Chiunque possa aiutare gli Stati Uniti a ridurre il debito utilizzando le criptovalute, sarà il successore di Powell.

I riflettori di Washington sono puntati con intensità su uno spettacolo di fine anno: chi succederà a Jerome Powell alla guida della Federal Reserve?

La lista dei candidati è già sul tavolo: Waller, Bowman, Hassett, Warsh, Rieder. I media stanno analizzando parola per parola le loro dichiarazioni su tassi d’interesse e inflazione. Tutta Wall Street trattiene il fiato, cercando di prevedere come questo cambiamento influenzerà i mercati.

Ma se il vero fulcro di questa competizione non avesse nulla a che vedere con la parola “inflazione”?

Dietro le quinte di questo dramma politico si cela uno spettro ancora più grande e urgente: il debito pubblico statunitense che ha raggiunto i 35.000 miliardi di dollari. Secondo le severe previsioni del Congressional Budget Office (CBO), entro il 2035 il rapporto tra debito federale e PIL salirà al 118%. Questo è il vero “elefante nella stanza”, una bestia che nessuna politica monetaria tradizionale può domare.

Quando gli strumenti tradizionali falliscono, emerge una soluzione “non convenzionale”.

Secondo quanto riportato da Bitcoinist, Trump, durante un incontro privato, ha rivelato un segreto che svela le carte in tavola. Ha dichiarato che le criptovalute hanno un “futuro brillante” e ha suggerito una possibilità sorprendente: utilizzare le criptovalute per risolvere il problema dei 35.000 miliardi di dollari di debito.

“Scriverei su un piccolo foglietto: 35.000 miliardi di criptovalute, non abbiamo debiti, è questo che mi piace fare.”

Non si tratta di una battuta improvvisata, né è la prima volta. Trump ha già dichiarato pubblicamente in diverse occasioni che Bitcoin può essere utilizzato per “salvare l’America”.

Collegando tutti questi elementi, il vero profilo del prossimo presidente della Federal Reserve diventa chiarissimo.

Questa selezione non è affatto una ricerca di un “combattente contro l’inflazione”. È un colloquio per trovare qualcuno disposto a rompere gli schemi, persino a sacrificare l’indipendenza della banca centrale, un “Chief Financing Officer”. La vera missione di Trump è: chi riuscirà a integrare completamente l’ecosistema degli asset digitali (in particolare le stablecoin) nella macchina fiscale nazionale, trovando nuovi grandi acquirenti per il debito pubblico americano, sarà il successore di Powell.

Un “cambio di regime” pianificato da tempo

Per comprendere questa selezione, bisogna andare oltre l’apparenza del “cambio di persona” e vedere il suo nucleo di “cambio di sistema”. Gli anni di attacchi di Trump a Powell—che lui stesso aveva nominato ma poi subito rinnegato—avevano già anticipato tutto questo.

Dall’aver definito Powell “per nulla intelligente”, “uno stupido”, fino a esercitare pressioni pubbliche per portare i tassi a livelli di crisi, la rabbia di Trump non era solo contro Powell come individuo, ma contro il principio dell’indipendenza della banca centrale stabilito dall’Accordo Treasury-Fed del 1951. Trump vuole una banca centrale “obbediente”, uno strumento disposto a mettere la politica monetaria al servizio della sua agenda fiscale “pro-crescita e alto debito”.

Per questo, il calendario anomalo di questa selezione è una mossa politica estremamente raffinata.

Trump prevede di decidere il candidato entro la fine del 2025, mentre il mandato di Powell scade solo a maggio 2026. Non è un atto superfluo. Come analizzato da Nick Timiraos della “New Fed News Agency”, il vero colpo di scena di questa strategia è che: il nuovo presidente sarà inizialmente nominato per sostituire l’attuale membro Stephen Miran, il cui mandato scade a gennaio prossimo.

Questo significa che, nei mesi di marzo e aprile, prima che Powell lasci l’incarico, il presidente designato sarà già membro ufficiale del FOMC, con pieno diritto di voto sui tassi.

Politicamente, è una mossa magistrale. Basta ricordare lo stesso Miran—che il giorno dopo il suo insediamento ha partecipato al voto FOMC e nella riunione di settembre è stato l’unico a chiedere un taglio dei tassi di 50 punti base (invece di 25), diventando un “traditore” falco.

