，比特幣通過成長為萬億級資產解決了合法性問題；Solana、以太坊等公鏈解決了可編程性與擴展性問題；而隱私保護作為僅剩的未攻克難題（也因此成為具備非對稱收益潛力的市場空白），正由 Zcash 等區塊鏈項目引領突破。

我將隱私領域稱為「最後的千倍機遇」或「最後的 PvE（玩家 vs 環境）賽道」，並非只是吸引眼球的噱頭（儘管這一說法確實有傳播性），而是基於市場中逐漸顯現的非對稱機遇、空白領域，以及宏觀層面的時機成熟度綜合判斷。這一領域不僅包含零知識證明（ZK）技術，還涵蓋混幣器、全同態加密（FHE）與安全多方計算（MPC）等技術方向。

加密行業發展脈絡梳理

比特幣起源於密碼龐克運動，旨在打造互聯網原生貨幣，是對 2008 年金融危機的直接回應。

初期的比特幣兼具創新性、無政府主義屬性與不確定性 —— 沒人能確定它能否成功，因此「爭奪合法性」成為當時的核心目標。

隨著知名度提升，比特幣逐漸面臨兩大主要批評：一是缺乏可編程性（後續進一步延伸為「缺乏擴展性」），二是缺乏隱私保護能力。

以太坊應運而生，旨在解決「可編程性缺失」的問題；此後 Solana 推出，進一步攻克「可編程性場景下的擴展性不足」難題。

過去 5-8 年，加密行業的發展主線正是上述脈絡：比特幣持續鞏固合法性，以太坊、Solana 等公鏈推進可編程性與擴展性。

未來，可編程性 / 擴展性賽道與比特幣生態仍會持續優化，但很難再出現「千倍級」的突破 —— 換句話說，這些領域的改進將更多是「邊際優化」，而非「量級飛躍」。

另一方面，Zcash 的誕生正是為了解決加密領域的另一大核心爭議 —— 隱私性缺失。若將人類文明的技術發展視為一棵「技術樹」，Zcash 的目標就是推動「隱私分支」的演進。

對於「隱私性缺失」的批評，早已得到中本聰、Hal Finney（比特幣早期核心貢獻者，2009 年 1 月 12 日成為全球首位接收比特幣轉帳的人，也是中本聰的重要技術合作者，曾在 Bitcointalk 等公開論壇多次探討比特幣隱私性缺陷）等行業先驅在公開論壇中的廣泛認可。其中中本聰在其發布的首篇比特幣相關帖子中，就引用了 Zooko（Zooko Wilcox-O'Hearn，零知識證明與隱私加密領域關鍵學者，Zcash 項目早期核心貢獻者之一）的觀點。

早期加密貨幣發展中，必須解決的核心難題是「雙花問題」（即同一筆錢被重複花費）。為防範雙花，需確保「所有參與者都能看到其他人的帳戶餘額」—— 這也是如今區塊鏈預設「透明可追溯」的根本原因，本質是為解決雙花問題做出的妥協。

事實上，中本聰曾公開表示「願意為比特幣加入 ZK 技術以提升隱私性」，並認為這能讓比特幣變得「好得多」，但當時受限於技術成熟度，無法在加入 ZK 的同時解決雙花問題 —— 零知識證明在當時還是過於新穎的技術。

隱私賽道的當下與未來

零知識證明技術的新穎性體現在：Zcash 團隊是全球首個將 ZK 技術投入生產環境的團隊 —— 不僅在加密行業，在所有行業中都是首例。

但早期的 ZK 技術存在明顯缺陷：開發難度極高、易用性差，且需要多次迭代才能完善，同時消除「信任假設」（即無需依賴特定第三方）。因此，無論是 Zcash 項目本身，還是零知識證明技術整體，都曾經歷長期的發展困境。

而如今，情況已發生根本改變：ZK 技術終於走向成熟，可穩定落地應用；與此同時，「可編程性 / 擴展性」賽道已逐漸觸及「技術 S 曲線」的上限（即增長速度開始放緩，邊際收益遞減）。

當前加密行業的格局已清晰：比特幣奠定合法性基礎，Solana、以太坊驗證了可編程性的產品市場契合度（PMF），而隱私賽道成為僅剩的、具備非對稱收益潛力的領域。

更重要的是，當下正是隱私賽道爆發的「黃金時機」：近年來，加密行業雖多被投機屬性與商業利益主導，但它的起源是密碼龐克運動 —— 密碼龐克的核心目標，正是用密碼學與程式碼構建「保障自由與隱私的系統」。如今，行業正逐步回歸這一核心初心。

再結合宏觀環境來看：全球債務危機隱憂持續，比特幣已證明「非國家發行貨幣」的可行性；同時，全球範圍內（以歐洲為代表）的權力濫用與隱私侵犯事件頻發；此外，隨著傳統金融機構加速「上鏈」，它們對交易隱私的需求會顯著提升 —— 多重因素疊加，意味著隱私技術與零知識證明技術正迎來「吞噬世界」的拐點。

隱私賽道還具備一個關鍵優勢：它是少數「難度足夠高、影響力足夠大、創新性足夠強」的領域，能夠從人工智慧（AI）領域吸引頂尖人才 —— 而人才的聚集會進一步帶動資本湧入，形成「人才 - 資本」相互促進的正向循環。

綜上，一個「具備行星級規模、無法被阻止的私人貨幣時代」已近在眼前。

註：我並非認為比特幣、Solana、以太坊等項目已無上漲空間 —— 它們未來顯然會發展到更大的規模。但以它們當前的體量來看，要實現「百倍增長」已基本不可能。