Auteur : Cred
Traduction : Saoirse, Foresight News
En tant que trader à prise de décision autonome, il est très utile de catégoriser ses transactions.
Le trading systématique et le trading à prise de décision autonome ne sont pas des concepts opposés ou mutuellement exclusifs.
Dans les cas extrêmes, d’un côté, il y a les systèmes de trading entièrement automatisés — toujours « activés », gérant chaque étape du processus de trading ; de l’autre, il y a la spéculation purement instinctive — sans aucune règle ni stratégie fixe.
D’un point de vue technique, dès lors que l’on exerce un certain degré de prise de décision autonome (par exemple, désactiver un système automatisé ou ajuster manuellement l’équilibre des positions), cela peut être considéré comme un « acte de décision autonome », mais cette définition est trop large et manque de valeur pratique.
En réalité, ma définition du « trader à prise de décision autonome » s’applique probablement à la majorité des lecteurs, avec les caractéristiques principales suivantes :
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Exécution principalement manuelle des transactions ;
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Analyse axée sur l’aspect technique (niveaux clés, graphiques, flux d’ordres, catalyseurs d’actualité, etc.) ;
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Jugement subjectif de l’efficacité et de la pertinence des stratégies de trading ;
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Autonomie sur les éléments clés du trading : gestion du risque, taille des positions, points d’entrée, conditions de stop-loss, objectifs de prix, gestion des transactions.
Il est important de souligner que « prise de décision autonome » ne doit pas être confondue avec « paresse ».
Certains traders diront : « Frère, regarde, il n’y a pas deux stratégies de trading identiques, donc les tests ne servent à rien, chaque situation est différente de toute façon. »
Cependant, les bons traders à prise de décision autonome maîtrisent généralement les données détaillées du marché sur lequel ils opèrent, rédigent des manuels de stratégie, définissent des filtres d’état de marché, tiennent des journaux de trading pour optimiser leurs performances, etc.
Lorsqu’ils exercent leur autonomie, ils suivent au moins un cadre de règles général ; avec l’expérience, ces règles deviennent plus flexibles et la part de la prise de décision autonome dans le processus de trading augmente progressivement.
Mais cette flexibilité décisionnelle s’acquiert avec le temps, elle n’est pas innée.
Quoi qu’il en soit, selon mon expérience et mes observations, la plupart des stratégies de trading à prise de décision autonome à espérance de gain positive (+EV) peuvent être classées en trois catégories claires (noms de catégories que j’ai moi-même définis) :
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Incrémentale (Incremental)
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Convexe (Convex)
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Spécialiste (Specialist)
Chaque catégorie se distingue principalement selon trois axes :
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Ratio risque/rendement (R:R)
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Probabilité de succès (Probability)
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Fréquence d’apparition (Frequency)
(Note : En combinant le ratio risque/rendement et la probabilité de succès, on peut estimer la valeur attendue d’une transaction, mais ici nous simplifions la compréhension à travers ces trois axes.)
Analysons maintenant ces trois types de transactions une par une.
Transactions incrémentales
Caractéristiques principales : faible ratio risque/rendement, forte probabilité de succès, fréquence d’apparition moyenne
Ce type de transaction est essentiel pour maintenir le bon fonctionnement du compte et garder une sensibilité au marché.
Elles ne sont peut-être pas « tape-à-l’œil », ni idéales pour se vanter sur les réseaux sociaux, mais elles constituent la « base » du trader — tant qu’il existe un certain avantage sur le marché, ces transactions permettent d’obtenir une croissance composée appréciable.
Exemples typiques : trading de microstructure de marché, trading sur le flux d’ordres, trading de retour à la moyenne intrajournalier, trading basé sur des régularités statistiques (effet de période intrajournalière, effet de week-end, effet post-publication de nouvelles), trading en range lors de périodes de faible volatilité, etc.
Les principaux risques de ce type de transaction sont la « diminution de l’avantage » et les « changements soudains de l’état du marché ».
Mais ces deux risques peuvent être considérés comme des « coûts nécessaires du trading » : les opportunités de trading intrajournalières sont par nature intermittentes, et si l’on se trompe de direction lors d’un changement soudain de tendance, le coût peut être très élevé (on peut se référer à la chute du régime de Kadhafi pour comprendre le risque de contrer la tendance lors d’un retournement).
Les transactions incrémentales sont d’une grande valeur pratique : elles permettent généralement des profits stables et apparaissent assez fréquemment — elles lissent la courbe des résultats et fournissent des informations efficaces sur le marché et les tendances potentielles.
Transactions convexes
Caractéristiques principales : ratio risque/rendement élevé, probabilité de succès moyenne, faible fréquence d’apparition
La plupart des transactions sur des horizons temporels élevés (comme le daily ou le weekly) — notamment celles axées sur l’augmentation de la volatilité ou les changements de tendance du marché — appartiennent à cette catégorie.
Comme son nom l’indique, ces transactions sont rares, mais lorsqu’elles se présentent, il suffit de capter une partie du mouvement pour obtenir un rendement important.
Exemples typiques : cassures sur des horizons temporels élevés, retournements après échec de cassure sur des horizons élevés, poursuite de tendance sur des horizons élevés, transactions motivées par des catalyseurs majeurs ou des actualités, transactions sur des extrêmes de financement ou d’open interest, cassures après compression de la volatilité, etc.
Les principaux risques de ce type de transaction incluent : fausses cassures, intervalles trop longs entre les opportunités, difficulté de gestion des transactions.
Là encore, ces risques sont des « coûts nécessaires du trading ».