Trump sta replicando e potenziando questa strategia. Vuole inserire nel cuore delle decisioni, durante il periodo di transizione di Powell, un presidente ombra assolutamente leale e (molto probabilmente) estremamente accomodante, iniziando a forzare la sua agenda con due mesi di anticipo. Non è un passaggio di consegne tranquillo, ma un colpo di stato interno pianificato per prendere il controllo della politica monetaria in anticipo.

La disputa tra due strade per la digitalizzazione del dollaro

Una volta compreso che lo scopo fondamentale di questo “colpo di stato” è servire la fiscalità (cioè il finanziamento del debito), lo spettro delle politiche dei cinque candidati diventa subito chiaro. I media discutono ancora su chi sia più “accomodante”, ma questo non è più il punto centrale.

Il vero campo di battaglia è: il futuro dell’egemonia del dollaro si baserà sull’innovazione del settore privato o sul monopolio dello Stato? Non si tratta di una semplice divergenza politica, ma di una profonda disputa filosofica sull’architettura monetaria futura.

Percorso uno: alleanza pubblico-privato—trasformare le stablecoin private in macchine per l’acquisto di titoli di stato

Questa è la strada più probabile e la più direttamente vantaggiosa per il mercato crypto. Rappresenta una strategia di “partenariato pubblico-privato”, il cui fulcro è sfruttare la vitalità del settore privato per sostenere la macchina fiscale americana. La formazione di questa “alleanza” è di altissimo livello.

Lo stratega è Scott Bessent. L’ex Chief Investment Officer del Soros Fund non ha solo la carta delle criptovalute. La sua “politica 3-3-3” (deficit al 3%, crescita al 3%, aumento di 3 milioni di barili di petrolio) è un’agenda completa di riforma dal lato dell’offerta. Ma il vero colpo di genio è prevedere che il mercato delle stablecoin crescerà di 20 volte, raggiungendo i 2.800 miliardi di dollari, diventando uno dei principali acquirenti di titoli di stato americani.

Quando lo stesso Trump inizia a parlare di “azzerare” i 35.000 miliardi di debito con le criptovalute, la proposta di Bessent non è più una dichiarazione radicale, ma una traduzione delle intenzioni presidenziali in una politica eseguibile. È un ciclo perfetto: il governo allenta la regolamentazione, il settore privato (come Circle, Tether) emette stablecoin, e le riserve di queste stablecoin (contanti e titoli di stato USA) finanziano il deficit fiscale americano.

Gli esecutori interni sono gli attuali membri Waller (Christopher Waller) e Bowman (Michelle Bowman). La loro presenza indica che questa strada ha già solide basi all’interno della Federal Reserve. Waller è un convinto “anti-CBDC”, famosa la sua frase “la CBDC è una soluzione in cerca di un problema”. Ma sostiene con forza le stablecoin private, ritenendo che possano “mantenere ed espandere il ruolo internazionale del dollaro”.

Bowman, vicepresidente della supervisione della Fed, svolge il ruolo di “disinnescatrice”. Sta lavorando per eliminare gli ostacoli che impediscono alle banche di servire le aziende crypto a causa del “rischio reputazionale” (pressioni politiche, come “Operation Choke Point 2.0”). In breve: Waller apre la strada alle stablecoin private a livello macro, Bowman rimuove gli ostacoli a livello micro per l’accesso delle aziende crypto al sistema bancario.

L’ultimo anello di mercato è Rick Rieder. Come Chief Investment Officer globale del reddito fisso di BlackRock, rappresenta l’istituzionalizzazione finale di Wall Street. La sua azienda ha già dimostrato la sua forza attraverso l’ETF su Bitcoin. L’ingresso di Rieder significa che la finanza tradizionale abbraccerà completamente gli asset digitali come strumenti legittimi di riserva di valore e diversificazione.

Percorso due: monopolio statale—costruire un’infrastruttura digitale controllata dalla Fed

L’altro favorito, Kevin Warsh, rappresenta una filosofia diametralmente opposta.

Il curriculum di Warsh è impeccabile, avendo servito come membro della Fed durante la crisi finanziaria del 2008. La sua proposta centrale è un “cambio di regime”, arrivando persino a chiedere un “nuovo accordo Treasury-Fed”. Si tratta di una proposta dirompente, che sfida il principio fondamentale stabilito dal 1951, ovvero liberare la banca centrale dall’obbligo di finanziare la spesa pubblica.

Sul tema degli asset digitali, l’atteggiamento di Warsh è estremamente complesso. Da un lato, è stato angel investor in startup crypto (come la stablecoin algoritmica Basis), quindi conosce bene il potenziale tecnologico; dall’altro, è molto scettico sulle criptovalute private “travestite da moneta”.

