رؤى سوق الذهب: مامادو توريه يشرح التصحيح الأخير في الأسعار وفرص الذهب الرمزي

على مدار الأسبوع الماضي، انخفض الذهب بنسبة 1.2% إلى 4,022 دولاراً للأوقية بعد مستويات قياسية مرتفعة في 20 أكتوبر/تشرين الأول، مع ضغوط إضافية ناجمة عن قوة الدولار الأميركي. 

مامادو توريه ، الرئيس التنفيذي ومؤسس قبيلة أوبونتو شارك مؤسس منصة GIFT Gold، الذي يقدم رمزية الذهب من خلال GIFT Gold، أفكاره حول ظروف السوق الحالية، وناقش العوامل التي تساهم في الانخفاض وقدم وجهات نظر حول الاتجاهات المستقبلية المحتملة للأصل.

وقال مامادو توري، الرئيس التنفيذي لبنك أوف أمريكا: "تعكس التقلبات الأخيرة في أسعار الذهب تعديلاً تكتيكياً، وليس انهياراً لأطروحة قيمته الأساسية، بل تتعلق أكثر بإعادة التموضع الهيكلي في بيئة مالية كلية ومؤسسية متغيرة". Mpost.

حدد عدة عوامل وراء هذا التغيير. أولًا، امتد تقييم الذهب بعد ارتفاع مطول، مما أدى إلى فترة من التماسك الطبيعي. ثانيًا، يُقلل ارتفاع الدولار الأمريكي وارتفاع العائدات الحقيقية المعدلة حسب التضخم من جاذبية الأصول غير المُدرّة للعائد كالذهب، حيث تميل أسعاره إلى التحرك عكسيًا مع العائدات الحقيقية. ثالثًا، بعد ارتفاع مطول، يجني العديد من المستثمرين الأرباح، وتتكيف تدفقات المشتقات أو التحوط قبل الأحداث الكبرى. رابعًا، والأهم من ذلك، من منظور الأسواق الناشئة وأفريقيا، يتطور هيكل الطلب: إذ تُراكم البنوك المركزية في أفريقيا الذهب بنشاط في إطار تنويع الاحتياطيات.

من حيث التفسير، من الضروري عدم الخلط بين هذا التقلب وانهيار الحالة الهيكلية للذهب. بل أرى أن التصحيح هو إعادة تقييم ضمن إطار هيكلي صعودي أوسع. بالنسبة للمستثمر المؤسسي، يكمن السر في التمييز بين التقلبات قصيرة الأجل والتحولات الهيكلية متوسطة إلى طويلة الأجل، كما قال الخبير.

وأشار أيضًا إلى أن التقلبات التي نشهدها حاليًا لا تُبطل دور الذهب؛ بل تُشير إلى لحظة إعادة تموضع. ومن هذا المنظور، قد تُمثل فرصة تكتيكية لمراجعة نقاط التعرض والدخول، بدلًا من التخلي عن هذه الفئة من الأصول تمامًا. ينبغي النظر إلى هذه اللحظة كفرصة أكثر منها تحذيرًا، وخاصةً للمستثمرين المؤسسيين ذوي الاستراتيجيات طويلة الأجل.

جني أرباح الذهب في ظل إعادة التوازن للمحافظ الاستثمارية وسط التوترات السياسية وعدم اليقين الاقتصادي 

وفي معرض تأمله لسبب حدوث جني الأرباح الآن على الرغم من التوترات السياسية المستمرة وعدم اليقين الاقتصادي، قال مامادو كويدجيم توري إن السؤال يسلط الضوء على المفارقة الواضحة المتمثلة في تقليل المخاطر في بيئة من عدم اليقين المرتفع.

من منظور التمويل المؤسسي، تتقارب عدة عوامل. بعد الارتفاع القوي في أسعار الذهب، يحرص العديد من الصناديق والمتداولين على تحقيق مكاسب. كان الزخم قويًا، لذا يجني بعض المشاركين الأرباح ببساطة، كما قال لـ Mpostوفي الوقت نفسه، وبعد احتساب المخاطر الكلية، يبدو أن فرص تحقيق مكاسب متبقية للذهب أضيق، مما يدفع رأس المال إلى التوجه نحو الأصول ذات العائد الأعلى: فالعديد من المخاطر الكلية الرئيسية (التضخم، وضعف العملة، وتنويع البنوك المركزية) محسوبة بالفعل، وبالتالي فإن التكلفة البديلة للاحتفاظ بالذهب غير المدر للعائد قد تبدو مرتفعة مقارنة بفئات الأصول الأخرى، كما أضاف.

علاوة على ذلك، تُعدّ تدفقات المشتقات والسيولة مهمة أيضًا: فقبل الأحداث الرئيسية، مثل اجتماعات السياسة النقدية أو بيانات التضخم، يُخفّض بعض المشاركين من تعرضهم للحد من المخاطر، مما قد يدفع إلى البيع حتى مع ثبات العوامل الأساسية. تجدر الإشارة أيضًا إلى أنه في أجزاء من آسيا، وهي منطقة رئيسية للطلب على الذهب المادي، يُمكن أن يُؤدي انخفاض الاستهلاك بعد المهرجانات أو الموسمية إلى انخفاض الطلب المادي على المدى القريب، مما يؤثر على معنويات السوق.

