Le ralentissement des vacances en Asie et la fermeture des États-Unis instaurent une ambiance incertaine pour bitcoin en octobre : K33

Bitcoin commence le mois d'octobre sur une note incertaine alors que la Chine entame sa saison annuelle de vacances de la Golden Week et que Washington D.C. entre dans une fermeture partielle du gouvernement.

Alors qu'une liquidité asiatique réduite durant cette période indique généralement un début de mois stagnant pour la plus grande cryptomonnaie du monde, les retards dans la publication des données économiques américaines dus à la fermeture du gouvernement pourraient perturber ce schéma et provoquer de la volatilité, selon la société de recherche et de courtage K33.

La semaine de vacances en Chine commence le 1er octobre, coïncidant avec la fermeture des marchés sud-coréens du 3 au 9 octobre et d'autres pauses régionales. Ce ralentissement annuel de la participation asiatique a historiquement pesé sur le bitcoin, les données de K33 montrant généralement des rendements plats ou négatifs lors de la première semaine d'octobre — bien que le rallye de 2021 ait constitué une exception majeure. « BTC évolue généralement de façon stable pendant la saison des vacances asiatiques au début octobre », a écrit Vetle Lunde, responsable de la recherche chez K33, dans un nouveau rapport, ajoutant que la volatilité a tendance à se comprimer vers des creux locaux durant cette période.

Bien que la Golden Week puisse en partie expliquer la faiblesse des échanges, la période d'août à la mi-octobre a historiquement connu une action des prix plus modérée de manière générale par rapport au reste de l'année, a noté l'analyste.

Cependant, aggravant le contexte macroéconomique incertain, le gouvernement fédéral américain est entré dans une fermeture partielle à 00h01 (heure de l'Est) mercredi, après que le Congrès n'a pas réussi à adopter une législation de financement. De nombreux services fédéraux non essentiels sont désormais suspendus, mettant des employés en congé forcé et retardant la publication de données cruciales telles que les rapports sur l'emploi et l'inflation. Combiné à des flux asiatiques potentiellement faibles, Lunde a averti que les carnets d'ordres pourraient s'amincir, exposant les traders à des « mouvements de prix erratiques » lors des sessions qui se chevauchent, en particulier au début du mois d'octobre.

La pression venant d'Asie n'est pas nouvelle. Les rendements composés depuis le début de l'année pendant la session de trading asiatique s'élèvent à –9,7 %, la région sous-performant à la fois l'Europe et les États-Unis chaque année depuis 2021, à l'exception d'une brève période en 2022, a souligné K33. La plupart des hausses significatives du bitcoin ces dernières années sont apparues pendant les heures américaines, notamment après le lancement des ETF spot. « Les prises de bénéfices et les retours à la moyenne durant les heures asiatiques, dans un contexte de liquidité relative plus faible, peuvent expliquer la nette sous-performance de la session asiatique », a déclaré Lunde.

Pour l'instant, le bitcoin reste en phase de consolidation. Après avoir rebondi depuis les creux de fin septembre, il a clôturé le mois en hausse de 4,7 % à environ 114 120 $, selon la page de prix BTC de The Block, et se négocie actuellement en hausse de 2 % mercredi à 116 412 $.

Les indicateurs sur les produits dérivés continuent également de signaler la prudence, a noté Lunde, avec l'intérêt ouvert sur le CME tombant à un plus bas de cinq mois, des taux de financement oscillant sous la neutralité, et les traders d'options privilégiant toujours les puts. Un effet de levier élevé sur les swaps perpétuels rend le marché vulnérable à des pics de volatilité si les positions sont débouclées, a-t-il averti.

« Long SOL, short LTC » dans un contexte de surplomb Grayscale pour les ETF altcoins

Suite aux nouveaux standards génériques de cotation de la Securities and Exchange Commission, des fonds négociés en bourse (ETF) spot pour des altcoins tels que Solana et Litecoin sont attendus dans les semaines à venir, bien que la fermeture du gouvernement américain puisse repousser les échéances.

Lunde a mis en avant l'asymétrie clé du « surplomb Grayscale » sur divers altcoins, notant que pour les ETF Bitcoin et Ethereum, les conversions des trusts Grayscale ont vu 50 % de leur offre notionnelle d'AUM inonder le marché lors des 200 premiers jours de trading. « Pour les altcoins plus petits, des différences subtiles mais fondamentalement importantes dans le pourcentage de détention de Grayscale sur l'offre en circulation créent des opportunités intéressantes de trades long-short », a-t-il déclaré.

Solana et Litecoin sont les comparaisons les plus pertinentes, ayant été négociés publiquement ces dernières années, contrairement à la structure privée des produits XRP et Dogecoin de Grayscale, a expliqué l'analyste.

Le trust Solana de Grayscale ne détient que 0,1 % de l'offre en circulation de SOL, et il n'a jamais été négocié avec une décote, ce qui signifie qu'il y a peu de risque de ventes forcées une fois converti, a déclaré Lunde. Par ailleurs, la demande pour Solana est également soutenue par plusieurs autres dépôts d'ETF SOL et des stratégies de trésorerie d'actifs numériques substantielles.

Cependant, cela contraste fortement avec Litecoin, puisque Grayscale contrôle déjà 2,65 % du flottant de LTC, et son trust a été négocié à plusieurs reprises avec des décotes importantes — beaucoup plus comparable aux conversions précédentes de GBTC et ETHE. Combiné au fait que seuls quelques émetteurs poursuivent un ETF LTC, Lunde estime qu'une stratégie « long SOL, short LTC » pourrait être attrayante si les lancements d'ETF ont lieu simultanément.