Ciò che sostiene veramente è una “Wholesale CBDC” guidata dallo Stato.

Per chiarire, non si tratta di una “digital yuan” o “digital dollar” per il pubblico (cioè una CBDC retail), ma di una super rete di regolamento operata dalla Fed, riservata a banche e istituzioni finanziarie. L’obiettivo è rendere i trasferimenti interbancari istantanei, efficienti e quasi a costo zero.

Per il settore crypto, questa è una potenziale minaccia enorme. Un sistema digitale interbancario in dollari, controllato dallo Stato e altamente efficiente, potrebbe marginalizzare radicalmente gli emittenti privati di stablecoin. Nella visione di Warsh, il futuro della moneta deve essere guidato dallo Stato e ogni innovazione privata potrebbe essere vista come un bersaglio per la regolamentazione.

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Il bivio delle criptovalute—propulsore o vincolo?

Un orientamento più accomodante della nuova Fed è quasi certo. Ma per il settore crypto, questa non è tutta la storia. La festa di liquidità portata dai tagli dei tassi è allettante, ma dietro la politica espansiva si nascondono due percorsi regolatori opposti: uno è un propulsore di integrazione, l’altro una morsa dello Stato.

Se prevarrà il “percorso uno” (alleanza pubblico-privato), il settore crypto vivrà una fase di “integrazione e prosperità”. Sarà una Fed “integrativa”, guidata da figure come Bessent, Waller o Bowman. Vedremo non solo un ciclo aggressivo di tagli dei tassi, ma anche una deregolamentazione totale. Le banche saranno incoraggiate a servire il settore crypto, BlackRock e altri guideranno un’ondata di capitali.

Per il mercato, ciò significherà non solo un bull market per Bitcoin, ma anche una crescita esplosiva di stablecoin e DeFi. Un mercato delle stablecoin da 2.800 miliardi di dollari rimodellerà la finanza globale. Ma tutto questo ha un prezzo. Si tratta di una sorta di “cooptazione”: mentre il settore crypto viene accettato dal mainstream, i suoi ideali di decentralizzazione e resistenza alla censura rischiano di essere sacrificati, ridotti a un efficiente livello di regolamento per la finanza tradizionale e a uno strumento di sopravvivenza fiscale per lo Stato.

Al contrario, se prevarrà il “percorso due” (monopolio statale), il settore dovrà affrontare la “concorrenza della squadra nazionale”. Sarà una Fed “riformista” guidata da Warsh. Anche in questo caso ci saranno tagli dei tassi, ma il pugno di ferro regolatorio colpirà il settore privato. La Fed investirà nello sviluppo della sua Wholesale CBDC e potrebbe imporre restrizioni severe sulle riserve delle stablecoin private (come USDC e USDT), considerandole concorrenti della valuta digitale nazionale.

Immaginate se tra le banche esistesse una rete di regolamento digitale in dollari, istantanea e gratuita, garantita dalla Fed: quanto interesse avrebbero ancora a utilizzare i servizi di Circle o Tether? Sarebbe un futuro pieno di conflitti e incertezze, con il mercato lacerato tra politica monetaria espansiva e repressione regolatoria.

Presidente della Fed—il “Chief Financing Officer” del debito americano

La “battuta” di Trump su Bessent è in realtà la sua confessione più schietta.

Non ha più bisogno di un governatore tradizionale, preoccupato per i dati sull’inflazione. Ha bisogno di qualcuno che trovi una “cura” per il debito astronomico degli Stati Uniti.

Quando lo stesso Trump inizia a parlare pubblicamente di “azzerare” i 35.000 miliardi di debito con le criptovalute scritte su un “piccolo foglietto”, Bessent è l’unico tra i cinque candidati ad aver concretizzato questa idea in una strada praticabile (acquisto di titoli di stato tramite stablecoin). Questa selezione segna la fine di un’epoca. L’indipendenza della banca centrale sta cedendo il passo all’urgente necessità di sopravvivenza fiscale.

E le criptovalute, nate come un’eresia ai margini, vengono ora trascinate al centro della macchina statale, diventando l’arma più cruciale in questa battaglia per la difesa fiscale.

Per il settore crypto, questa è un’opportunità senza precedenti, ma anche la prova di sopravvivenza più dura. Dobbiamo prepararci a un “cambio di regime” fondamentale nel sistema delle banche centrali—che lo vogliamo o no, le criptovalute sono ormai destinate a essere al centro della competizione per il futuro sistema monetario.