باختصار، جني الأرباح الآن لا يعكس بالضرورة رفضًا لنظرية الذهب. إنه يعكس إعادة توازن طبيعية للمحفظة الاستثمارية، وليس رفضًا لدور الذهب.

جاءت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي كما كان متوقعا، مما دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

قد يُصبّ تخفيف السياسة النقدية في صالح الذهب من خلال خفض تكلفة الفرصة البديلة وإضعاف الدولار. بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، هذا يعني: مراقبة البيانات الصادرة، والأهم من ذلك، توقع رد فعل السوق والاضطرابات المحتملة، كما قال.

برأيي، هذه اللحظات لا تتعلق بالتوقيت بقدر ما تتعلق بالتمركز. في سياق هيكلي لا تزال فيه تراكمات البنوك المركزية، وتقلبات العملات، والتحوط في الأسواق الناشئة ذات أهمية، يمكن للمؤسسات أن تستخدم الانخفاضات (التي تُحدثها خيبة أمل الاقتصاد الكلي) كنقاط دخول استراتيجية، كما أشار مامادو كويدجيم توري.

رمزية الذهب: ربط الأصول المادية بالابتكار الرقمي 

وقال مامادو توري إنه مع تزايد أهمية الذهب المادي وتزايد تعقيد أسواق الذهب الورقي، فإن عملية التوكين تقدم مسارًا ثالثًا - وهو الجمع بين الدعم الحقيقي والمرونة الرقمية. 

من جهة، نلاحظ أن البنوك المركزية في أفريقيا وأماكن أخرى تزيد من حيازاتها المادية في إطار استراتيجيات تنويع الاحتياطيات والسيادة النقدية. ومن جهة أخرى، نمت أسواق الذهب الورقي، مثل العقود الآجلة وصناديق الاستثمار المتداولة، بشكل كبير مقارنةً بالتدفقات المادية الفعلية، مما أدى إلى توترات هيكلية أو فجوات بين ما يحدث على الورق وما يحدث في الخزائن. في هذه البيئة، يوفر الرمزية مسارًا بديلًا، كما أشار. 

وأكد مامادو توري أيضًا أن أحد التحولات الرئيسية هو الوصول الجزئي وقاعدة المستثمرين الموسعة. 

في حين أن السبائك المعدنية المادية غالبًا ما تتطلب حدًا أدنى كبيرًا وتفرض عبء تخزين، فإن الترميز يُتيح زيادات صغيرة وإمكانية الوصول عبر الهاتف المحمول. ثانيًا، إمكانية النقل الرقمي والتسوية عبر الحدود، لا سيما في الأسواق الناشئة، بما في ذلك أفريقيا، حيث قد تكون البنية التحتية المصرفية أو التسوية عبر الحدود محدودة. توفر الملكية القائمة على الترميز مرونة أكبر. ثالثًا، من أجل ثقة المستثمرين، يُعدّ الارتباط بين الترميز والذهب المادي المُدقّق والمؤمّن عليه والمدعوم بالخزائن أمرًا بالغ الأهمية، لأنه يربط بين المعايير المؤسسية وابتكارات التكنولوجيا المالية.

كما تم تسليط الضوء أيضًا على التأثيرات المؤسسية للذهب المميز. 

من منظور الخزانة أو التحوط، لا يحل الذهب المُرمَّز محل السبائك المادية لكبار حاملي الاحتياطيات، ولكنه يوفر طبقة تكميلية تتميز بالسيولة وقابلية التوسع والتوافق الرقمي. وهو يتماشى مع تنويع الخزانة وإدارة السيولة والوصول إلى الأسواق الناشئة. بالإضافة إلى ذلك، يدعم هذا الابتكار الشمول المالي من خلال توفير تحوط قائم على الذهب أو الحفاظ على الثروة في الأسواق التي يكون فيها الوصول التقليدي محدودًا. يُتيح رمزية الأصول الحقيقية بشكل متزايد تحسين الوصول والكفاءة والشفافية.

واختتم مامادو توري حديثه قائلاً: "أود التأكيد على أن الأمر لا يقتصر على التغيير الجذري، بل على التطور. يجب أن تلبي البنية التحتية المعايير المؤسسية، بما في ذلك الحفظ والتدقيق والخزن والوضوح التنظيمي. فالترميز هو جسر بين التناظري والرقمي، وليس إلغاءً للتناظري." 

وأضاف: "منصات مثل GIFT Gold لا تُحدث تغييرًا جذريًا في أسواق الذهب المادي، بل تُحوّل الثقة إلى رقمية، وتُوسّع نطاق الوصول، وتُنشئ مستويات جديدة من المنفعة حول أحد أقدم الأصول في العالم. وهذا يُتيح للمستثمرين المؤسسيين والمشاركين في الأسواق الناشئة بُعدًا جديدًا للوصول والتحوّط، مع الحفاظ على أسس متينة مدعومة بالأصول".