Il "Tariff Bonus" da 2000 dollari annunciato da Trump porterà davvero a una festa di liquidità?

Titolo originale dell'articolo: "Un 'colpo' di Natale da 2000 dollari: Trump e il suo dividendo daziario"

Fonte originale: Chainalysis

Ogni Natale, i bambini ricevono un regalo da un misterioso vecchio, senza mai chiedersi quanto costi quel dono. Ora, Donald Trump sta cercando di interpretare Babbo Natale per il mondo degli adulti, promettendo di distribuire un "dividendo daziario" di 2000 dollari piovuto dal cielo e sostenendo che il regalo sia pagato da una lontana "fabbrica straniera". Il mercato crypto è già in fermento come un gruppo di bambini impazienti che scartano i regali. Ma c’è un dettaglio trascurato in questa grande esibizione magica: prima di applaudire per il coniglio apparso dal nulla, nessuno si è chiesto chi abbia scambiato la propria cena per esso. E chi resterà a digiuno stanotte?

I. Quando il Presidente annuncia una distribuzione nazionale di contanti: la festa del mercato

Fonte: Donald Trump

E il mercato crypto sembra essere proprio quel commensale che non si preoccupa mai di chi paga la cena, ma si lascia guidare solo dal profumo.

L’ultima volta che hanno festeggiato così era durante i pagamenti di stimolo della pandemia; questa volta, il piatto forte del banchetto è stato sostituito dalla nuova trovata di Donald Trump – il "Dividendo Daziario". Questo "Babbo Natale" di 79 anni che si è "insediato" in fretta con oltre un mese di anticipo, ha annunciato ufficialmente il 9 novembre sulla sua piattaforma social Truth Social che avrebbe distribuito 2000 dollari in contanti a ogni americano a basso e medio reddito. E la "magia" che produce questo denaro non proviene da una tradizionale tipografia, ma dai suoi amati dazi sulle importazioni.

L’applauso del mercato è esploso senza esitazione. Nei minuti successivi all’annuncio, Bitcoin è salito dell’1,75%, Ethereum del 3,32%. Le privacy coin più sensibili alla narrativa della "distribuzione anonima di contanti", come Zcash e Monero, hanno registrato guadagni a doppia cifra. I volumi sugli exchange di criptovalute sono schizzati alle stelle e sui social media si sono moltiplicati i cori per un "nuovo bull market da stimolo".

Chiaramente, per questi "bambini" eccitati, Babbo Natale è già partito con la sua slitta.

Una scatola regalo scartata in anticipo: la fonte del dividendo

L’ossessione di Trump per i dazi risale alla sua campagna elettorale del 2016 e al motto "America First".

È fermamente convinto che dazi elevati possano proteggere la manifattura americana e far pagare ai paesi stranieri il debito degli Stati Uniti. Dopo l’insediamento, ha rapidamente avviato guerre commerciali con entità economiche come Cina e UE, imponendo alti dazi su acciaio, alluminio e beni di consumo importati.

Questa logica è semplice ma pericolosa: i dazi vengono descritti come una "tassa di protezione" pagata dai paesi stranieri, piuttosto che come un onere fiscale implicito per i consumatori americani.

Nel 2025, le entrate da dazi degli Stati Uniti hanno raggiunto i 195 miliardi di dollari. Trump ha più volte affermato che queste entrate potrebbero essere utilizzate per ripagare i 37 trilioni di dollari di debito nazionale. Tuttavia, gli economisti sottolineano che le aziende semplicemente trasferiscono i costi sui consumatori, causando inflazione e riducendo il potere d’acquisto.

Tuttavia, agli occhi dei sostenitori di Trump, questa è una vittoria: i dazi fanno "pagare i paesi stranieri e arricchiscono l’America". Questa narrazione ha gettato le basi politiche per il suo proposto "dividendo daziario".

Come nasce il dividendo?

Il concetto di "dividendo daziario" non è apparso dal nulla: in un’intervista televisiva del mese scorso, Trump ha lasciato intendere l’intenzione di restituire una parte delle entrate daziarie agli americani – tra i 1000 e i 2000 dollari a persona. Ha affermato che questa politica potrebbe generare oltre 1 trilione di dollari di entrate all’anno, sufficienti per coprire un dividendo nazionale.

Il 9 novembre ha annunciato ufficialmente il piano su Truth Social: "Stiamo raccogliendo trilioni di dollari e presto inizieremo a ripagare il nostro enorme debito. Tutti (esclusi i ricchi!) riceveranno almeno 2000 dollari di dividendi."

Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha poi lasciato intendere che il dividendo potrebbe essere distribuito sotto forma di tagli fiscali. Tuttavia, Trump non ha fornito dettagli specifici.

In altre parole, questa scintillante scatola regalo, una volta aperta, rivela il vuoto. Non c’è un calendario, nessun criterio di idoneità e certamente nessun via libera dal Congresso.

E secondo un’analisi dell’investment analyst di Kobeissi Letter, facendo riferimento al modello di distribuzione dei pagamenti di stimolo durante le pandemie passate, attualmente circa 220 milioni di adulti americani avrebbero diritto a ricevere questo assegno di stimolo. Formalmente, sembra un’"innovazione fiscale"; nella sostanza, è una ripetizione di uno script politico. Prima si lanciano slogan, poi si stimola la reazione del mercato.

Formalmente, sembra un’"innovazione finanziaria"; nella sostanza, è una ripetizione di uno script politico. Si parte dagli slogan, si stimola la reazione del mercato.

Il mercato ha una memoria muscolare. Ricorda vividamente il 2020, quando gli assegni di stimolo del governo statunitense fecero schizzare Bitcoin da 4.000 a 69.000 dollari, segnando il bull run più acceso nella storia delle crypto. Il mercato si aspetta naturalmente una "ripetizione storica", dando il via alla festa più sfrenata della storia delle crypto. Ora, la musica familiare suona di nuovo, e il mercato si aspetta naturalmente una "ripetizione storica".

Ma questa volta, il trucco del mago ha una falla: la festa di allora era alimentata dalla Fed che faceva apparire vino pregiato dal nulla; mentre il "bonus" di oggi si limita a ridistribuire il vino di alcuni ospiti ad altri. Non è un nuovo banchetto, ma solo una manovra fiscale. La sua portata e sostenibilità sono entrambe piene di punti interrogativi.

Dopo l’ultimo ciclo di misure di stimolo, il tasso d’inflazione degli Stati Uniti si è avvicinato al 10%.

II. Il preludio della festa anticipata e il conto non pagato: emozione, euforia, illusione

Hype di mercato a breve termine: prima l’emozione, poi il denaro

Il mercato crypto reagisce sempre rapidamente a una narrativa.

Entro 24 ore dall’annuncio, le principali criptovalute come Bitcoin, Ethereum, Solana sono tutte salite.

"Le azioni e Bitcoin rispondono agli stimoli in un solo modo — verso l’alto." L’investitore Anthony Pompliano ha scritto sulla sua piattaforma X personale dopo l’annuncio.

L’attivista Bitcoin Simon Dixon ha ricordato: "Se non investi questi 2000 dollari in asset, verranno inghiottiti dall’inflazione, usati per ripagare debiti e alla fine torneranno in banca."

Questa affermazione rivela la psicologia centrale del mercato: indipendentemente dal fatto che lo stimolo si concretizzi o meno, le aspettative di liquidità sono il carburante per l’aumento dei prezzi.

Ma questo rialzo assomiglia più a una illusione speculativa psicologica.

1. Innanzitutto, questa politica non ha ancora ricevuto alcuna autorizzazione legislativa. Se la Corte Suprema dovesse dichiarare illegali i dazi correlati, il piano bonus potrebbe non vedere mai la luce.

2. In secondo luogo, anche se attuata, implica la distribuzione diretta delle entrate fiscali invece della riduzione del debito. La promessa di Trump di "ripagare il debito USA con soldi stranieri" rischia ancora una volta di svanire.

3. Ancora più importante, la distribuzione su larga scala di contanti aumenterà la pressione inflazionistica, costringendo la Federal Reserve ad adottare una politica monetaria più restrittiva. A quel punto, la liquidità si restringerà e gli asset rischiosi saranno i primi a farne le spese.

Gli analisti di settore hanno avvertito che, sebbene parte dei fondi del dividendo finirà sul mercato facendo salire i prezzi degli asset, le conseguenze a lungo termine saranno inflazione della valuta fiat e perdita di potere d’acquisto.

Il gioco delle previsioni di mercato: Kalshi vs. Polymarket

Dietro la frenesia, è in corso una battaglia legale. La Corte Suprema degli Stati Uniti sta attualmente esaminando un caso sulla legalità dei dazi. Al momento della stesura, prima del 10 novembre, secondo i dati del mercato di previsione decentralizzato Polymarket, i trader attribuiscono solo il 23% di probabilità all’approvazione della Corte Suprema; sulla piattaforma di previsione Kalshi, questa percentuale è ancora più bassa, al 22%. In altre parole, la maggior parte del mercato scommette che il piano sarà infine respinto dalla giustizia.

