Le criptovalute restano indietro rispetto ad altre classi di asset nonostante condizioni macroeconomiche favorevoli

Analisi Rapida 

• Secondo Wintermute, le criptovalute sottoperformano nonostante l'espansione della liquidità globale e i tagli dei tassi.
• I flussi negli ETF e l'attività DAT si sono fermati mentre le stablecoin rimangono l'unico motore di crescita.
• La struttura di mercato rimane sana, ma nuovi afflussi sono fondamentali per il prossimo rally delle criptovalute.

Il mercato delle criptovalute continua a rimanere indietro rispetto alle asset class tradizionali nonostante un contesto macro favorevole caratterizzato da tagli dei tassi globali, la fine del quantitative tightening e una forte performance azionaria, secondo l’ultimo aggiornamento di mercato di Wintermute.

Sebbene la liquidità sia aumentata a livello globale, gli afflussi di capitale nelle criptovalute sono rallentati, con l’attività degli ETF e i volumi dei Digital Asset Token (DAT) in forte calo. Le stablecoin rimangono l’unico punto luminoso, registrando una crescita superiore al 50% dall’inizio dell’anno.

— Wintermute (@wintermute_t) 4 novembre 2025

I flussi post-FOMC pesano sulla performance delle criptovalute

Dopo il taglio dei tassi di 25 punti base da parte della Federal Reserve statunitense e la conclusione del quantitative tightening, i mercati del rischio hanno inizialmente registrato un rally per poi ritracciare dopo che il presidente Jerome Powell ha segnalato incertezza riguardo a un taglio dei tassi a dicembre. Questa ricalibrazione ha innescato una breve rotazione risk-off, lasciando le criptovalute in difficoltà nel recupero.

Bitcoin ed Ethereum sono rimasti in un intervallo rispettivamente intorno a $107.000 e $3.700, mentre le altcoin hanno subito cali diffusi. L’indice GMCI-30 è sceso del 12% la scorsa settimana, guidato da forti perdite nei settori gaming (-21%), layer-2 (-19%) e meme token (-18%). Solo i settori AI (-3%) e DePIN (-4%) hanno mostrato resilienza, sostenuti dalla forza continua di alcuni token selezionati come TAO.

Gli analisti di Wintermute hanno descritto la svendita come “guidata dai flussi piuttosto che dai fondamentali”, coerente con i deflussi di liquidità post-FOMC piuttosto che con una debolezza sistemica.

Liquidità presente ma mal allocata

Secondo Wintermute, il problema non è l’assenza di liquidità, ma la destinazione di tale liquidità. Le banche centrali stanno allentando la politica monetaria in un contesto di relativa forza economica, una condizione rara che di solito precede ambienti risk-on. Tuttavia, gran parte di questo nuovo capitale sta bypassando le criptovalute, fluendo invece verso azioni, AI e prediction market.

Con i flussi negli ETF che si sono stabilizzati intorno a 150 billions e l’attività di trading DAT in crollo, solo le stablecoin continuano ad espandersi. Wintermute conclude che monitorare l’attività di ETF e DAT sarà un indicatore chiave per capire quando liquidità e momentum torneranno finalmente sul mercato delle criptovalute.

In un altro sviluppo, Wintermute ha ottenuto una linea di credito garantita da Bitcoin da Cantor Fitzgerald, segnando la sua partecipazione al nuovo Bitcoin Financing Business da 2 billions lanciato dalla banca d’investimento. La partnership sottolinea la crescente sovrapposizione tra la finanza istituzionale e i fornitori di liquidità nativi delle criptovalute, anche mentre il mercato più ampio si consolida.

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