En général, pour ce type de transaction, le trader devra souvent tenter plusieurs fois la même stratégie, subir quelques petites pertes avant que la stratégie ne fonctionne (voire ne fonctionne jamais). De plus, la volatilité de ces transactions est généralement plus élevée, la gestion plus difficile, ce qui augmente la probabilité d’erreur — mais c’est précisément ce qui explique leur rendement élevé.
Dans le domaine du trading de crypto-monnaies, les transactions convexes sont souvent le principal contributeur aux résultats à long terme. Un contrôle judicieux des positions, la capture des grandes tendances, la maîtrise des cassures ou des retournements sont essentiels pour échapper à l’érosion des frais.
On peut dire que les gains issus des transactions convexes couvrent les pertes dues aux frais, au coût des transactions fréquentes et au risque de volatilité des transactions incrémentales.
En termes simples, ce sont les fameuses « transactions stars » dont tout le monde parle.
Transactions spécialistes
Caractéristiques principales : ratio risque/rendement élevé, forte probabilité de succès, faible fréquence d’apparition
Il s’agit d’opportunités de trading exceptionnelles, telles que les récentes liquidations en chaîne sur le marché des contrats perpétuels, les événements de décorrélation des stablecoins, les annonces de politiques tarifaires clés (lorsque leur impact est important), les transactions motivées par des catalyseurs majeurs, ou les marchés à forte hausse de volatilité, etc.
Exemples typiques : capter un point d’entrée sur un horizon court et l’étendre en swing trade sur un horizon long, arbitrage lors de fortes divergences entre le spot et les produits dérivés, arbitrage de spread important entre plateformes, exécution d’ordres « exotiques » à prix très bas, fournir de la liquidité sur des marchés peu profonds pour en tirer profit, etc.
Participer à ce type de transaction nécessite généralement de remplir l’une des deux conditions suivantes :
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Le marché connaît une volatilité ou une « rupture » anormale (chute brutale des prix, assèchement de la liquidité)
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Combinaison parfaite d’une logique de trading sur horizon long et d’une exécution sur horizon court, générant un effet « boule de neige »
La difficulté de la première condition réside dans la rareté extrême de ces opportunités ; et lorsqu’elles surviennent, la plupart des traders sont occupés à répondre aux appels de marge ou à gérer leurs positions existantes, sans le temps de saisir de nouvelles opportunités, d’autant plus que la stabilité des plateformes est souvent dégradée à ce moment-là, ce qui complique encore l’exécution.
La difficulté de la seconde condition réside dans le fait que les mouvements de prix sur des horizons longs apparaissent souvent très volatils et bruités sur les graphiques à court terme. Cela exige du trader une grande précision sur les points d’entrée et les stops, ainsi que la capacité à maintenir la stratégie court terme tout en gérant correctement la position lors de l’extension de la tendance sur le long terme.
Les principaux risques de ce type de transaction incluent : exigences de compétences très élevées, fréquence d’apparition extrêmement faible, risque de manquer l’opportunité en étant « occupé à survivre », risque d’exécution (slippage sur marchés peu profonds, risque de liquidation), etc.
Ce type de transaction est extrêmement difficile, mais en saisir une seule peut transformer la carrière d’un trader.
Il est important de noter que l’attrait de ce type de transaction est aussi la source de son risque.
Il est donc conseillé de réserver un « fonds de crise » — c’est-à-dire des stablecoins non utilisés, spécifiquement destinés à saisir ces opportunités rares, ce qui est une démarche très avisée.
Conclusion
Je vous recommande de consulter votre journal de trading ou votre manuel de stratégie, et d’essayer de classer vos transactions passées selon ces trois catégories. Si vous n’avez pas encore de journal ou de manuel, ce cadre de classification peut vous servir de point de départ.
Un autre enseignement précieux (obtenu par « élimination ») est que de nombreuses catégories de transactions ne valent pas la peine d’y consacrer du temps. Par exemple, les « transactions d’ennui » — qui relèvent clairement de la catégorie « faible ratio risque/rendement, faible probabilité de succès, fréquence élevée » — sont une perte de temps et d’argent.
Si vous êtes un trader en développement, il est conseillé de consacrer la majeure partie de votre énergie aux transactions incrémentales : accumulez des données de marché, construisez votre système de trading, optimisez vos stratégies, puis, une fois que vous aurez suffisamment de capital et d’expérience, essayez progressivement d’autres types de transactions.
Vous n’êtes pas obligé de vous limiter à un seul type de transaction pour toujours.
Une approche plus précieuse consiste à élaborer un manuel de stratégie qui intègre les trois types de transactions, et surtout, à définir des attentes raisonnables pour chaque type en termes de ratio risque/rendement, probabilité de succès, fréquence d’apparition, risques potentiels et formes de stratégie.
Par exemple, appliquer une gestion incrémentale à une stratégie convexe est une erreur ; de même, définir la taille de position d’une stratégie convexe selon les standards d’une stratégie incrémentale est également une erreur (c’est d’ailleurs ma plus grande faiblesse en tant que trader).
Il est donc crucial d’identifier clairement le type de transaction auquel vous participez et d’ajuster votre approche en conséquence.
Je n’ai pas fixé de normes chiffrées pour le ratio risque/rendement, la probabilité de succès ou la fréquence d’apparition, car ces indicateurs varient énormément selon l’environnement de marché. Par exemple, en plein bull market, des opportunités convexes peuvent apparaître chaque semaine ; alors qu’en période de marché morose, même une opportunité incrémentale est déjà une chance.