Fonte: Polymarket

Ma Trump stesso è evidentemente un "regista" di drammi ancora più abile. Ha chiesto direttamente su Truth Social:

"Il presidente degli Stati Uniti è autorizzato dal Congresso a fermare tutti i commerci con paesi stranieri — che è molto più grave dell’imposizione di dazi — ma non può tassare per motivi di sicurezza nazionale? Che logica è questa?"

Vedete, con una sola frase, ha saputo trasformare una disputa noiosa in un dramma politico sulla "sovranità".

Questa strategia drammatica, per uno che ha fatto un cameo nel classico natalizio "Mamma, ho riperso l’aereo: mi sono smarrito a New York", indicando al piccolo protagonista come trovare l’atrio, è semplicemente naturale.

III. La carie chiamata "inflazione" dietro la caramella di Natale

In altre parole, dietro la festa a breve termine si cela uno script familiare, il regista resta lo stesso, ma il problema viene solo passato al prossimo attore.

Il "Dividendo Daziario" è stato accuratamente confezionato come una scatola regalo di Natale, ma assomiglia di più a una caramella natalizia che si scioglie all’istante: dopo il sapore dolce (stimolo a breve termine), tutto ciò che resta è l’"inflazione" — una carie incurabile.

1. I 195 miliardi di dollari di entrate da dazi, se confrontati con i 37 trilioni di dollari di debito nazionale, sono come cercare di riempire una piscina con una sola moneta. Immettere direttamente questa moneta in circolazione equivale a usare denaro futuro per pagare gli applausi di oggi.

2. La popolarità politica a breve termine porta solo a pericoli fiscali a lungo termine. Gli economisti avvertono che questa politica potrebbe portare a una "doppia inflazione": i dazi aumentano i costi, il dividendo stimola la domanda, come premere contemporaneamente acceleratore e freno su un’auto già lanciata, con il rischio di surriscaldare il motore e schiantarsi fatalmente.

3. Anche l’aspetto geopolitico è fondamentale. Questa rumorosa festa di famiglia potrebbe attirare lamentele o addirittura ritorsioni dai vicini (altri paesi). Con la ripresa dell’effetto valanga della guerra commerciale, le finestre della catena di approvvigionamento globale inizieranno a tremare, e per l’industria del mining crypto che dipende dai chip globali, sarà una vera e propria bufera.

In altre parole, dietro la festa a breve termine si nasconde uno script familiare. Babbo Natale ha semplicemente infilato un conto etichettato "inflazione", "deficit" e "guerra commerciale" nella calza di Natale del prossimo anno.

V. L’ultimo a lasciare la tavola

In questo grande dramma politico, Babbo Natale Trump ha preparato un regalo speciale non solo per la gente comune, ma anche per il mondo crypto. Quando ha annunciato che avrebbe tirato fuori 2000 dollari da quell’unica tasca chiamata "Dazio" per ogni americano, l’intero mercato crypto sembrava aver già sentito in anticipo i rintocchi della vigilia di Natale.

Oggi, la slitta della storia sembra seguire il suo vecchio percorso. I bambini del mercato (investitori retail) guardano con ansia il camino, convinti che qualche regalo cadrà direttamente nei loro wallet crypto, inaugurando un’altra "altseason".

Tuttavia, ogni bambino che crede in Babbo Natale dovrà prima o poi affrontare una dura realtà: qual è il costo del regalo?

Questa volta, il regalo di Babbo Natale non è apparso magicamente nella fabbrica del Polo Nord; ha semplicemente esaurito con generosità la carta di credito della nazione. Questo banchetto da oltre 400 miliardi di dollari arriva con un conto chiamato "inflazione". Quando il calore delle festività renderà la stanza (l’economia) troppo calda, gli adulti (la Fed) potrebbero dover aprire le finestre e far entrare una ventata gelida (alzare i tassi), chiudendo la festa in anticipo.

Così, davanti a ogni investitore crypto c’è una scatola regalo splendidamente incartata. Nel breve termine, brilla del fascino seducente della storia che si ripete; ma nel lungo termine, sul retro della scatola potrebbe esserci un conto in piccolo con la scritta "inflazione".

È davvero un regalo che può riscaldare tutto l’inverno, o è una caramella di Natale che si scioglie in bocca ma lascia una carie? Per i credenti del mondo crypto, scegliere a quale storia credere determinerà se potranno uscire indenni da questo banchetto.

L’ultimo a lasciare la festa paga il conto.