Puntos clave:
La caída de Bitcoin refleja la debilidad del Nasdaq pero carece de una justificación fundamental.
Las entradas en los ETF spot de BTC se han enfriado pero siguen siendo netamente positivas, mostrando una demanda de inversores resiliente.
La liquidez de stablecoins y la acumulación onchain sugieren condiciones para un rebote.
Bitcoin (BTC) extendió su caída hasta los $100.800 el martes, bajando más del 10% esta semana y reflejando la caída del 1,67% en los futuros del Nasdaq 100, ya que los activos de riesgo estuvieron bajo presión. Históricamente, cuando el Nasdaq cae más del 1,5% en un solo día, Bitcoin tiene un 75% de probabilidad de registrar un retorno negativo, con una caída promedio del –2,4%, según datos de EcoinBitcoin-Nasdaqcorrelación entre Bitcoin y Nasdaq por Ecoinometrics. Fuente: X
A pesar del lastre macroeconómico, el analista argumentó que la debilidad del precio de Bitcoin no está completamente justificada por los fundamentos. Las condiciones financieras siguen siendo laxas y los mercados de acciones alcanzaron recientemente máximos históricos.
“Bitcoin ha estado infravalorado en relación al contexto macroeconómico”, señaló Ecoinometrics, enfatizando que la caída actual parece estar más impulsada por el sentimiento que por factores estructurales.
Sin embargo, las entradas en los ETF spot de Bitcoin se han desacelerado notablemente desde principios de octubre. Las dos primeras semanas del cuarto trimestre generaron más de 5.000 millones de dólares en entradas netas, mientras que las últimas cuatro semanas han visto salidas acumuladas de aproximadamente 1.500 millones de dólares. Aunque este cambio sugiere cierto enfriamiento de la demanda, el balance neto total de entradas sigue siendo positivo, lo que indica que el apetito de los inversores a largo plazo por la exposición a BTC sigue siendo resiliente.
A nivel global, la desaceleración también se ha reflejado en los productos cotizados en bolsa de criptomonedas (ETP). La semana pasada se registraron salidas netas por 246,6 millones de dólares de todos los ETP de criptomonedas, impulsadas en gran parte por salidas de 752 millones de dólares en Bitcoin. Cabe destacar que el iShares Bitcoin Trust (IBIT) lideró con 403 millones de dólares en salidas, mientras que el GBTC de Grayscale vio salir 68 millones de dólares.
Las métricas onchain añaden matices al panorama. La presión de venta ha disminuido de 835 millones de dólares a 469 millones de dólares semana a semana, mientras que la acumulación a largo plazo sigue siendo fuerte. Las ballenas de Bitcoin enviaron entradas modestas de alrededor de 4.900 BTC a los exchanges, una señal de reposicionamiento cauteloso más que de pánico.
Las reservas en exchanges cayeron a 2,85 millones de BTC, reforzando la tendencia general de acumulación incluso cuando BTC cotiza por debajo de su media móvil de 200 días ($108.000) y del coste base de los holders a corto plazo de $113.000.
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La liquidez de Bitcoin señala un punto de inflexión
Datos de CryptoQuant sugieren que el Stablecoin Supply Ratio (SSR) ha vuelto al rango de 13–14, la misma zona vista antes del rebote de Bitcoin a principios de este año. Históricamente, este nivel ha marcado puntos de inflexión de liquidez, donde el aumento de los saldos de stablecoins señala un creciente “poder de compra” al margen.
Actualmente, con Bitcoin cotizando a $101.800, el bajo SSR sugiere que la liquidez de stablecoins está volviendo a acumularse silenciosamente, lo que podría preparar el escenario para un rally de alivio o la última etapa alcista de este ciclo.
Sin embargo, cada rebote sucesivo del SSR ha sido más débil, lo que sugiere que, si bien aún es posible otra fase alcista, el impulso de liquidez subyacente del mercado podría estar desvaneciéndose.
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